La bolsa sufre las subidas del petróleo y los rendimientos de la deuda

Pero cuidado, porque los repuntes de la deuda pública no son un hecho aislado. La renta variable también sufre y empieza el mes de septiembre con mal pie. Esto se debe a varios motivos, ninguno de ellos desdeñable.

Presión en los márgenes e inflación por el repunte del crudo

En primer lugar, el nuevo repunte de los precios del petróleo afecta a toda la cadena de suministro global. En este escenario, las empresas que sufren el aumento de sus costes del transporte tienen 3 opciones:

• Asumir ese incremento dañando márgenes
• Traspasar toda la subida a sus clientes a través de aumentos de los precios de sus productos,
• O la más probable, combinar subida de precios son deterioro de márgenes.

Esto depende de la capacidad de cada compañía de fijar precios, pero desde luego la mayoría de negocios trasladará parte de esas subidas a sus clientes, que a su vez se enfrentan a la misma elección. De esta forma, esta cadena llega al consumidor final y por tanto se refleja en la cesta del IPC. 

Subidas de tipos y costes financieros al alza

En segundo lugar, este aumento de la inflación lleva a los bancos centrales a incrementar los tipos de interés para frenar la inflación. Incluso si no suben los tipos oficiales, los mercados de deuda ya lo han hecho y el despunte de los rendimientos de la deuda pública produce también el aumento de los tipos de interés que tienen que pagar las empresas para financiarse. Este aumento de los costes de la deuda también tienen un impacto negativo en las cuentas de resultados de muchas empresas, ya que incluso aunque no se enfrenten a tipos de interés variable, la mayoría de compañías necesita algún tipo de financiación para sus actividades operativas corrientes. 

El doble castigo a la cotización de las acciones

Y aquí es donde se produce la caída de los precios de las acciones. El precio de una acción no es más que el dinero que gana una empresa por lo que está dispuesto a pagar el mercado por ella. Por esto, cuando cae el beneficio de una compañía, aunque el mercado esté dispuesto a pagar lo mismo por ella, cae su cotización. Sin embargo, normalmente, cuando una compañía gana menos o su crecimiento se reduce, el mercado reajusta expectativas y también está dispuesto a pagar menos por ella. Por tanto, el castigo que se produce es doble: caída de la cotización por descenso de beneficios o crecimiento y caída también por unos inversor menos dispuestos a pagar por esa compañía. 

En definitiva, la inflación beneficia a muy pocos actores del mercado y lo que queda de trimestre se puede hacer muy largo si el conflicto de Oriente Medio se recrudece. Dicho esto, las cifras del segundo trimestre fueron sólidas y las empresas siguen resistiendo el temporal. Por tanto, no debemos dejarnos guiar por la negatividad del corto plazo y en muchas ocasiones estas caídas suelen suponer oportunidades de entrada a precios más bajos.