Commodity Wrap : Oil, Gold, Sugar, Copper (23.11.2021)

12:30 23 novembre 2021

 

Oil

  • Les prix du pétrole se sont repliés alors que les marchés commencent à prendre en compte une éventuelle libération coordonnée des réserves stratégiques

  • Selon Goldman Sachs, le marché a déjà intégré une libération d'environ 100 millions de barils, soit un peu plus que le taux de consommation journalier

  • Les États-Unis souhaitent que la Chine, le Japon et l'Inde participent à la libération des réserves stratégiques. L'Inde a déclaré qu'elle pourrait libérer 5 millions de barils de ses réserves

  • Les États-Unis peuvent libérer 35 à 40 millions de barils

  • Les démocrates envisagent à nouveau d'interdire les exportations de pétrole

  • L'OPEP estime que de telles actions pourraient être inadéquates pour tenter d'équilibrer le marché. L'OPEP pourrait reconsidérer sa politique de production en cas de libération des réserves stratégiques

  • En raison du manque de nouveaux investissements, seuls trois pays de l'OPEP sont en mesure d'augmenter rapidement leur production : l'Arabie saoudite, l'Irak et les Émirats arabes unis

  • Selon les données de l'EIA, la production de l'OPEP+ a été inférieure d'environ 700 000 bpj aux prévisions en septembre et octobre

  • La Russie n'est pas non plus en mesure de rétablir rapidement sa production

  • Vitol s'attend à ce que les prix du pétrole atteignent 100 dollars le baril pendant la période hivernale

 

Les réserves stratégiques de pétrole des États-Unis ont été réduites au cours des derniers mois. La libération d'environ 35 millions de barils pourrait n'avoir qu'un impact à court terme sur les prix du pétrole. En revanche, une action coordonnée d'un groupe de pays pourrait avoir un impact important sur les prix, notamment si l'OPEP+ décidait d'une forte augmentation de la production à partir de janvier 2022. Source : xStation5

 

Gold

  • La nomination de Powell pour le second mandat de président de la Fed justifie un ajustement plus rapide de la politique que dans le cas de la nomination de Brainard

  • Le dollar s'est renforcé après l'annonce, tandis que l'or s'est replié après avoir franchi une résistance clé

  • L'or a chuté de près de 2,5 % hier et s'est rapproché du seuil psychologique de 1 800 $

  • Le discours de Biden aujourd'hui à 20h00 et la publication des procès-verbaux du FOMC demain à 20h00 sont des événements clés à court terme pour l'or

  • Les avoirs en or des ETF ont légèrement augmenté. Toutefois, cette augmentation est insignifiante par rapport aux variations des avoirs au cours des derniers mois

  • Les prévisions d'inflation basées sur les rendements (swap d'inflation à 5 ans) sont en légère baisse, ce qui pourrait limiter le potentiel de hausse de l'or

 

Les ETFs augmentent légèrement leurs avoirs en or mais l'ampleur de l'augmentation est insignifiante par rapport aux changements des derniers mois. Les attentes en matière d'inflation ont diminué ces derniers jours. Source : Bloomberg

 

Le cours de l'or se replie dans un contexte de hausse des rendements américains et de renforcement du dollar américain. La divergence entre les marchés de l'or et des obligations reste importante. Un retour au-dessus du retracement à 61,8 % de la récente impulsion à la hausse sera la clé pour les acheteurs. Source : xStation5

 

Sugar

  • Le cours du sucre évolue latéralement depuis août 2021, s'échangeant à près de 20 cents la livre

  • Le sucre attend également la décision sur la libération du SPR. La baisse des prix du pétrole pourrait faire chuter les cours du sucre de leurs sommets pluriannuels

  • La baisse des prix du pétrole signifie une moindre pression pour produire de l'éthanol à partir du sucre au Brésil et en Inde

  • En outre, les principaux producteurs de sucre indiens ont conclu des contrats d'exportation portant sur 2,5 millions de tonnes de sucre

  • L'offre excédentaire de sucre en Inde, premier consommateur de sucre au monde et deuxième producteur, pourrait atteindre environ 6 millions de tonnes cette année

 

Les stocks de sucre dans le monde ont chuté en 2020 et devraient également être plus faibles après 2021. D'autre part, de nouveaux investissements en Inde en 2022 devraient aider à reconstituer les stocks. Néanmoins, les stocks de sucre restent élevés par rapport aux dernières années. Source : Bloomberg

 

Le sucre reste sous pression cette semaine. La zone de support la plus proche à surveiller se trouve au-dessus de la ligne de tendance ascendante dans la zone de 18,15-18,60. Source : xStation5

 

Copper

  • Malgré une situation peu claire en Chine, les cours du cuivre restent en dessous de 10 000 $

  • La situation sur le marché spot chinois reste tendue. La prime spot a augmenté jusqu'à 2 000 CNY par tonne (le prix spot actuel est d'environ 70 000 CNY)

  • La situation peut s'expliquer par les faibles stocks de cuivre sur les marchés boursiers chinois. Les stocks sur les bourses mondiales restent également faibles

  • La Chine veut assouplir les réglementations pour les promoteurs et la PBoC encourage les banques à offrir des prêts au secteur. Des rumeurs indiquent qu'une nouvelle réduction du taux de réserves obligatoires pourrait être imminente

  • Les autorités municipales chinoises assouplissent la réglementation sur les ventes de terrains aux promoteurs

  • Goldman Sachs s'attend toujours à ce que les prix augmentent en raison de la situation tendue sur le marché spot

 

Les stocks de cuivre en Chine et dans d'autres parties du monde continuent de baisser. Source : Bloomberg

 

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