Archegos Capital est le fonds d'investissement américain qui a attiré l'attention vendredi et qui continue de le faire encore aujourd'hui. Le fonds serait en cours de liquidation et le processus a déclenché quelques mouvements sur les marchés. Comme des pertes de plusieurs milliards de dollars pourraient être en jeu, on s'inquiète des effets de contagion et de l'impact sur le marché en général.
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D'importantes transactions en bloc auraient contribué à un fort sell-off sur certaines actions américaines la semaine dernière. Selon Bloomberg, Goldman Sachs, Morgan Stanley et Deutsche Bank figurent parmi les banques qui ont vendu des actions pour des milliards de dollars par le biais de transactions de blocs. Parmi les actions concernées figurent ViacomCBS (VIAC.US), Discovery (DISCA.US), Baidu (BIDU.US), Tencent Music (TME.US), Vipshop Holdings (VIPS.US), Farfetch (FTCH.US) ou iQIYI Inc (IQ.US). Les actions de toutes les sociétés mentionnées ont subi des pertes importantes la semaine dernière et il semble que les banques liquident leurs positions liées à Archegos Capital, le fonds spéculatif américain, qui n'a pas répondu aux appels de marge.
L'effet de levier élevé a déjà fait l'objet d'un débat animé, la dette marginale en pourcentage du PIB atteignant des niveaux record. Des situations comme celle-ci et leurs conséquences potentielles soulignent la nécessité d'un débat réglementaire sur la nécessité d'imposer des limites plus strictes à l'effet de levier. Source : XTB
Le surendettement déclenche une vague de ventes
On sait qu'Archegos Capital était un fonds à fort effet de levier, mais comme il a fait de gros paris par le biais de produits dérivés, la taille de ses positions reste floue. Archegos a utilisé des swaps et des contrats CFD fournis par Nomura et Credit Suisse pour prendre des positions sur des actions américaines et, de ce fait, il n'a pas eu à révéler si sa position sur une action particulière avait dépassé le seuil de déclaration de 5 %. Environ 20 milliards de dollars d'échanges de blocs potentiellement liés à Archegos ont été identifiés la semaine dernière, mais la rumeur veut que la position totale du fonds puisse atteindre 50 milliards de dollars. Nomura a chuté de plus de 16 % aujourd'hui après avoir déclaré que les pertes de son unité de prime brokerage pourraient atteindre 2 milliards de dollars. Credit Suisse (CSGN.CH) a baissé de plus de 12 % après avoir déclaré que l'impact négatif sur les bénéfices du premier trimestre 2021 pourrait être important.
Le Credit Suisse (CSGN.CH) est l'une des banques qui aurait subi des pertes importantes dans le cadre d'opérations sur produits dérivés avec Archegos. Les dirigeants de la banque ont déclaré qu'il était encore trop tôt pour évaluer l'ampleur des pertes, mais qu'elles pourraient avoir un impact important sur les bénéfices du premier trimestre 2021. L'action est en baisse de plus de 12% aujourd'hui et passe sous la limite inférieure de la structure Overbalance. La zone de support à 10,70 CHF est actuellement testée. Source : xStation5
Préoccupations concernant l'ensemble du marché
On pense qu'Archegos a pris des positions massives sur les actions des médias américains et chinois, d'où le risque d'effets de contagion plus larges. Comme le fonds spéculatif n'a pas répondu aux appels de marge, les banques doivent clôturer leurs positions et absorber les pertes qui en découlent. En outre, si d'autres ventes sont prévues, de fortes baisses du cours des actions pourraient obliger d'autres fonds à liquider des positions sur d'autres titres afin de couvrir les pertes. Cela pourrait déclencher un sell-off généralisé du marché. Toutefois, comme les contrats à terme américains s'échangent aujourd'hui en baisse d'environ 0,5 %, il semble que ce vaste sell-off puisse être évité. Les investisseurs devraient suivre les performances des valeurs médias susmentionnées afin d'essayer de juger si la sortie des positions d'Archegos est déjà terminée ou non.
Jusqu'à présent, la liquidation des positions d'Archegos Capital n'a pas eu de retombées majeures sur le marché en général. L'US100 a évolué de manière latérale et a réussi à gagner du terrain vendredi, lorsque les ventes d'actions liées à Archegos ont été les plus importantes. Néanmoins, l'indice pourrait être sous pression si les positions s'avèrent plus importantes que prévu et si les ventes se poursuivent. Le support à court terme de l'US100 se trouve dans la zone des 12 760 pts (marquée par le retracement à 50 % de la récente hausse), tandis que la résistance à court terme se trouve à 13 300 pts (retracement à 61,8 % de la correction de fin février). Source : xStation5
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