Le titre de la semaine : TSMC (13.01.2022)

Les semi-conducteurs sont au centre de l'attention depuis le début de la pandémie de coronavirus. D'une part, la pandémie a stimulé la demande d'appareils électroniques utilisant des puces, d'autre part, elle a également entraîné des perturbations massives de la chaîne d'approvisionnement. TSMC (TSM.US), le plus grand fabricant indépendant de semi-conducteurs au monde, vient de publier son rapport sur les résultats du quatrième trimestre 2021. Jetons un coup d'œil à ce que ce communiqué peut nous apprendre sur cette industrie cruciale.

Résultats à la une

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, ou TSMC, a annoncé une augmentation de 24,1 % par rapport à l'année précédente de son chiffre d'affaires au quatrième trimestre 2021, pour atteindre le chiffre record de 15,74 milliards de dollars. Le bénéfice net en dollars taïwanais a bondi de 16 % par rapport à l'année précédente et a également atteint un record de 166,2 milliards de dollars NT (environ 6 milliards de dollars). Les deux mesures se sont avérées supérieures aux attentes des analystes. La progression du bénéfice net est due à une amélioration de la marge d'exploitation avec marge. TSMC a annoncé qu'elle visait une croissance moyenne des ventes de 15 à 20 % dans les années à venir. C'est une croissance environ deux fois plus rapide que celle prévue précédemment. La société a annoncé que le chiffre d'affaires du premier trimestre 2022 devrait s'établir entre 16,6 et 17,2 milliards de dollars, soit environ 5 % de plus que les estimations des analystes pour le trimestre civil en cours.

TSMC a réussi à générer un chiffre d'affaires et des bénéfices records au dernier trimestre 2021. La marge nette de la société a atteint 38 % pour la première fois depuis le premier trimestre 2021. Source : Bloomberg, XTB

De grands projets de dépenses d'investissement pour 2022

TSMC a annoncé il y a quelque temps qu'elle prévoyait de dépenser 100 milliards de dollars pour accroître sa capacité de production dans les années à venir. La dernière publication des résultats trimestriels a apporté plus de clarté à ce sujet, puisque la société a annoncé que les plans CapEx pour 2022 prévoient de dépenser 40 à 44 milliards de dollars ! C'est plus de 10 milliards de dollars de plus que l'objectif CapEx de la société pour 2021 ! Ces fonds seront consacrés à l'expansion et à la modernisation de la capacité de production ainsi qu'à l'amélioration de la technologie. L'entreprise prévoit une grande expansion car sa capacité actuelle ne lui permet pas de profiter pleinement du boom que connaît le marché des semi-conducteurs. La demande est si forte qu'aucune amélioration ne peut être constatée, même si les entreprises augmentent leur production. Selon les données du Susquehanna FInancial Group, les délais de livraison des semi-conducteurs ont augmenté de 6 jours en décembre, pour atteindre 25,8 semaines.

Risque de voir les clients transférer leur production en interne

Cependant, d'autres raisons expliquent l'accélération des investissements de TSMC. L'une d'entre elles est le risque croissant qu'Intel déplace sa production de semi-conducteurs en interne. Les grandes entreprises technologiques, comme Intel ou Apple, sous-traitent la fabrication des semi-conducteurs à d'autres entreprises, comme par exemple TSMC. Intel a augmenté sa propre capacité de production et si elle décidait de transférer entièrement la production en interne, en cessant de sous-traiter la production à d'autres entreprises, cela pourrait poser un problème aux fabricants indépendants. Cela dit, les grands plans de dépenses annoncés par TSMC ne visent pas seulement à répondre à la hausse de la demande, mais aussi à maintenir son avance sur le secteur.

TSMC a présenté des plans de dépenses ambitieux pour 2022. Toutefois, l'entreprise semble être dans une situation financière saine, la trésorerie trimestrielle provenant des opérations dépassant régulièrement les CapEx trimestriels. Source : Bloomberg, XTB

Perspectives d'avenir

Les perspectives d'avenir de TSMC restent optimistes. La société a établi des plans de dépenses ambitieux pour 2022 et s'attend à une forte croissance des ventes. Cela ne devrait pas être une surprise car les semi-conducteurs sont certainement les composants les plus en vogue et les plus recherchés dans l'économie mondiale actuelle. Tant que les goulots d'étranglement de l'offre dans le secteur persistent, TSMC devrait continuer à fournir des résultats exceptionnels. La société est en très bonne condition, avec 38 milliards de dollars de liquidités à la fin de 2021, presque assez pour répondre entièrement à ses plans de dépenses pour 2022. En outre, de plus en plus de clients de TSMC décident d'effectuer des paiements anticipés afin d'assurer la sécurité de l'approvisionnement, ce qui contribue à la stabilité financière de l'entreprise. TSMC a généré 6,7 milliards de dollars de paiements anticipés en 2021.

Le cours de l'action TSMC (TSM.US) a réussi à franchir la limite supérieure de la fourchette de négociation à 126,00 $ au début de 2022. L'action a effectué un nouveau test réussi de la zone plus tard et une autre impulsion à la hausse a été générée. La résistance à court terme est marquée par le récent sommet de court terme à environ 135,60 $ et constitue une dernière barrière avant les records historiques dans la zone de 142,00 $. Toutefois, les cotations actuelles en pré-marché indiquent un gap de cours haussier de plus de 4 % au début de la session de Wall Street d'aujourd'hui et une ouverture au-dessus de la barre susmentionnée de 135,60 $. Source : xStation5