- Le marché du cacao se prépare au renouvellement des contrats à terme
- Sur le marché, nous observons la backwardation la plus importante de l'histoire, si l'on considère la différence entre les deux contrats les plus proches.
- La liquidité des contrats à terme diminue sur le contrat de septembre et augmente sur le contrat de décembre.
Situation fondamentale du marché du cacao
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLe marché du cacao connaît actuellement une volatilité accrue, liée, entre autres, à une nouvelle baisse importante des stocks sur les bourses et à une diminution des livraisons dans les ports de Côte d'Ivoire. Il convient de rappeler qu'en mai, l'ICCO prévoyait un déficit de plus de 400 000 tonnes, ce qui devrait constituer le déficit le plus important de l'histoire. Toutefois, l'évolution des conditions météorologiques indique que la récolte de la campagne principale, qui commence en octobre, devrait être plus importante. D'où l'énorme différence entre les contrats à terme les plus proches. Cette différence s'élève à près de 1 500 USD !
Situation fondamentale du marché du cacao. On prévoit que le déficit de cette saison atteindra plus de 400 000 tonnes. En revanche, pour la prochaine saison, certains prévoient la possibilité d'un léger excédent. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB
Les stocks de cacao continuent de diminuer fortement, ce qui est lié à l'énorme déficit et aux livraisons aux ports de Côte d'Ivoire, qui sont même inférieures de 30 % par rapport à la saison précédente. Source : Bloomberg Finance LP, XTB : Bloomberg Finance LP, XTB
Attention au graphique du cacao ! Un énorme renversement se profile à l'horizon
En examinant la courbe à terme du marché du cacao, nous observons une énorme différence entre le contrat actuellement négocié (septembre) et le contrat à venir (décembre). Dans le même temps, nous observons également un changement dans la liquidité des contrats (qui reste relativement faible). Dès à présent, il y a plus de positions ouvertes sur le contrat de décembre, et le volume des transactions est également plus élevé sur le contrat de décembre. Cela s'explique notamment par le fait que les négociants ne veulent pas payer le prix plus élevé actuel, utiliser les stocks, et veulent profiter des prix futurs plus bas, liés à l'amélioration attendue de la situation de l'offre.
La liquidité augmente sur le contrat de décembre et commence à diminuer sur le contrat de septembre. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTB
Il convient de noter que la différence entre les contrats de septembre et de décembre s'est considérablement accrue au cours des trois derniers mois (courbe actuelle ligne blanche, courbe précédente ligne rose). Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTB
Le retard actuel du marché est également le plus important de l'histoire. Bien sûr, il est arrivé récemment que la différence entre les contrats à l'expiration soit d'environ 1 000 USD, mais elle atteint aujourd'hui près de 1 500 USD. Pourquoi une telle déportation sur le marché ? En ce moment, nous avons un fort déficit, donc les vendeurs ne veulent pas obtenir un prix bas parce qu'ils ont dû payer plus pour le cacao lui-même. Si quelqu'un veut acheter du cacao maintenant parce qu'il n'a pas de stocks, il doit s'attendre à un prix élevé. En revanche, si un négociant peut attendre la livraison du cacao, il sait que les livraisons futures devraient s'améliorer et il est donc prêt à payer moins cher. Il convient de rappeler qu'en décembre, nous serons déjà après les premières récoltes de la saison principale, et qu'il y aura donc beaucoup plus de cacao sur le marché qu'aujourd'hui.
Grande différence entre les contrats les plus proches. Source : Bloomberg : Bloomberg
Comment le prix a-t-il réagi lors des précédentes différences extrêmes entre les contrats ? Il convient de noter qu'une grande différence s'est produite à la mi-mars et à la mi-mai (respectivement 1000 et 1200 dollars). Les prix ont alors augmenté très fortement, ce qui était lié à une augmentation de la demande à court terme. En sera-t-il de même aujourd'hui ? Actuellement, nous observons un net rebond des contrats (une augmentation de plus de 1000 USD au cours des 3 dernières séances). D'autre part, dans les cas précédents, l'apparition d'une backwardation extrême s'est produite environ 3-4 semaines avant le rollover prévu. Récemment, la backwardation est passé de 1000 à 1500 USD.
Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Graphique :
Indépendamment de la réaction du prix après le rollover, il convient de noter que le prix sera inférieur d'environ 1500 USD demain. Aux prix actuels, cela devrait se situer autour de 6900-7000 USD par tonne. Par conséquent, le soutien technique important au niveau de 7000 USD, résultant du retracement de 61,8 de l'ensemble de la vague haussière de cette année, pourrait être maintenu.
Il convient de noter qu'après les reconductions précédentes d'avril et de juin, le prix a augmenté d'environ 1700-2000 USD sur le contrat. Cela signifie qu'après le renversement au niveau de 7000 USD par tonne, le prix pourrait même augmenter jusqu'à 9000 USD au cours des sessions suivantes si la situation devait se répéter. Toutefois, il convient de souligner que les prévisions actuelles pour le reste de la saison indiquent un fort retour de l'offre, ce qui pourrait changer la situation du marché. Techniquement, la clé est le support à 7000 USD et la résistance à 8800-9000 USD.
Source: xStation5
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