Les distributeurs américains ont provoqué des remous sur les marchés en début de semaine. Target a averti que ses résultats seraient affectés négativement car il a amassé un stock de marchandises qu'il a maintenant du mal à vendre avec profit. Cependant, le problème est susceptible d'être vaste et concerne également d'autres entreprises du secteur. Jetons un coup d'œil au plus grand distributeur américain, Walmart, et comment il se compare à ses pairs.
L'avertissement de Target fait pression sur les distributeurs
Target a averti mardi qu'il était aux prises avec un stock élevé de produits indésirables alors que la demande pour ces produits diminuait. En tant que telle, la société a déclaré qu'elle pourrait devoir décharger ces produits à des prix inférieurs afin de libérer de l'espace dans les entrepôts pour d'autres produits qui devraient être plus demandés en raison de leur nature cyclique. Target a également déclaré qu'il devait annuler certaines commandes, ce qui réduirait également les bénéfices. En conséquence, la société s'attend à ce que sa marge opérationnelle passe de 5,3 % au premier trimestre 2022 à environ 2 % au deuxième trimestre 2022. Il s'agissait du deuxième avertissement sur les bénéfices de Target en un mois et a exercé une pression sur les actions de la société ainsi que sur ses pairs, comme Walmart, Costco ou Dollar General.
Walmart a également du mal avec ses stocks
Bien que Walmart ait également baissé à la suite d'un avertissement de Target, la baisse du cours de l'action a été relativement faible. L'action a entamé la séance de mercredi en baisse d'environ 3,5 % mais a réussi à réduire la baisse à environ 1,2 % à la fin de la séance. Comme nous l'avons dit précédemment, une accumulation de stock ne se limite pas à Target, l'inventaire de Walmart a bondi de 32 % en glissement annuel au premier trimestre 2022. Alors qu'une grande partie de cet inventaire peut être attribuée au fait que Walmart s'approvisionne en marchandises auparavant indisponibles en raison de problèmes de chaîne d'approvisionnement , la société a déclaré qu'environ un cinquième était attribué à l'accumulation de produits pour lesquels la demande s'est avérée moins forte que prévu. La société s'attend à ce qu'il lui faille deux trimestres ou plus pour se débarrasser de la surabondance des stocks, ce qui pèsera sur les résultats.
Valorisation : Walmart vs pairs
Cependant, comme il s'agit d'un problème à l'échelle du secteur, nous devrions examiner comment Walmart se compare aux pairs de l'industrie et si cela pourrait être considéré comme un bon investissement ou non. Certains des multiples d'actions les plus populaires ont été présentés dans le tableau ci-dessous pour Walmart ainsi que 5 de ses concurrents du marché américain. Chaque multiple de Walmart est comparé à la moyenne pondérée en fonction de la capitalisation des valeurs de Walmart et de ses 5 pairs. Comme on peut le voir, Walmart semble "moins cher" que la moyenne des pairs dans chaque cas. Cependant, alors que la valorisation de Walmart semble plus favorable que celle d'un groupe de pairs, les investisseurs doivent garder à l'esprit qu'une inflation élevée décourage les clients de faire leurs achats autant qu'avant et que, par conséquent, les perspectives pour les trimestres à venir sont quelque peu faibles.
Comparaison des multiples d'actions de Walmart et de ses pairs. Source : Bloomberg, XTB Research
Un regard sur le graphique
Les avertissements sur résultats publiés par les distributeurs américains après la publication des résultats du premier trimestre ont déclenché une très forte baisse du cours de l'action Walmart (cercle orange). Cette chute a été stoppée à la zone de support de 118 $, légèrement au-dessus du range classique de la cassure à la baisse de la fourchette de négociation depuis septembre 2020 (115,60 $). Le titre a tenté de se redresser un peu plus tard, mais la reprise a été interrompue par la résistance de 128 $. Ces deux zones sont des niveaux clés à surveiller désormais et une période d’évolution en range n'est pas à exclure.
Source: xStation5
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