📊 Netflix ouvrira la saison des résultats des plus grandes entreprises américaines 🗽 À quoi s'attendre ?

La plus grande plateforme de streaming au monde, Netflix (NFLX.US), ouvrira traditionnellement la saison des résultats pour les grandes entreprises américaines. Le marché s'attend principalement à une croissance du nombre d'abonnés et à une amélioration des bénéfices nets grâce à une politique réussie de slogans et de publicité clivants. L'ampleur de cette amélioration surprendra-t-elle positivement le marché ? À quoi s'attendre dans le rapport du 4e trimestre 2023 ?

Revenus : 8,71 milliards de dollars prévus

Bénéfice par action : 2,20 dollars prévus

Abonnés : + 8,9 millions au T4 (total de 24 millions de nouveaux abonnements, pour l'ensemble de l'année 2023).

Le marché s'attend à ce que la marge d'exploitation s'améliore de 14 % au T4 2023 et à 24 % au T1 2024 et que le bénéfice par action passe de 2,2 $ à 4,09 $, avec une croissance à un chiffre du chiffre d'affaires à 9,3 milliards de dollars.

• Le marché s'intéressera à la dynamique de croissance des nouveaux clients, dans le contexte de l'augmentation des prix de certaines formules d'abonnement. Des taux de croissance potentiellement plus élevés pourraient étayer la thèse de consommateurs résilients qui veulent consommer du contenu et sont capables de payer plus cher pour cela, ce qui donnerait à Netflix une plus grande marge de manœuvre pour se développer.
• Les marchés seront également attentifs aux nouvelles prévisions concernant la division cinéma, dont le directeur Scott Stuber quittera l'entreprise. Les investisseurs s'attendent à une amélioration du flux de trésorerie, des marges et du revenu par abonné. Netflix visait des marges d'exploitation de 20 % pour l'année 2023 (contre 18 à 20 % précédemment). Une amélioration dans les 20 % supérieurs pourrait dépendre de la rapidité avec laquelle la nouvelle politique de l'entreprise se traduira en rentabilité.
• Les marchés s'attendent à ce que les recettes par abonné soient relativement faibles, car les recettes publicitaires positives viendront avec le temps, de même que les avantages plus larges du partage des comptes. Cela laisse la place à une éventuelle surprise positive s'il s'avère que ces deux nouvelles politiques de l'entreprise seront déjà bien présentes dans le rapport. 
• L'entreprise n'a pas encore révélé le nombre réel d'abonnés à la couche publicitaire ni le montant des recettes qu'elle a générées jusqu'à présent. Fournir de telles informations serait une surprise pour Wall Street, si l'on en croit Wells Fargo qui s'attend à une contribution importante et positive de la publicité aux activités de Netflix, à mesure que l'économie se rapproche d'un atterrissage en douceur et que la situation du secteur de la publicité s'améliore progressivement.

Qu'est-ce que Wall Street attend ?

• Bank of America estime que Netflix dominera le marché du streaming après que les problèmes de l'entreprise avec le reste du secteur (grèves, baisse de rentabilité, investissements, etc.) n'aient pas aidé.  Les fonds réitèrent leur conviction que les concurrents auront du mal à rattraper la qualité et l'ampleur de l'activité de streaming de Netflix, ce qui pourrait justifier une valorisation plus élevée. BofA a réitéré sa recommandation "Acheter" et a relevé son objectif de cours de plus de 10%, à 585 dollars par action.
• Les analystes d'Oppenheimer, qui se sont montrés légèrement moins optimistes, ont fixé un objectif de cours de 492 dollars, arguant que les décisions étaient fondées sur l'amélioration attendue de la rentabilité grâce aux recettes publicitaires et aux économies d'échelle (les recettes par abonné augmentent). Wells Fargo a fixé le prix à 460 dollars et estimé que 23 millions d'utilisateurs actifs mensuels se traduiraient par environ 13 millions d'abonnés à la plateforme publicitaire, d'ici à la fin de 2023.  Au début du mois, Netflix a indiqué que les niveaux de publicité avaient dépassé les 23 millions d'utilisateurs actifs mensuels, soit une augmentation de 8 millions par rapport à la mise à jour de novembre.
• Les analystes d'Evercore ISI ont indiqué que le marché "sous-estime" l'amélioration du secteur de la publicité. TD Cowen a récemment relevé son prix cible à 565 dollars pour des raisons similaires. Le fonds s'attend à ce que Netflix soit favorisé par la saisonnalité de ses résultats, ce qui pourrait montrer que les prévisions de la direction étaient assez conservatrices (elle s'attendait à une croissance similaire à celle du troisième trimestre). Blackedge cite une enquête menée auprès de 50 grands consommateurs de publicité, selon laquelle l'intérêt pour les services publicitaires sera généralisé (50 % de réponses affirmatives concernant les publicités sur Netflix).

Graphique de Netflix (W1)

Les actions Netflix ont rencontré une forte résistance au niveau de la zone de retracement de 61,8 Fibonacci de la vague baissière de 2022, et se négocient actuellement environ 5 % en dessous de la recommandation de Wells Fargo. Une éventuelle impulsion à la baisse pourrait même conduire à un test de la mesure 38,2 à 370 dollars par action. Dans le scénario de base, à la hausse, la principale résistance se situe au niveau psychologique de 495 à 500 dollars par action, coïncidant avec le retracement de la Fibo 38,2. Son dépassement pourrait permettre à l'entreprise d'atteindre 550 dollars, où l'on observe le retracement de 71,6 et les réactions des prix à partir de la décote dynamique, à partir du printemps 2022.

Source: xStation5