Commodities wrap - pétrole, argent, soja, aluminium

13:43 4 février 2020

PETROLE:

  • Les coursdu pétrole ont chuté en dessous de 50$ USD le baril (WTI) et de 55$ USD le baril (Brent) dans un contexte de baisse attendue de la demande chinoise

  • On s'attend à ce que la demande de la Chine ait déjà baissé de 1 Mb / j. Le déclin pourrait se creuser jusqu'à 3 Mb / j (20% de la demande mondiale)

  • Pendant ce temps, la Chine devrait augmenter les importations d'énergie en provenance des États-Unis à 18 milliards USD en 2020 selon les termes de l'accord commercial de phase un. Les importations de pétrole en provenance des États-Unis pourraient bondir une fois le coronavirus contenu

  • En revanche, le spread Brent-WTI n'augure rien de bon pour le brut américain

Une baisse significative du spread Brent-WTI n'augure rien de bon pour le brut américain. Source: Bloomberg

Néanmoins, on peut s'attendre à ce que le marché ait déjà actualisé toutes les informations négatives. Le prix continue de baisser après avoir atteint le niveau de 50 USD. Il est déjà revenu sous la zone de demande cruciale marquée par les plus bas de 2019. Le prochain support important en ligne, si le prix continue de baisser, se situe au niveau de Fibonacci à 123,6% (zone 48$ USD). Source: xStation5

 

Argent:

  • Le prix de l'argent reste relativement bas malgré un ralentissement économique potentiel causé par une épidémie de coronavirus

  • La persistance de problèmes en Chine pourrait faire baisser encore la demande de cuivre

  • 70% de la production d'argent dépend de l'extraction du cuivre, du lithium et du zinc

  • La demande d'investissement en argent est restée faible fin 2019. Cependant, la faiblesse du dollar américain et les inquiétudes actuelles concernant le ralentissement économique pourraient aider à la flambée des métaux précieux, tout comme il y a un an

  • Les ETF ont acheté environ 80 millions d'onces d'argent en 2019

  • Le positionnement spéculatif sur l'argent reste à un niveau extrêmement élevé. Il s'agit d'un facteur de risque de reprise potentielle

La production d'argent se situe principalement en Amérique du Sud et est liée à l'extraction d'autres métaux. Source: CPM Group, GoldSilver

L'argent semble être suracheté. En revanche, malgré une baisse de prix sur plusieurs mois, les ETF ont augmenté leurs avoirs. Source: Bloomberg

 

Soja

  • L'accord commercial ne devrait pas avoir d'impact majeur sur les exportations américaines de soja

  • La crise du coronavirus pourrait diminuer les chances de rebond des exportations au premier semestre

  • Les exportations américaines vers la Chine sont inférieures à la moyenne sur 5 ans. Les attentes pour le soja sont plus élevées que prévu

  • Le nombre de positions longues sur le soja reste faible

Les exportations de soja vers la Chine sont inférieures à la moyenne sur 5 ans. Cependant, la Chine devrait continuer d'importer du soja principalement d'Amérique du Sud. Source: Bloomberg.

Le nombre de positions longues reste faible. Cela pourrait conduire à un «signal d'achat» à contre-courant. Source: Bloomberg

 

Aluminium:

  • Les usines de production temporairement fermées au Brésil et en Chine devraient rouvrir.

  • L'augmentation de la capacité de production en Russie exerce une pression sur les prix

  • Le ralentissement économique potentiel inquiète la demande au premier semestre 2020

  • Capital Economics table sur une croissance importante de la demande d'ici la fin de l'année

  • Norsk Hydro, Alcoa et Rio Tinto envisagent de limiter la production d'aluminium malgré les bas prix

  • Le coronavirus pourrait éventuellement conduire à un rebond des prix de l'aluminium

  • Le scénario de base suppose que le marché de l'aluminium restera largement excédentaire cette année, ce qui limitera le rebond des cours

Le cours de l'aluminium teste un support crucial marqué par un plus bas de 2019 et un niveau de Fibo de 78,6%. Dans le cas où une rupture en dessous de cet obstacle est livrée, les prochains supports à surveiller peuvent être trouvés à 1600 et 1500 USD par tonne. Source: xStation5

 

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Personne ayant préparé le commentaire de marché

Noël CLEMENT, Analyste Marché Sénior

Autres personnes ayant participé à la préparation du commentaire de marché

lpachucki, analyste de marché

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KNF (régulateur Polonais) et sous le contrôle de l'AMF

Date et heure de la préparation du commentaire de marché

04.02.2020 16:55

Date et heure de la publication du commentaire de marché

04.02.2020 17:05

Groupes de destinataires du commentaire de marché

Clients XTB et clients potentiels

Sources d’informations pertinentes

Reuters, xStation 5 et Bloomberg

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