🚨 Se encienden las alarmas en el BCE: ¿subirán los tipos?

La sesión europea arranca con un tono más débil después de las subidas registradas ayer. 

El sentimiento vuelve a ensombrecerse por el riesgo político, que sigue muy presente pese a los supuestos avances diplomáticos. El mejor ejemplo es un Brent por encima de los 95 dólares, reflejo de que el shock energético continúa vivo.

Este repunte del crudo ya ha tenido consecuencias. La inflación ha vuelto a repuntar en prácticamente todas las geografías, y los bancos centrales se enfrentan a un escenario delicado. 

En este escenario, las alarmas han saltado recientemente cuando una de las voces más influyentes del BCE sugirió que las subidas de tipos deberían retomarse, un mensaje que inevitablemente pesa sobre las bolsas.

Schnabel reabre el debate: el BCE debería subir tipos incluso si la guerra termina 

La tensión vuelve a crecer dentro del Banco Central Europeo. Isabel Schnabel, una de las figuras más hawkish de la Junta Ejecutiva, defendió que el BCE debe subir los tipos el próximo mes, incluso si el conflicto en Oriente Medio se resolviera antes.

Su argumento es directo: el daño sobre la infraestructura energética y las cadenas de suministro ya está hecho, y la inflación sigue mostrando una resistencia que exige una respuesta firme. 

La subida prevista sería de 25 puntos básicos, impulsada por el repunte de los precios energéticos en toda la región. Para Schnabel, retrasar la decisión sería arriesgar la credibilidad del BCE.

Un BCE dividido

Como en cualquier órgano político, dentro del BCE conviven posiciones enfrentadas. Algunos miembros defienden una política más laxa, mientras que otros, como Schnabel, apuestan por un enfoque más restrictivo. Por eso es importante interpretar sus declaraciones dentro del contexto de su perfil.

Schnabel se sitúa en el extremo más hawkish, mientras que Lagarde mantiene una postura más centrada. Su influencia es elevada, y su mensaje apunta a que el BCE no debe comprometerse más allá de junio, dejando abierta la puerta a nuevas subidas si la inflación no cede.

Los miembros más cautos temen que un endurecimiento excesivo agrave el impacto económico de la guerra y la caída de la confianza del consumidor. Pero para Schnabel, el mayor riesgo es no actuar con suficiente rapidez.

El mercado teme un nuevo ciclo de subidas: Europa mira al BCE y Estados Unidos a la Fed 

Las alarmas sobre nuevas subidas de tipos se intensifican, especialmente ante unos datos de inflación que vuelven a repuntar. Otros bancos centrales ya han iniciado movimientos similares, como el Banco de Australia, que sorprendió con un endurecimiento adicional.

Si el BCE decide subir tipos, la atención pasará inmediatamente a la Reserva Federal. Su nuevo presidente, Kevin Warsh, tendrá un inicio de mandato complicado: inflación repuntando, tensiones energéticas y un IPC subyacente al alza.

Los últimos datos macro muestran que tanto el IPC general ha repuntado en marzo y abril hasta niveles no vistos desde 2023. Este salto refleja el shock energético derivado del conflicto en Oriente Medio, que ha tensionado los precios del petróleo y el gas. 

Si el conflicto se prolonga y el crudo continúa al alza, el escenario más probable sería una Fed más cauta, con mensajes de vigilancia y posibles ajustes al alza en las previsiones de tipos para el segundo semestre.

Prudencia ante un escenario monetario delicado 

Las declaraciones de Schnabel deben interpretarse con cautela, ya que provienen de uno de los perfiles más conservadores del BCE. Aun así, no pueden ignorarse. Tanto el BCE como la Fed se encuentran en un punto crítico donde los datos de inflación serán determinantes para definir la dirección de la política monetaria.

Por ahora, el mercado descuenta dos subidas de tipos en Europa y una al 70% en Estados Unidos, con la diferencia clave de que los tipos actuales en Estados Unidos están muy por encima de los europeos. El margen de maniobra es distinto, pero la presión inflacionaria es la misma.

El próximo movimiento dependerá de los datos… y del petróleo.