Oracle Corporation (ORCL.US), autrefois considéré comme un fournisseur de bases de données traditionnelles, s'est transformé en un acteur redoutable dans l'espace de l'infrastructure du cloud et de l'IA. En se concentrant stratégiquement sur les services cloud et les capacités d'IA, Oracle a vu son action augmenter d'environ 50 % au cours de l'année écoulée, surpassant la plupart de ses concurrents axés sur le cloud.
Résultats du deuxième trimestre de l'exercice 25
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobile- Chiffre d'affaires : 14,06 milliards de dollars (+8,6 % d'une année sur l'autre) par rapport aux estimations de 14,12 milliards de dollars
- BPA ajusté : 1,47 $ contre 1,34 $ d'une année sur l'autre (+10 %)
- Chiffre d'affaires Cloud (IaaS + SaaS) : 5,9 milliards de dollars (+24 % d'une année sur l'autre)
- Revenu de l'infrastructure en nuage (IaaS) : 2,4 milliards de dollars (+52 % d'une année sur l'autre)
- Revenu des applications en nuage (SaaS) : 3,5 milliards de dollars (+10 % d'une année sur l'autre)
- Marge d'exploitation : 43 % (stable d'une année sur l'autre)
- Obligations de performance restantes : 97 milliards de dollars (+50 % d'une année sur l'autre)

Evolution stratégique
La transformation d'Oracle repose sur trois piliers fondamentaux. Le premier pilier est centré sur le leadership en matière d'infrastructure d'IA, domaine dans lequel l'entreprise a réalisé des progrès remarquables en annonçant son intention de construire le plus grand cluster de calcul GPU au monde. Cette initiative révolutionnaire déploiera 131 072 GPU NVIDIA Blackwell au cours du premier semestre 2025, créant ainsi une infrastructure informatique six fois plus importante que ce que les concurrents proposent actuellement.
Le deuxième pilier s'articule autour de partenariats stratégiques qui ont considérablement élargi la portée et les capacités d'Oracle. L'entreprise a conclu des collaborations cruciales avec des géants de l'industrie, notamment Meta pour le développement de l'IA à l'aide des modèles Llama, Microsoft et OpenAI pour les charges de travail d'IA, Amazon Web Services pour l'intégration des bases de données et Adarga Ltd pour les applications d'IA dans le domaine de la défense et de la sécurité. Ces partenariats démontrent la capacité d'Oracle à collaborer avec l'ensemble de l'écosystème technologique.
Le troisième pilier met en évidence l'approche innovante d'Oracle en matière de développement d'infrastructures grâce à ses initiatives ambitieuses de centres de données à propulsion nucléaire. L'entreprise développe actuellement un centre de données de 800 mégawatts et prévoit une installation encore plus grande, dépassant le gigawatt, tous deux alimentés par des réacteurs nucléaires. Cette échelle de développement sans précédent illustre l'engagement d'Oracle à répondre aux demandes croissantes de l'informatique de l'IA tout en répondant aux préoccupations en matière de durabilité énergétique.
Facteurs de croissance
La demande d'infrastructure d'IA de l'entreprise a connu une croissance remarquable, la consommation de GPU ayant augmenté de 336 % en un seul trimestre. Cette croissance explosive est soutenue par des partenariats significatifs avec des acteurs majeurs de l'IA et un pipeline croissant de contrats et de besoins d'infrastructure liés à l'IA.
L'expansion des services cloud représente un autre vecteur de croissance majeur pour Oracle. Les services de base de données en nuage de l'entreprise augmentent à un taux impressionnant de 28 % d'une année sur l'autre, soutenus par 17 régions en nuage actives et des plans pour 35 autres en partenariat avec des partenaires hyperscalers. Cette stratégie multi-cloud a permis à Oracle d'atteindre un marché plus large et de répondre plus efficacement aux divers besoins des clients.
Le portefeuille SaaS d'Oracle continue d'afficher une croissance et une pénétration du marché robustes. Les solutions Fusion Cloud ERP et NetSuite Cloud ERP ont enregistré des taux de croissance de 18 % et 19 % respectivement d'une année sur l'autre. L'entreprise a également pris un élan significatif dans le développement et le déploiement d'applications cloud spécifiques à l'industrie, répondant aux besoins spécialisés de divers secteurs.
Orientations de la direction
En ce qui concerne l'avenir, la direction d'Oracle a fourni une feuille de route claire pour une croissance continue. La société prévoit une croissance du chiffre d'affaires du troisième trimestre de l'exercice 25 comprise entre 7 et 9 % en USD, la croissance de l'infrastructure cloud devant dépasser 50 % au cours de l'exercice 25. La direction a également prévu un BPA non GAAP de 1,47 à 1,51 $ pour le troisième trimestre, ce qui témoigne de la confiance dans la capacité de l'entreprise à maintenir sa rentabilité tout en investissant dans des initiatives de croissance.
Valorisation
Sur la base de notre analyse d'Oracle à l'aide de données historiques et des états financiers de la société, nous avons élaboré des projections intégrant différents scénarios de croissance. Notre scénario de base repose sur un taux de croissance du chiffre d'affaires de 3,5 % et un CMPC de 10 %. Ces hypothèses relativement conservatrices reflètent le profil commercial mature d'Oracle tout en reconnaissant son potentiel de croissance dans les services en nuage.
Sous ces hypothèses, notre modèle DCF suggère une valeur intrinsèque de 138,64 $ par action, indiquant une baisse potentielle d'environ 12,5 % par rapport au prix actuel de l'action de 158,31 $. Cependant, comme pour toutes les évaluations DCF, les résultats sont très sensibles aux hypothèses d'entrée. Les matrices de sensibilité fournies illustrent la manière dont l'évaluation varie en fonction de différents scénarios pour la marge d'exploitation, la croissance des revenus, le CMPC final et les taux de croissance des revenus finaux.

