Commodity Wrap - Oil, Gold, Coffee, Natural Gas (06.07.2021)

Oil

• Aucun accord entre les membres de l'OPEP+. La production du groupe devrait rester inchangée en août, à 5,8 millions de barils par jour. Aucune nouvelle date n'a encore été fixée pour les négociations.

• Ce scénario peut être considéré comme positif pour les prix du pétrole car il laisse présager la persistance d'un déficit important.

• L'absence d'accord est positive à court terme, mais à plus long terme, elle crée un risque que des pays, comme les Émirats arabes unis, augmentent considérablement leur production.

• Une situation quelque peu similaire s'est produite en 2011. Le prix du WTI a chuté d'environ 100 dollars à 75 dollars en trois mois, après l'échec de l'OPEP à trouver un accord.

• Le variant Delta représente une menace potentielle pour la reprise de la demande de pétrole.

• Les négociations avec l'Iran sont toujours d'actualité

• Les États-Unis appellent l'OPEP+ à trouver un accord, montrant ainsi qu'ils ne sont pas satisfaits des prix actuels de l'énergie. D'autre part, il est peu probable que l'administration Biden soit aussi agressive dans sa rhétorique que celle de Trump

• L'Arabie saoudite a décidé d'augmenter les prix à l'exportation pour l'Asie, l'Europe et les États-Unis après qu'aucun accord n'ait été conclu.

• En outre, l'Arabie saoudite prévoit de modifier les réglementations en matière d'importation et d'exportation de pétrole, ce qui pourrait détériorer davantage les liens avec les États-Unis.

• Un backwardation relativement faible permet aux producteurs de couvrir une grande partie de leur production. Cela devrait entraîner une baisse des prix à long terme.

Alors que les extrémités courtes et longues de la courbe des contrats à terme sont relativement plates, la backwardation à l'horizon d'un an et demi a atteint 5 dollars par baril ! Toutefois, ce genre de situation ne dure pas longtemps. Source : Bloomberg

La situation fondamentale actuelle est, en théorie, positive pour les prix. En revanche, si l'alliance de l'OPEP venait à s'effondrer, les pays membres pourraient décider d'augmenter sensiblement leur production, ce qui mettrait la pression sur les prix ce faisant. Il convient de noter que le WTI a franchi légèrement le sommet de 2018. Source : xStation5

Gold

• L'or franchit la barre des 1 800 dollars malgré la force du dollar.

• La situation peut être liée à la vente sur le marché des crypto-monnaies déclenchée par l'avertissement de la PBOC.

• La PBOC a averti les entreprises de ne pas proposer leurs services aux entités impliquées dans les cryptocurrences.

• Les prix relativement bas de l'or ont été utilisés par les banques centrales pour augmenter leurs réserves. La Serbie et la Thaïlande ont récemment acheté de l'or.

• HSBC signale que les banques centrales vont continuer à augmenter leurs réserves d'or. Cependant, les niveaux de 2018 ou 2019 sont encore loin.

HSBC signale que les banques centrales vont augmenter leurs achats d'or cette année et l'année prochaine. Source : Bloomberg

Les rendements baissent. La Fed ne ressent pas le besoin de signaler un changement rapide de sa politique monétaire. Ces deux éléments combinés ont un impact positif sur l'or. La résistance à surveiller à court terme se trouve dans la zone des 1 840-1 850 dollars. Source : xStation5
 

Coffee

• Le café réagit aux récentes baisses du real brésilien

• Le real brésilien pourrait perdre de sa valeur en raison du risque de la quatrième vague de coronavirus. La quatrième vague pourrait entraîner un nouvel effondrement de la demande de café

• Par ailleurs, il convient de noter qu'il n'y a actuellement aucun risque lié à une pénurie de stocks de café à livrer sur les bourses

• Cependant, la pandémie présente un risque d'effondrement de l'offre dans certaines régions du monde (à l'exception du Brésil). Malgré la hausse des cours, les agriculteurs ne reçoivent pas de prix plus élevés pour leurs récoltes, ce qui signifie qu'ils peuvent renoncer à la culture du café.

• Le dernier rapport WASDE a montré que la production de la saison 2021/2022 sera inférieure de 11 millions de sacs par rapport à la saison précédente et atteindra 164,8 millions de sacs, ce qui est principalement lié à la sécheresse au Brésil

La saisonnalité montre que nous pourrions connaître une tendance latérale avec un possible repli des prix à court terme. Néanmoins, des hausses de prix plus importantes sont possibles à la fin du trimestre en cours. Le support principal se situe autour de 147-148 cents par livre. Le maintien de ce niveau devrait permettre aux prix de se négocier dans une fourchette de 165 à 170 cents la livre au cours des semaines suivantes. Toutefois, en cas de cassure à la baisse, le mouvement pourrait s'accélérer vers 130 cents la livre. Source : xStation5

Natural gas

• Les prix du gaz continuent d'augmenter alors que l'on s'attend à une vague de chaleur aux États-Unis.

• Les exportations de gaz en provenance des États-Unis sont également en hausse.

• La saisonnalité indique que cela peut théoriquement n'être que le début d'un mouvement à la hausse, bien que les prix se rapprochent des pics de 2016, lorsque nous avons connu une situation similaire....

• Pendant ce temps, les prix du gaz en Europe atteignent des niveaux jamais revisités depuis 2009 ! Cette situation pourrait accroître la demande de GNL en provenance des États-Unis.

Les prix du gaz continuent d'augmenter. Selon certaines prévisions, les prix vont augmenter jusqu'à au moins 4 $ MMBTU en raison des conditions météorologiques américaines actuelles. La saisonnalité laisse présager de nouvelles augmentations. Le nombre de positions spéculatives nettes a légèrement augmenté. Source : xStation5