Hoy a las 20:00h, la Fed publicará la decisión sobre tipos de interés y los planes sobre la reducción de su cartera de activos de 9 billones de dólares
- La Fed subirá los tipos de interés en 50 puntos básicos
- La comunicación adicional será crucial cuando se trate de sobrecompra de dólares, sobreventa de oro e índices de EE.UU.
- La Fed debe enfrentar no solo una alta inflación, sino también el riesgo de una desaceleración o incluso una recesión en EE.UU. y China
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La Fed subirá tipos al ritmo más rápido desde 2000
No hay duda de que la Fed decidirá subir los tipos de interés en 50 pb. Esta posibilidad fue comunicada muchas veces por los miembros de la Fed, y el mercado está valorando incluso 4 de estos movimientos seguidos. Sin embargo, vale la pena recordar que tal aumento no será una sorpresa y el mercado lo tiene totalmente descontado. Es por eso que cualquier sugerencia en la declaración de Powell o comentario sobre las perspectivas futuras será crucial para el futuro destino del dólar o los índices bursátiles.
El mercado ya está descontando 4 aumentos de 50 puntos básicos seguidos. ¡A finales de este año, los inversores esperan tipos de interés en torno al nivel del 3,0%! Fuente: Bloomberg
Anteriormente, en 2000 se produjo una subida de tipos de 50 puntos básicos. La cotización EUR/USD repuntó momentáneamente, pero también fue la última subida del ciclo. Ahora la situación es completamente diferente. Fuente: Bloomberg
¿Podemos esperar una declaración moderada?
La Fed se enfrenta a muchos problemas en este momento, además de una enorme inflación. Por supuesto, el banco central ha mencionado muchas veces el problema de una economía caliente, pero debe prestar atención a cosas como:
- una caída del PIB en el primer trimestre puede ser un "accidente laboral", pero también es una señal de alerta
- el consumo real en los EE.UU. se está desacelerando claramente
- La desaceleración de China plantea un grave problema para la Reserva Federal
- en 2016, el shock relacionado con el colapso del mercado de valores en china obligó a la Fed a frenar el ritmo de aumento de los tipos de interés
El menor consumo en los EE. UU. puede conducir a otra caída del PIB en el segundo trimestre. La segunda cosa es la desaceleración en China. Más restricciones impuestas en el país, o el enorme debilitamiento del yuan, causan temores en el mercado. Además, la oficina de análisis de la Fed señala que una caída potencial de 2 puntos porcentuales en el crecimiento del PIB en China podría desencadenar una corrección del 30 % en el mercado del petróleo, lo que a su vez conducirá a un cambio masivo en las expectativas de inflación. Debido a los problemas en China y un posible colapso en el mercado bursátil mundial, la Fed puede decidir adoptar un enfoque ligeramente más moderado hacia el ajuste, similar al de 2016.
Sin embargo, la Fed tiene razones para ser aún más agresiva
La mayoría de los analistas no esperan un aumento de 75 puntos básicos, pero tal movimiento no se puede descartar, dado el mercado laboral muy ajustado. Si bien la inflación es mucho más alta que el crecimiento de los salarios, que ahora es un poco más del 5%, muestra que la Fed necesita aumentar los tipos de manera más agresiva para deshacerse del lado de la demanda de la inflación.
La Fed tiene un saldo de activos de casi 9 billones de dólares. Antes de la pandemia, ascendía "solo" a 4 billones. En muchas ocasiones, los formuladores de políticas han señalado el deseo de una reducción más rápida en comparación con 2018-2019. Durante este período, los activos se redujeron de 4,5 billones a 3,7 billones de dólares (el ritmo comenzó en 10.000 millones y terminó en 50.000 millones de dólares). Actualmente, la mediana de las expectativas apunta a una reducción del balance de 20 mil millones de dólares para los bonos del gobierno y de 15 mil millones de dólares para los MBS. Las previsiones más alcistas ascienden a 60.000 millones y 35.000 millones de dólares, respectivamente. Ciertamente, una reducción por encima de los 50.000 millones de dólares se consideraría bastante agresiva, y superar el nivel de 100.000 millones de dólares al mes podría ejercer una presión adicional sobre los mercados bursátiles.
¿Qué harán la Fed y Powell?
Es probable que la Fed y Powell sigan siendo agresivos. Por el momento, el riesgo de ralentización no se ha materializado y solo han aparecido señales de alerta. La Fed necesita lidiar con la inflación rápidamente para poder contrarrestar un aterrizaje forzoso más tarde. Sin embargo, existe una buena posibilidad de que se produzca una toma de beneficios, especialmente en mercados que actualmente están sobrevendidos o sobrecomprados. Por otro lado, si Powell anuncia la posibilidad de una subida de tipos de 75 pb en junio, el dólar podría tener margen para una mayor apreciación y los índices podrían seguir moviéndose a la baja.
Mercados clave antes de la decisión de la Fed
EURUSD
El par EURUSD cotiza alrededor de mínimos de 5 años, cerca de la zona de demanda clave de 1.0500. La consolidación reciente sugiere un agotamiento potencial de la presión a la baja. Por otro lado, en el caso de una sorpresa hawkish, se podría activar un stop loss por debajo del soporte mencionado, lo que a su vez podría empujar al par hacia el nivel de 1.0200 en las próximas semanas. No obstante, vemos potencial para la toma de beneficios y un rebote hacia una importante área de resistencia alrededor de 1.0800. Fuente: xStation5
ORO
El oro tiene el potencial de reanudar su tendencia alcista después de que se produjera una reciente toma de ganancias. Sin embargo, los aumentos probablemente no serán demasiado fuertes dada la situación macroeconómica y geopolítica actual. La mayor resistencia se puede encontrar alrededor del nivel de 1.880-1.890$. En el caso de la Fed agresiva, el precio puede caer hacia el nivel de 1.830$. Fuente: xStation5
US100
Nasdaq (US100) estará muy sensible a comentarios sobre alzas de 75pb. La resistencia más cercana se ubica en torno a los 13.333 puntos. Sin embargo, si la FED comunica una posible subida de tipos de 75 pb en la próxima reunión o una reducción del balance de 100.000 millones de dólares al mes, el valor de 100 USD podría caer bruscamente hacia el soporte de 12.350 pts. Fuente: xStation5
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