Commodity Wrap - Oil, Gold, Silver, Coffee (21.12.2021)

15:22 21 décembre 2021

Oil

  • Le pétrole a repris son déclin en raison des inquiétudes concernant l'impact du variant Omicron et des restrictions potentielles.

  • Les Pays-Bas imposent un confinement de trois semaines pour Noël et le Nouvel An. L'Allemagne et le Royaume-Uni examinent également si des restrictions plus sévères seraient appropriées.

  • Après la levée des restrictions initiales dans certains pays, comme l'Autriche, la mobilité a retrouvé son niveau pré-pandémique.

  • Le marché a réagi positivement à la nouvelle de Moderna selon laquelle l'injection de rappel devrait s'avérer efficace contre Omicron.

  • Les stocks de pétrole diminuent conformément aux tendances saisonnières. La demande des prochains mois pourrait être sous-estimée.

  • L'OPEP et l'EIA prévoient toutes deux un excédent sur le marché pétrolier tout au long de l'année 2022. Toutefois, si les problèmes d'approvisionnement ne sont pas résolus et que l'OPEP continue à modifier ses limites de production, un déficit sur le marché pétrolier ne peut être exclu au second semestre de 2022.

Les stocks de pétrole américains baissent conformément aux tendances saisonnières, ce qui suggère que la demande reste forte et qu'il n'y a pas de raison qu'une correction plus profonde sur le marché du pétrole intervienne. Source : Bloomberg

Gold

  • Le prix de l'or a réagi positivement aux changements de politique des principales banques centrales, même s'il s'agissait de changements en faveur des hawkish.

  • La Fed pourrait procéder à trois hausses de taux en 2022, la première étant prévue pour le milieu de l'année.

  • Les tendances saisonnières de l'or laissent présager une solide période de fin d'année. L'or a eu tendance à gagner au moins 1% entre le 23 décembre et le 3 janvier.

  • La moyenne des prévisions indique un prix de l'or de 1 680 dollars l'once à la fin de cette année ! Les prévisions pour 2022 indiquent également que les vendeurs garderont le contrôle.

  • Il convient de noter que la première hausse des taux a été un signal important pour les acheteurs par le passé. L'or a gagné 10 % en moyenne au cours des 150 premières séances suivant la première hausse des taux (sur la base des 7 cycles de hausse des taux précédents).

Les tendances saisonnières suggèrent que l'or devrait connaître une solide fin d'année. Source : Bloomberg

Historiquement, la première hausse de taux du cycle a été un signal pour fermer les positions à la vente. L'or a progressé au début des 7 précédents cycles de hausse des taux. Le prix de l'or s'est redressé après la première hausse des taux du cycle lancé en 2015. Source : Bloomberg, XTB

Silver

  • L'argent s'est fortement redressé à la mi-décembre, ce qui peut s'expliquer par des prises de bénéfices post-FOMC.

  • Bien sûr, les hausses de taux devraient être négatives pour les prix des métaux précieux. Cependant, les rendements américains ne reflètent pas les attentes d'une action politique forte de la part des banques centrales.

  • Le prix de l'argent a dessiné un double bottom et la cassure de la ligne de cou de la figure indique un mouvement à la hausse jusqu'à 29,50 $.

  • La moyenne mobile de 250 sessions marque la ligne de cou du modèle et peut s'avérer être une résistance clé pour les acheteurs.

  • La situation de la demande ne semble pas très encourageante. Les ETF ont vendu l'argent pendant trois trimestres consécutifs, ce qui constitue la pire série depuis des années.

  • Le ratio or/argent continue d'augmenter, s'éloignant de plus en plus de la moyenne à long terme (60-65). En outre, le prix du cuivre et l'indice des métaux de base suggèrent que le ratio devrait être beaucoup plus bas - comme il l'était en 2011.

Les ETF ont vendu de l'or pendant trois trimestres consécutifs. Les achats d'ETF reprendront-ils l'année prochaine ? La hausse des rendements américains ne favorise pas un tel scénario. Source : Bloomberg

Le ratio or/argent continue d'augmenter. En revanche, l'indice des métaux de base suggère que ce ratio devrait être deux fois plus faible. Source : Bloomberg

Le prix de l'argent a formé un double bottom. La ligne de cou de la figure est encore loin. Le prix de l'argent semble être aligné aux rendements. Source : xStation5

Coffee

  • Les dernières prévisions météorologiques pour l'Amérique centrale et le Brésil étaient très bonnes. Toutefois, il convient de rappeler que les perspectives de production ne changent pas en un clin d'œil

  • Un déficit massif sur le marché du café est attendu - potentiellement le plus grand de l'histoire

  • Les stocks de café diminuent à nouveau, ce qui suggère que les marchés restent tendus.

  • Le positionnement spéculatif net reste élevé. Le positionnement de ce que l'on appelle "dumb money" (panneau inférieur du graphique) continue de baisser, ce qui suggère des perspectives positives pour les prix.

  • La courbe des contrats à terme a changé de manière significative au cours du mois dernier - une forte déportation peut être observée actuellement, alors que la courbe était plus ou moins plate il y a un mois. Les marchés voient un potentiel d'offre importante à l'avenir, surtout à partir de septembre 2022.

Les stocks de café ont repris leur baisse. Cela suggère que les prix du café devraient rester à des niveaux élevés pendant une période prolongée. Source : Bloomberg

Le positionnement de ce que l'on appelle "dumb money" continue d'indiquer une forte tendance à la hausse sur le marché du café. Source : Bloomberg

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