Source: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Source: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Pour évaluer la valorisation relative d'Oracle, nous avons analysé un groupe de pairs composé d'entreprises technologiques de premier plan, dont Microsoft, ServiceNow, Palo Alto Networks et Fortinet. Cette comparaison avec les pairs fournit des indications précieuses sur le positionnement d'Oracle sur le marché et sur les paramètres d'évaluation.
Les valorisations basées sur les multiples présentent des signaux mitigés à travers différentes mesures. Oracle se négocie actuellement à un P/E de 37,26x et à un P/E prévisionnel de 22,53x, tous deux inférieurs à la moyenne du groupe de référence. Cela suggère qu'Oracle est échangée avec une décote significative par rapport à ses pairs sur la base des indicateurs basés sur les bénéfices. Le ratio P/S de la société de 7,96x et le ratio P/S à terme de 7,26x sont également inférieurs aux moyennes du groupe de référence de 14,81x et 12,86x, ce qui indique potentiellement une sous-évaluation.
L'utilisation des multiples moyens des pairs suggère un potentiel de hausse significatif, avec des valorisations implicites allant de 162,49 $ (P/BV) à 395,28 $ (P/E). L'approche pondérée en fonction de la capitalisation, qui tient compte des différences de taille des entreprises, indique un potentiel de hausse plus modeste, avec des valeurs allant de 65,80 dollars (P/BV) à 258,49 dollars (P/S).

Source: Bloomberg Finance LP, XTB Research
En ce qui concerne l'analyse du modèle de croissance Gordon, Oracle a démontré un historique constant de paiements de dividendes. En utilisant un taux de croissance des dividendes de 8 % et un taux de rendement requis de 9,1 %, basé sur les tendances historiques, le modèle suggère une valeur intrinsèque de 172,96 $ par action, ce qui représente une hausse d'environ 9 % par rapport au prix actuel. La matrice de sensibilité montre que dans des scénarios plus optimistes (taux de croissance plus élevés ou rendements requis plus faibles), la valorisation implicite pourrait dépasser 200 dollars par action, tandis que des hypothèses plus conservatrices soutiennent encore généralement le prix actuel du marché.

Source: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Recommandations :
Oracle a 41 recommandations, avec 26 « acheter » et un prix maximum de 220 $, 14 « conserver » et un « vendre » avec un prix de 130 $. La moyenne des prévisions de cours sur 12 mois est de 197,84$, ce qui implique un potentiel de hausse de 24,9% par rapport au cours actuel.
Analyse technique (Intervalle quotidien) :
Le trade se situe au-dessus du niveau de retracement de Fibonacci de 61,8% après un retest réussi et un rebond ultérieur. Les haussiers devraient viser le niveau de retracement de Fibonacci de 38,2%, tandis que les baissiers pourraient se concentrer sur le niveau de retracement de Fibonacci de 78,6% afin de potentiellement combler l'écart. Le RSI a commencé à diverger vers le haut, indiquant une dynamique haussière potentielle, tandis que le MACD se rétrécit, suggérant un croisement haussier possible. Source : xStation

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