Les grandes banques de Wall Street ont entamé cette semaine la saison des résultats du deuxième trimestre 2020. Les rapports à venir seront beaucoup plus importants que ceux du premier trimestre 2020 car ils rendront compte de l'impact des mesures confinement imposées suite à la propagation du coronavirus. Dans ce bref commentaire, nous allons examiner ce que nous avons retenu des bénéfices des grandes banques.
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Rejoignez XTB Ouvrir un compte démo Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLes résultats des principaux acteurs du secteur bancaire
Habituellement, la première chose que les investisseurs regardent dans les rapports sur les résultats est le chiffre d'affaires et les résultats nets, ainsi que leur comparaison avec les estimations des analystes. La plupart des banques ont affiché des revenus et des bénéfices supérieurs aux prévisions. Toutefois, les prévisions du deuxième trimestre 2020 comportent un degré d'incertitude beaucoup plus élevé que d'habitude et, si l'on considère les années précédentes, les analystes ont tendance à sous-estimer les bénéfices. Cela étant dit, les interprétations habituelles ne nous donneront pas une image fiable du secteur bancaire américain. Néanmoins, la dynamique de croissance annuelle pourrait nous donner quelques indices. Comme on peut le voir dans le tableau ci-dessous, la plupart des banques américaines ont connu une forte baisse de leurs bénéfices et des revenus plus élevés que prévu.
Données financières de base du deuxième trimestre de 7 grandes banques américaines. Source : Bloomberg, XTB Research
Les activités de trading permettent de sauver le trimestre
Presque toutes les grandes banques américaines ont enregistré des bénéfices inférieurs au deuxième trimestre 2020 par rapport au deuxième trimestre 2019. Cette situation est due à des taux d'intérêt beaucoup plus bas qui ont entamé la marge d'intérêt nette des banques et ont rendu leurs opérations bancaires traditionnelles beaucoup moins rentables. Cependant, certaines banques ont quand même réussi à enregistrer des revenus plus élevés qu'au deuxième trimestre 2019. On constate une tendance claire dans ce contexte : les banques ayant des activités de trading importantes ont réussi à compenser la baisse des revenus des services bancaires traditionnels. Goldman Sachs est un cas à part : ses excellentes performances en matière de trading lui ont permis non seulement de déclarer des revenus plus élevés, mais aussi d'enregistrer des bénéfices plus importants qu'au deuxième trimestre 2019 !
Les bénéfices vont-ils durer éternellement ?
Les résultats des grandes banques américaines ne sont peut-être pas aussi négatifs, mais il faut garder à l'esprit que la Fed a également aidé Wall Street. L'ouverture des marchés de la dette, visant à éviter un resserrement du crédit similaire à celui de la crise financière mondiale (GFC), s'est avérée très profitable pour les banquiers d'affaires qui ont servi les entreprises à la recherche de fonds. Néanmoins, le deuxième trimestre 2020 a été un autre trimestre au cours duquel les banques ont mis de côté des montants massifs pour les provisions pour pertes de crédit. Le graphique ci-dessous montre comment les provisions actuelles se comparent à celles de la crise financière de 2008.
Les provisions pour pertes sur prêts de 7 grandes banques américaines qui ont déjà déclaré des bénéfices pour le deuxième trimestre ont fait un bond à 35,5 milliards de dollars, soit 3,4 milliards de dollars seulement en dessous du pic de la précédente crise financière. Source : Bloomberg, XTB Research
Les marchés boursiers sont peut-être proches des niveaux d'avant la pandémie, mais on ne peut pas en dire autant de l'économie réelle. Comme les différents dispositifs mis en place face a la crise du Covid-19 devraient disparaître dans le courant de ce mois ou le mois prochain, les employés américains pourraient perdre leur protection. Sans compter que le fort rebond des ventes au détail en mai a été dans une large mesure alimenté par les chèques de relance - sans les allocations de chômage et les chèques de relance, la demande des consommateurs américains pourrait en souffrir.
Hier, l'US500 est revenu sur les sommets post-pandémie dans la zone des 3 225 points. Cependant, l'indice a commencé à reculer en raison de la faiblesse des données mensuelles en provenance de la Chine. La moyenne mobile sur 50 heures (ligne verte) dans la zone des 3 200 pts est testée au moment de la rédaction de ces lignes et une cassure en dessous pourrait entraîner un test de la moyenne mobile à 200 heures (ligne violette, 3 165 pts). Source : xStation5
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Date et heure de la préparation du commentaire de marché
16.07.2020 14:45
Date et heure de la publication du commentaire de marché
16.07.2020 15:04
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