馃樂 El p谩nico vuelve a los mercados 馃樂

16:20 26 de noviembre de 2021

鉂 Los temores sobre el virus regresan a los mercados con la nueva variante "Nu" del Covid encontrada en Sud谩frica

La noticia de otra variante de Covid m谩s peligrosa tom贸 a los mercados por sorpresa hoy. Los activos de riesgo como las acciones o las materias primas industriales se desplomaron mientras que los avtivos de refugio se dispararon. Los inversores se han vuelto una vez m谩s hacia los llamados "ganadores de la pandemia" y se han alejado de las compa帽铆as petroleras y de viajes. Las ca铆das de los precios de los activos durante las oleadas pand茅micas anteriores fueron bastante ef铆meras, pero esta vez mucho depender谩 de si afectar谩 o no a las perspectivas de la pol铆tica monetaria.

Nueva variante de coronavirus encontrada en Sud谩frica

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En Sud谩frica se encontr贸 una nueva variante del coronavirus que hoy est谩 en el centro de atenci贸n. Si bien surgen nuevas variantes de Covid de vez en cuando, esta parece diferente, ya que se dice que es mucho m谩s transmisible y mucho m谩s resistente a los anticuerpos. Adem谩s de eso, ya est谩 muy extendido en Sud谩frica y se notificaron algunos casos en pa铆ses asi谩ticos. Dado que existe el riesgo de que los tratamientos y vacunas disponibles sean ineficaces contra esta cepa, la amenaza de que se impongan nuevos bloqueos parece real. Sin mencionar que numerosos pa铆ses, especialmente en Europa y Asia, ya han considerado imponer restricciones m谩s estrictas para combatir el reciente aumento de casos.

Ganadores y perdedores

La magnitud de los movimientos en los mercados hoy en d铆a es grande y es f谩cil distinguir a los ganadores de los perdedores en esta situaci贸n.

El petr贸leo, as铆 como las acciones relacionadas con el turismo, est谩n sufriendo el mayor impacto. No deber铆a ser una sorpresa, ya que la falta de un tratamiento eficaz contra una nueva variante probablemente empujar铆a a los gobiernos a imponer restricciones de viaje para frenar o al menos retrasar la propagaci贸n del virus. Las materias primas energ茅ticas, como el petr贸leo o la gasolina, caen entre un 5% y un 6% y el sub铆ndice Euro Stoxx 600 Travel and Leisure tambi茅n ha bajado un 5% en el d铆a.

A medida que los inversores huyen de las apuestas arriesgadas, los activos de refugio seguro como el franco suizo, el yen japon茅s o el oro est谩n aumentando hoy. Los comerciantes de acciones, tratando de adelantarse a los posibles anuncios de bloqueo, dirigen su atenci贸n a los llamados "ganadores de la pandemia". Las empresas de reparto de alimentos, los proveedores de software para "quedarse en casa" y las acciones m茅dicas desaf铆an el sentimiento bajista general y cotizan al alza hoy.

El PETR脫LEO contin煤a cayendo desde su pico posterior a la pandemia, cayendo un 5% en la actualidad. El riesgo de nuevos bloqueos, especialmente las restricciones a los viajes, amenaza con provocar otra destrucci贸n de la demanda de petr贸leo. Fuente: xStation5

Caen las materias primas - 驴respiro para la inflaci贸n?

Dado que se pueden observar fuertes ca铆das en los mercados de materias primas, especialmente el petr贸leo y los metales industriales, uno podr铆a pensar que se acerca un enfriamiento de la inflaci贸n. Sin embargo, la situaci贸n no es tan obvia. Recordemos que al comienzo de la pandemia en 2020 los precios de las materias primas tambi茅n se desplomaron. Si bien esto proporcion贸 cierto alivio a la inflaci贸n al principio, los problemas de la cadena de suministro resultantes de los bloqueos llevaron los precios de las materias primas a m谩ximos de varios a帽os en los meses siguientes y la imposici贸n de nuevas restricciones ahora solo podr铆a magnificar esos problemas a煤n no resueltos. Un punto a tener en cuenta es que la primera ola de pandemia tom贸 por sorpresa a los mercados y la econom铆a mundial no estaba de ninguna manera preparada para ello. La destrucci贸n masiva de la demanda de petr贸leo result贸 en un enorme exceso de oferta que finalmente empuj贸 los precios del petr贸leo a niveles negativos por primera vez en la historia. Ahora mismo la situaci贸n es diferente. La OPEP+ desafi贸 los pedidos de Estados Unidos y otros pa铆ses para impulsar la oferta, ya que esperaba que la pandemia se intensificara en la temporada de invierno y que la movilidad disminuya. Resulta que los productores de petr贸leo ten铆an raz贸n, aunque no pod铆an predecir nuevas variantes del virus y parecen estar mejor preparados para la situaci贸n ahora.

Si bien los precios de las materias primas se desplomaron a principios de 2020, todas las p茅rdidas se recuperaron en unos pocos meses. Fuente: Bloomberg, XTB

Lecciones de la segunda ola pand茅mica y la ola "delta"

La ca铆da de los precios de los activos a principios de 2020 no tuvo precedentes. Los inversores quedaron completamente sorprendidos por los bloqueos y se apresuraron a recortar las apuestas de riesgo como si se acercara el fin del mundo. Sin embargo, a medida que el mundo encontr贸 su camino a trav茅s de la crisis y los mercados se recuperaron r谩pidamente, los inversores se mostraron m谩s optimistas durante la segunda ola pand茅mica en oto帽o de 2020 o la ola variante Delta en la primavera de 2021. Como se puede ver en los gr谩ficos a continuaci贸n, Nasdaq-100 ( US100), DAX (DE30) y Brent (OIL) experimentaron movimientos mucho m谩s peque帽os que durante el shock pand茅mico inicial. Adem谩s, esos mercados se recuperaron casi por completo en los primeros 30 d铆as h谩biles posteriores al inicio de la segunda ola pand茅mica del Delta. Por supuesto, no significa que la historia se repetir谩 esta vez ya que hay factores adicionales a considerar. La m谩s importante es si la situaci贸n obligar谩 a la Fed a retrasar el endurecimiento de las pol铆ticas o no. No obstante, los enfoques de "miedo a perderse" y "comprar la ca铆da" eran muy comunes entre los inversores desde el inicio de la pandemia e hicieron que la pandemia dejara escapar buenas oportunidades de compra en los mercados.

DE30, US100 y OIL durante las primeras 30 sesiones de negociaci贸n de la segunda ola de la pandemia. Fuente: Bloomberg, XTB

DE30, US100 y OIL durante las primeras 30 sesiones de negociaci贸n de la onda variante Delta. Fuente: Bloomberg

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