Oil
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Le vaccin contre le coronavirus pourrait être une opportunité pour les cours du pétrole. L'approbation rapide du vaccin pourrait stimuler la demande de pétrole, par exemple grâce à l'augmentation du trafic aérien
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D'autre part, cela pourrait également signifier que l'OPEP ne décidera pas d'arrêter la réduction progressive de la production de pétrole
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Le fait que Biden soit à la Maison Blanche semble mitigé pour le pétrole : son accord sur les infrastructures pourrait stimuler la demande mais sa politique pourrait aussi signifier le retour de l'offre iranienne sur les marchés. En outre, J. Biden s'efforcera d'accroître la part de l'énergie "verte"
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Le retour de la production et des exportations iraniennes pourrait s'élever à 2 millions de barils par jour
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Le coût de production unitaire en Iran est de 15 dollars par baril. Actuellement, le seuil de rentabilité budgétaire est fixé à 195 dollars par baril. L'Iran a la capacité de stimuler rapidement ses exportations grâce à la grande quantité de pétrole brut stockée sur les pétroliers.
La production de pétrole en Iran (graphique du haut) est à son plus bas niveau depuis des décennies. La production a baissé en dessous des niveaux pré-nucléaires suite aux sanctions américaines. Les exportations (graphique du milieu, ligne jaune) sont extrêmement faibles. Les exportations se situaient à 2mbpj lorsque l'accord nucléaire était en vigueur. Parallèlement, le seuil de rentabilité pour le budget iranien est de 195 dollars par baril. Source : Bloomberg
Les cours du pétrole se sont redressés à la suite de nouvelles positives concernant le vaccin. Néanmoins, au cas où la reprise de la demande s'arrêterait au cours des prochains mois, les cours pourraient connaître une consolidation similaire à celle du second semestre de 2019 (marquée en rouge sur le graphique ci-dessus). Source : xStation5
Natural Gas
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Le gaz naturel semble fortement suracheté par les spéculateurs. La situation est liée aux prévisions et aux attentes antérieures concernant la forte consommation de gaz
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Les stocks de gaz naturel sont tombés légèrement en dessous de la fourchette de 5 ans pour une période donnée
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La baisse des stocks de gaz naturel est actuellement supérieure à la fourchette de cinq ans, une nouvelle baisse serait un signal d'alarme pour les vendeurs
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Les prévisions météorologiques actuelles prévoient des températures égales ou supérieures à la moyenne, ce qui entraîne une baisse de la consommation de gaz
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Le vaccin contre le coronavirus pourrait entraîner un rebondissement des cours. Toutefois, il faut garder à l'esprit que le marché du gaz naturel est déterminé par des facteurs de court terme
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Il y aura un roll over sur les contrats à terme de gaz naturel la semaine prochaine, mais l'échelle sera probablement plus petite que le mois dernier
La consommation de gaz naturel est tombée en dessous de l'offre quotidienne disponible, ce qui laisse supposer que les stocks pourraient commencer à augmenter bientôt. Source : EIA, IHS Markit
La diminution des stocks de gaz naturel est plus importante que la fourchette de cinq ans. Toutefois, la récente baisse de la demande devrait inverser cette tendance. La situation devrait favoriser de nouvelles baisses de cours. Source : Bloomberg
En théorie, les cours du gaz naturel devraient déjà avoir dépassé leur pic saisonnier, ce qui coïncide avec un positionnement extrême. Les opérateurs doivent garder à l'esprit qu'il y aura un roll over sur les contrats à terme la semaine prochaine, ce qui produira un gap de cours de 10 à 20 cents. Source : xStation5
Coffee
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Le cours du café rebondit sur fond d'optimisme vis-à-vis du vaccin. Reprise de la demande grâce à la réouverture potentielle des bars et des restaurants
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En outre, la faiblesse du dollar soutient les baisses de la paire de devises USDBRL
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D'autre part, les stocks de café continuent de rebondir, ce qui laisse penser que le marché fait face à une offre importante
Les récentes fluctuations des cours sur le marché du café sont principalement dues au dollar américain. Source : xStation5
Les stocks de café sont en hausse, ce qui peut servir de pause pour le rebondissement du cours du café. Si la situation devait se poursuivre, un retournement du marché du café et une évolution vers 100 cents la livre ne sont pas à exclure. Source : Bloomberg
Gold
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L'or a réagi positivement à la victoire de Biden , le dollar chute
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D'autre part, l'augmentation des rendements pourrait être un obstacle pour l'or, la victoire de Biden signifie une forte augmentation de la dette tandis que le vaccin de Pfizer pourrait réduire considérablement les risques et l'incertitude
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Cours de l'or avec une réaction positive au support de 1 850$
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Les perspectives à long terme restent tributaires de la faiblesse du dollar et d'un assouplissement important de la politique monétaire par la Fed, la BCE et d'autres banques centrales
Le cours de l'or reste bloqué dans une fourchette de consolidation. Nous pensons que cette situation pourrait se poursuivre dans les semaines à venir. Une hausse saisonnière des cours devrait avoir lieu au cours de la période décembre-janvier. Source : xStation5
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