📊Las acciones de Inditex se desploman un 3% después de presentar sus resultados del primer semestre del 2026

Las acciones de Inditex están dejándose un 3% en los primeros compases de la sesión después de haber presentado sus cifras del primer semestre del año. Aunque el crecimiento ha sido sólido para el contexto actual, algunas cifras se han quedado por debajo de lo esperado. ¿Qué pasa con Inditex?

Cifras clave de los resultados de Inditex del 1S2026:

• Ventas: 19.755 millones de euros, +7,6% interanual y +0,23% frente a las expectativas
• EBIT: 3.843 millones de euros, +7,6% interanual y -1,94% frente a las expectativas
• Beneficio neto: 2.980 millones de euros, +7,6% interanual y -2,67% frente a las expectativas

Opinión del Departamento de Análisis de XTB España sobre los resultados del primer semestre del 2026 de Inditex

Evolución de los ingresos

Creemos que los ingresos han evolucionado de manera positiva en el primer semestre del año, con una aceleración en el segundo trimestre del 9,1% interanual, frente al 5,8% del primer trimestre. Sin embargo, es una cifra que ya se anticipaba parcialmente en el dato del primer mes de ventas del trimestre que se presentó con los resultados del 1T2026. En cualquier caso, a tipo de cambio constante el crecimiento de los ingresos fue del 9,2%, una cifra muy positiva. 

Dicho esto, pensamos que la debilidad que las marcas occidentales están mostrando en Asia también está perjudicando a Inditex. El crecimiento de los ingresos en dicha región (que también incluye resto del mundo) fue de tan solo un 0,9% interanual en el semestre completo. Excluyendo dicha área, el crecimiento de los ingresos es del 8,9%, con un gran desempeño de Europa (sin España). 

Por marcas, Zara está mostrando madurez y las ventas tan solo crecieron un 4,8% interanual en el semestre. Sin embargo, en dichos ingresos también se incluye Zara Home y Lefties. Pensamos que esta última está experimentando un crecimiento alto, tanto orgánicamente como por ser la única marca de Inditex que está aumentando el número de tiendas, +13 frente al 1S2025 y la caída de 84 tiendas de todo el grupo. Por ello, creemos que Zara está experimentando más problemas para crecer de los que se puede ver de ese número en bruto. 

Al representar alrededor del 70% de los ingresos, su impacto en el crecimiento total del grupo es muy relevante. Sin embargo, el resto de marcas del grupo está creciendo con bastante fuerza a pesar del cierre de locales. Nótese, que aunque el espacio bruto crezca, el cierre de tiendas conlleva un decalaje de tiempo hasta que las ventas de las tiendas cerradas se absorben por los locales que se mantienen y se amplían. Dado que Inditex continúa reorganizando sus locales, todavía no se ha visto el efecto completo de dicho plan en los ingresos. En ocasiones, al mercado se le olvida este punto: Inditex crece incluso cerrando tiendas. 

Métricas operativas

Las cifras del segundo trimestre son más positivas que las del primero. El beneficio neto creció un 7,9% interanual, mientras que en el primer trimestre tan solo lo hizo en un 5,3%. Todo ello a pesar de que los costes crecieron con fuerza. Los costes de las ventas aumentaron en el segundo trimestre en un 8,6% interanual y los gastos de explotación en un 10%. Recordemos que la inflación se ha ido acelerando a nivel mundial a medida que avanzaba el año y el efecto de la guerra en Oriente Medio, así como de las emisiones de deuda corporativa y estatales, llegan a la economía real. 

Nos preocupa el aumento de los inventarios. Aunque la compañía afirme que son de máxima calidad, recordemos que el negocio de Inditex se basa en la flexibilidad y rapidez para adaptarse a la demanda. Es decir, lo normal es que su inventario se mantenga bajo control y no haya grandes variaciones. Dicho esto, no lo vemos un gran problema, pero si algo a vigilar. 

Las inversiones de Inditex dan sus frutos

Más allá de las cifras contables, la realidad es que la generación de caja empieza a acelerarse. En el primer semestre de este año el flujo de caja libre alcanzó los 2.299 millones de euros, prácticamente el doble que el mismo periodo del año anterior. Esto es gracias al aumento del flujo de caja operativo, pero también a la gestión del circulante (quitando los inventarios, el resto ha tenido mejor desempeño) y a las inversiones. De hecho, en el primer semestre el capex creció un 3%, pero para el año completo puede caer más de un 7%. Esto tendrá en el segundo trimestre un impacto positivo en el crecimiento del flujo de caja libre de unos 250 millones de euros. 

Como ya comentamos en anteriores resultados, las inversiones de Inditex tradicionalmente se han traducido en generación de caja y en esta ocasión la compañía ha empezado a recoger lo ya cultivado. 

¿Qué esperar de Inditex?

Pensamos que las cifras han sido positivas a nivel general, pero el mercado es corto placista y se centra en si la empresa bate o no las expectativas en cifras concretas. El crecimiento de los ingresos del primer mes del actual trimestre es del 9% a tipo de cambio constante, por lo que la tendencia del trimestre anterior se mantiene. Además, Inditex ha incrementado la exposición a inversiones financieras temporales, que con los rendimientos al alza supondrá mayores ingresos por intereses. 

Lo que sí echamos en falta es que la compañía le de mayor uso a la caja neta, que ronda los 10.400 millones de euros. Pensamos que al ritmo actual de generación de caja se podrían realizar recompras de acciones más agresivas, manteniendo siempre una sólida posición de caja neta. 

Las acciones de Inditex caen un 2,5% en este 2026. 

¿Cómo comprar acciones de Inditex?

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