Commodity Wrap - Oil, Gold, Silver, Sugar

Oil

• L'OPEP+ a accepté de réduire la production de 9,7 mbpj, la plus grande réduction coordonnée de l'histoire

• Les réductions de l'OPEP+ et du G20, combinées à l'achat de réserves stratégiques, limiteraient l'offre de 20 mbpj au total

• Trump s'attribue le mérite de l'accord bien qu'il n'ait pas fait de déclarations claires sur les réductions de production américaines (à part prendre une partie de la part du Mexique). Il a également demandé à l'OPEP+ de réduire encore de 10 mbpj.

• L'Arabie Saoudite a déclaré qu'elle pourrait réduire sa production à moins de 8,5 mbpj

• Contangon massif sur le marché du pétrole dans les 3 prochains mois. L'écart entre les contrats de juin et mai dépasse 7 USD par baril, ce qui est presque égal à l'écart maximum de la période de crise financière

• Selon M. Kashkari, le blocage de l'économie américaine pourrait durer jusqu'à 18 mois

• La demande en Chine a augmenté de 5 % par rapport au premier trimestre 2020. D'autre part, près de 80 % de la capacité de stockage mondiale est déjà utilisée

La production américaine a augmenté rapidement ces dernières années. La production russe a également augmenté, mais à un rythme nettement plus lent. Les États-Unis sont dans une large mesure responsables de l'énorme excédent de l'offre sur le marché pétrolier à l'heure actuelle. Source : Bloomberg

Le spread entre les contrats de mai et juin a dépassé 7 USD par baril. Source : Bloomberg

Selon Bloomberg, les prévisions de la demande de pétrole sont trop optimistes. La demande devrait baisser d'environ 13 mb/J au deuxième trimestre 2020 par rapport à la fin de l'année 2019. D'autre part, la Chine revient à la normale. La demande de pétrole a augmenté de 5 % par rapport au premier trimestre 2020 en Chine. Cependant, une grande partie de la demande provient du chargement des réserves stratégiques. Source : Bloomberg

Gold

• L'or a atteint son plus haut niveau depuis 7 ans dans un contexte de faiblesse du dollar et de récession attendue

• Les contrats à terme se négocient toujours à un niveau supérieur au prix au comptant, car les marchés craignent une pénurie d'or physique

• Les ETF continuent d'augmenter fortement leurs positions sur l’or

• Les mesures de confinement, l'augmentation du chômage ainsi que les faibles taux d'intérêt aux États-Unis pourraient continuer à soutenir la demande d'investissement dans l'or

Les ETF continuent d'accroître leurs positions sur l'or. Source : Bloomberg

La prochaine cible potentielle pour l'or se trouve dans la zone à 1780 $. C'est là que se trouvent les sommets locaux à partir d'octobre 2012. Source : xStation5

Silver

• L'argent continue d'être sous-évalué compte tenu de son ratio de cours par rapport à l'or ou même au cuivre

• Forte augmentation des achats d'argent effectués par les ETF

• Le nombre de positions longues en silver reste extrêmement faible, ce qui constitue un signal contraire

L'argent semble sous-évalué par rapport au cuivre lorsque l'on tient compte des rendements américains et du cours de l'or dans l'équation. Source : BloombergLes ETF augmentent fortement les positions en argent. En revanche, les positions longues sur les contrats à terme ont été sensiblement réduites. Source : Bloomberg

Sugar

• La faiblesse des cours du pétrole a déclenché un changement d'attitude des producteurs brésiliens. La canne à sucre est désormais plus utilisée que l'éthanol pour la fabrication du sucre

• La production de sucre devrait augmenter de 35% en 2020/21 alors que la production d'éthanol devrait chuter de 20%.

• Le marché du sucre est en contango. La courbe des contrats à terme était assez plate le mois dernier

• Le coronavirus cause des problèmes de production dans d'autres parties du monde. Néanmoins, il ne devrait pas avoir beaucoup d'impact sur les cours en raison de la production massive au Brésil

Le marché du sucre au Brésil est en contango, ce qui indique un important excédent d'offre sur le marché. Source : BloombergTrès faible nombre de positions ouvertes sur le marché à terme du sucre. Le nombre de shorts commence à augmenter, ce qui peut exercer une pression supplémentaire et déclencher une baisse vers 8,50 - les plus bas locaux de 2007. Source : Bloomberg

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Date et heure de la préparation du commentaire de marché

14.04.2020 13:30

Date et heure de la publication du commentaire de marché

14.04.2020 14:20

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