Commodity Wrap - Oil, Natural Gas, Gold, Copper (19.10.2021)

10:56 19 octobre 2021

Oil

  • Le pétrole poursuit sa tendance à la hausse. Toutefois, le Brent a atteint le premier obstacle majeur dans la zone des 85 dollars le baril.

  • Mercuria Energy Group indique qu'il est fort probable que le prix du pétrole atteigne 100 dollars le baril en cas d'hiver froid. Si l'hiver s'avère moins rigoureux, le groupe s'attend à ce que les prix du pétrole restent dans la fourchette de 80 à 90 dollars.

  • Le nombre de plates-formes pétrolières en activité aux États-Unis n'augmente pas. Toutefois, le nombre d'appareils de forage en chantier diminue sensiblement (la construction se termine en raison de la baisse des coûts).

  • Les entreprises de schiste américaines n'ont pas profité de la hausse des prix, car les prix du pétrole sont couverts à 40 dollars le baril. Les entreprises ne sont pas en mesure de bloquer les prix élevés actuels en raison d'un fort backwardation sur le marché pétrolier. Cette situation entraîne de mauvaises perspectives d'augmentation de la production américaine.

  • Dans le même temps, cette situation donne à l'OPEP+ une plus grande marge de manœuvre pour continuer à piloter le marché en maintenant ou en réduisant les réductions de production.

Des impulsions à la hausse similaires sur le marché pétrolier ont duré au moins 4 à 6 mois les années précédentes. L'impulsion actuelle dure depuis environ 2 mois et demi, ce qui laisse penser que les prix peuvent encore augmenter. Le potentiel de bonnes conditions météorologiques en Europe et dans le monde reste un risque majeur, car il pourrait faire baisser la demande de pétrole par rapport à celle de gaz naturel. Source : xStation5

Natural Gas

  • Les prix du gaz naturel en Europe et aux États-Unis ont légèrement baissé. Cependant, la saison de chauffage est encore devant nous, ce qui peut entraîner des variations de prix encore plus importantes (hausse de prix en cas d'hiver froid et de fortes baisses en cas d'hiver clément).

  • Le temps actuel aux États-Unis est doux, ce qui peut conduire à une accumulation des stocks avant le lancement de la saison de chauffage.

  • Le nombre de positions ouvertes sur les contrats à terme a considérablement diminué. Les réductions ont été effectuées à la fois par les spéculateurs et les acteurs commerciaux.

  • Gazprom a augmenté sa production de gaz naturel. 93 % de la capacité de production est actuellement utilisée.

  • Les températures en Russie sont actuellement inférieures d'environ 3 degrés à celles de 2020, ce qui suggère qu'une plus grande quantité de gaz pourrait être utilisée au niveau national. Cependant, la production continue de dépasser la demande intérieure et la demande d'exportation.

  • Néanmoins, une nouvelle baisse des températures en Russie pourrait limiter la disponibilité d'un approvisionnement supplémentaire pour l'Europe.

Les stocks de gaz naturel aux États-Unis ont augmenté récemment. Le début de la saison de chauffage régulière aux États-Unis et en Europe n'est plus qu'à quelques jours. Source : EIA

Les prix du gaz naturel sont tombés à leur plus bas niveau depuis la seconde moitié de septembre. Si les récentes prévisions météorologiques s'avèrent exactes, une chute vers la ligne de tendance haussière et la moyenne mobile à 100 séances ne peut être exclue. Les modèles saisonniers laissent entrevoir un bref mouvement de range jusqu'à la fin du mois d'octobre et un pic des prix au début du mois de novembre. Source : xStation5

Gold

  • Les prix des obligations ont chuté dans le monde entier (poussant les rendements à la hausse). Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans reste à des niveaux relativement bas par rapport à la dynamique actuelle de croissance des prix.

  • Si l'on considère les performances depuis le début de l'année, la baisse des prix des obligations est la plus forte depuis 2005.

  • L'annonce de la réduction progressive des taux d'intérêt a été historiquement baissière pour l'or, mais le début de cette réduction a entraîné un rebond du prix de l'or.

  • Le Taper tantrum 2.0 pourrait en fait être déjà derrière nous.

  • D'un autre côté, la situation évolue plus rapidement cette fois-ci. Les hausses de taux d'intérêt pourraient survenir plus tôt. Cela crée un risque que le prix de l'or reste sous pression.

Les prix des obligations ont sensiblement baissé dans le monde entier. La hausse des rendements a un impact négatif sur l'or. Source : Bloomberg

Le bitcoin suggère que l'or devrait se négocier à des niveaux plus bas. Source : xStation5

L'annonce de l'assouplissement quantitatif n'a eu qu'un bref impact négatif sur l'or dans le passé. Le prix de l'or a rebondi par la suite. La situation était similaire au moment du début de l'assouplissement. Il convient de noter que les baisses ultérieures du prix de l'or résultaient de la normalisation attendue de la politique monétaire américaine. Source : xStation5

Copper

  • Les pénuries d'énergie en Chine ont entraîné l'arrêt de la production dans certaines fonderies, notamment celles de cuivre.

  • Les stocks de cuivre en Chine restent faibles, les stocks sur le LME sont tombés à leur plus bas niveau depuis 1998 brièvement

  • La demande spéculative est revenue sur le marché, comme en témoigne la hausse du prix du bitcoin.

  • La hausse des prix de l'énergie pourrait avoir un effet positif à court terme sur les prix du cuivre en raison de l'offre limitée (arrêt des activités des fonderies).

Le cuivre se négocie près de ses plus hauts niveaux historiques. En cas de cassure en terrain inconnu, la prochaine résistance potentielle à surveiller se situe près de 11 750 $ - le retracement extérieur de 127,2 %. Source : xStation5

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