« La Banque centrale européenne (BCE) est disposée à repousser encore un premier relèvement de ses taux d'intérêt si nécessaire et elle peut envisager des mesures permettant d'atténuer d'éventuels effets secondaires indésirables des taux négatifs », a déclaré mercredi son président lors d’un colloque à Francfort.
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Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLors de la dernière réunion de politique monétaire, la BCE a opté pour l’attentisme. L’institut de Francfort a repoussé un premier relèvement de ces taux et a annoncé le lancement d’un troisième programme de prêt à long terme aux banques commerciales (TLTROIII) à la fin de l’année. Pour Mario Draghi rien ne presse.
Nous ne sommes pas surpris par le discours accommodant de M.Draghi. Si nous faisons un parallèle avec la Fed, la Banque centrale européenne est dans le bon tempo. En effet, nous devons avoir en mémoire que le programme d’achat d’actifs financiers, plus connu sous le nom de « Quantitative Easing » (QE), a vu le jour en 2015 soit six ans après le premier QE Etats-Unien. La Fed a attendu pas moins deux ans pour entamer une première hausse de taux après le dernier programme d’achat (2013). Le QE a pris officiellement fin en 2018, il est donc peu probable que nous assistions à une hausse des taux avant 2020. Enfin, l’économie américaine a des avantages structurels (mobilité des travailleurs, unité culturel, budget fédéral, plus grande sensibilité aux taux…) dont ne dispose pas la zone euro. Tous ces éléments nous permettent de comprendre le décalage temporel entre Francfort et Washington.
Mario Draghi a déclaré qu'un "passage à vide" économique n'impliquait pas nécessairement un ralentissement important mais il a constaté que la zone euro était actuellement confrontée à une détérioration persistante de la demande extérieure qui semble peser sur l'investissement. Il est évident que la guerre commerciale est une des principales explications. Ces deux dernières années, nous pouvons observer une stagnation de la part des échanges avec la Chine et une baisse des échanges avec les Etats-Unis.
Le président M.Draghi a constaté que la zone euro était actuellement confrontée à une détérioration persistante de la demande extérieure qui semble peser sur l'investissement : Source : Eurostats
Le ralentissement de la croissance du coût main d’œuvre permet au président de la Banque centrale européenne « de jouer la montre ». Et pour cause, les coûts horaires de la main-d’œuvre ont augmenté de 2,3 % dans la zone euro, par rapport au même trimestre de l’année précédente. Au troisième trimestre 2018, les coûts horaires de la main-d’œuvre avaient progressé de 2,5 % et 2,6 % respectivement. Cela indique donc que les autorités monétaires européennes sont à l’abri d’une croissance incontrôlée de l’inflation « core » (hors prix de l’énergie et pétrole). La BCE peut donc continuer à soutenir l’économie sans compromettre son premier mandat (la stabilité des prix).
Pour Mario Draghi rien ne presse, et le ralentissement de la croissance des coûts de la main-d’œuvre confirme son sentiment. Source : Eurostats
Représentation technique de la paire EURUSD, en M30
Sur un horizon M30 (30 minutes), la faible réaction de la paire après le discours de M.Draghi semble accréditer notre thèse. En matinée, les cours ont rebondit sur le niveau des 1,1264 $ pour 1 euro. Vraisemblablement, les investisseurs ont attendu les données américaines (ressorties meilleures que prévu) pour s’orienté à la baisse sur la paire. Pour l’heure nous avons un biais baissier sur l'EURUSD à court terme.
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27.03.2019 12:40:00
Date et heure de la publication du commentaire de marché
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