El IPC de octubre será el primer dato de inflación en Estados Unidos tras las elecciones presidenciales. Desde el punto de vista del comportamiento del mercado, los inversores están muy posicionados, pues prevén un repunte de la inflación durante la presidencia de Trump y, por tanto, esperan que la Fed mantenga los tipos de interés más altos durante más tiempo, lo que frenará un poco el ciclo de recortes de tipos que la Reserva Federal inició en septiembre.
Antes de la lectura del IPC, observamos máximos casi históricos en los índices bursátiles estadounidenses. El S&P 500 ha caído ligeramente por debajo del umbral de los 6000 puntos, mientras que los contratos de futuros sobre el índice siguen oscilando en torno a esta barrera psicológica. El par EUR/USD está cayendo a sus valores más bajos desde abril de este año, lo que indica la fortaleza del dólar, mientras que el rendimiento de los bonos a 10 años oscila alrededor del 4,43%, aumentando 82 puntos básicos en relación con los mínimos tras el primer recorte de tipos de la Fed. Todas estas señales indican que las expectativas del mercado son de un crecimiento de la inflación tanto en octubre como de un posible fortalecimiento del aumento de los precios en Estados Unidos bajo el gobierno republicano.
La estructura de los aumentos de precios de octubre es particularmente significativa. Si bien es probable que el IPC general suba al 2,6% interanual, los componentes clave muestran dinámicas variadas. La caída de los precios de la energía (-1,3% para la gasolina) fue compensada por aumentos en otras categorías, en particular en el segmento de autos usados, donde se prevé un aumento significativo del 1,5% intermensual. Sin embargo, sigue habiendo margen para una posible profundización de los movimientos actuales si la inflación aumenta más de lo previsto, dada la probabilidad aún alta que el mercado asigna a otro recorte de tasas de interés en la reunión de diciembre de la Fed.
Qué esperar del IPC de Estados Unidos
Los meses de otoño suelen presentar patrones de precios específicos, en particular en el sector automovilístico. Sin embargo, este año estamos observando impactos estacionales más fuertes de lo habitual en los precios de los autos usados, lo que podría complicar la continuación del proceso de desinflación en los próximos meses. Vale la pena señalar que serían necesarias importantes disminuciones mensuales de los precios en esta categoría para mantener el ritmo de desinflación.
- Aumento esperado del IPC de EE. UU.: 2,6 % interanual frente al 2,4 % del mes anterior
- IPC básico esperado: 3,3 % interanual frente al 3,3 % del mes anterior. Una lectura de este tipo significaría que la inflación básica se mantendría sin cambios por tercer mes consecutivo.
Expectativas del mercado para la reunión de la Fed de diciembre
La lectura de inflación del IPC de hoy puede arrojar más luz sobre el sentimiento actual del mercado, que prevé un recorte de la tasa de interés de 25 puntos básicos en diciembre con una probabilidad decreciente. Si bien la semana pasada el mercado de futuros presuponía una probabilidad de tal decisión del 72%, antes de la lectura del IPC esta probabilidad se redujo al 62%. Mantener la inflación básica en el 3,3% por tercer mes consecutivo puede inclinar a la Fed hacia una postura más agresiva, en particular considerando el impacto potencial de las políticas de la nueva administración sobre la dinámica de los precios.
Al analizar las perspectivas de inflación a largo plazo, se debe prestar especial atención a los cambios estructurales en la economía estadounidense. El nivel de inflación de los alquileres proyectado para fines de 2024 (5,1%) supera significativamente los niveles previos a la pandemia (3%), lo que sugiere cambios permanentes en los mecanismos de fijación de precios del mercado inmobiliario. Los posibles cambios en las políticas comerciales y de inmigración pueden introducir presiones inflacionarias adicionales a mediano y largo plazo, lo que posiblemente requiera una respuesta futura más decisiva de la Reserva Federal..
Cotización del par EUR/USD
El par EUR/USD se acerca a los niveles más bajos de este año. Con un mayor fortalecimiento del dólar estadounidense, es probable que se prueben los mínimos de principios de 2023 o de septiembre de 2023 (1,05434 y 1,05079 respectivamente). El indicador RSI se acerca a la zona de sobreventa, que históricamente suele preceder a los cambios de tendencia. El indicador MACD también señala sobreventa, alcanzando valores similares a los de septiembre de 2023. Actualmente, el par está probando el mínimo de abril de este año. Fuente: xStation
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