Synthèse des matières premières - Oil, Gold, Coffee, Copper (17.10.2023)

11:56 17 octobre 2023

Pétrole

  • Les réserves de pétrole brut aux États-Unis ont rebondi légèrement au-dessus de 420 millions de barils, bien que la tendance à la baisse amorcée en mars 2023 semble intacte.
  • Les États-Unis tentent d'atténuer le déficit du marché pétrolier, en évoquant la possibilité d'alléger les sanctions contre le Venezuela.
  • D'autre part, les États-Unis cherchent à obtenir le respect des sanctions et un prix maximum de 60 dollars par baril pour le pétrole russe
  • Les États-Unis ont interrompu le transport de deux pétroliers, accusant les fournisseurs de violer le principe du prix maximum pour le pétrole russe.
  • En août, l'Inde a acheté du pétrole russe à 86 dollars le baril, et en juillet, à 68 dollars le baril, ce qui indique l'efficacité limitée du plafond imposé au pétrole russe.
  • Les niveaux de production américains s'approchent de leur maximum, légèrement au-dessus de 13 millions de barils par jour. L'EIA (Energy Information Administration) indique qu'en 2014, la production sera en moyenne de 13,12 millions de barils par jour, soit 40 000 barils par jour de moins que la prévision précédente
  • L'EIA prévoit également que le baril de pétrole WTI atteindra en moyenne 90 dollars l'année prochaine
  • L'EIA prévoit également que l'OPEP+ continuera à limiter sa production l'année prochaine, avec une diminution de 300 000 barils par jour par rapport à 2023.
  • Le président Biden se rend au Moyen-Orient pour s'entretenir avec les dirigeants d'Israël et de la Palestine, ainsi qu'avec les États voisins. Ces entretiens devraient permettre de réduire l'intensité du conflit.
  • D'autre part, certains traders s'attendent à ce que l'extension du conflit, notamment avec l'Iran, puisse entraîner une hausse des prix jusqu'à 150 dollars le baril. Actuellement, les prix des options avec un prix d'exercice de 150 dollars le baril pour décembre de cette année sont très bas
  • Il convient également de noter que l'Iran seul n'est pas aussi important que la Russie sur le marché du pétrole, mais l'implication d'un plus grand nombre d'États arabes pourrait potentiellement conduire à des contraintes d'approvisionnement ou à des délais de livraison plus longs.

Les options ne tiennent pas compte d'une forte probabilité que les prix du pétrole atteignent des niveaux aussi extrêmes que 150 dollars le baril d'ici la fin de l'année. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB

Les stocks de pétrole ont augmenté récemment et la différence entre les stocks de cette année et ceux de l'année dernière s'est réduite de -60k à -40k bpj. Toutefois, les stocks comparatifs indiquent toujours un déficit important par rapport à la moyenne quinquennale. Les stocks devraient continuer à baisser jusqu'à la fin de l'année. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB

Les stocks de l'OCDE se sont stabilisés récemment, parallèlement à une augmentation des stocks de pétrole aux États-Unis. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB

Selon les estimations hebdomadaires, la production pétrolière américaine dépasse les 13 millions de barils par jour, mais pourrait être proche de son maximum, le nombre d'appareils de forage pétrolier en activité restant très faible. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTB

Or

  • L'or a connu un rebond significatif à la fin de la semaine dernière, ce qui aurait pu être le signe d'un positionnement avant l'incertitude du week-end. Cependant, il n'y a pas eu d'escalade majeure du conflit au Moyen-Orient, ce qui a conduit à un léger repli du prix de l'or, qui est passé d'environ 1925 dollars l'once à environ 20 dollars l'once.
  • Le prix de la matière première reste en nette divergence avec les rendements américains, qui ont augmenté suite à l'absence d'escalade dans le conflit au Moyen-Orient. Les rendements augmentent en dépit des signaux émis par les États-Unis selon lesquels les taux d'intérêt pourraient rester inchangés jusqu'à la fin de l'année.
  • Les positions sur l'or sont tombées en dessous des niveaux atteints en février et mars et sont au plus bas depuis octobre 2022, date d'un rebond notable des prix.
  • Actuellement, sur le marché, il est suggéré qu'un indicateur clé de la demande d'actifs sûrs est le comportement du franc suisse (CHF) puisque le yen japonais (JPY) est lié à l'incertitude de la politique monétaire, et que l'or est largement lié au comportement des rendements américains. Néanmoins, la direction du comportement du franc suisse peut fournir des signaux pour l'or en cas d'escalade du conflit.

L'or continue de s'échanger en divergence avec les rendements américains. Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB

L'or a rebondi de manière significative à la fin de la semaine précédente mais reste dans une tendance baissière entamée en avril de cette année. Un niveau de résistance clé à surveiller en cas de dépassement des 1 925 $ l'once se trouve dans la zone des 1 970 $ l'once, où l'on trouve un retracement de 61,8 % ainsi que des sommets locaux. Source : xStation5

Café

  • Les récoltes de café au Brésil se déroulent normalement. Les récentes précipitations ont apaisé les craintes d'une baisse des rendements, en particulier dans la région de Minas Gerais, où 30 % du café arabica est cultivé au Brésil
  • La récolte de robusta au Brésil progresse également de manière satisfaisante, la baisse notable des exportations du Viêt Nam, premier producteur mondial de café robusta, y contribuant de manière significative. Les exportations de café robusta du Viêt Nam ont diminué de 8,3 % en glissement annuel au cours des neuf premiers mois de l'année, ce qui a suscité des incertitudes quant à la disponibilité de l'offre.
  • On s'attend à ce que les récoltes de café au Viêt Nam diminuent de 7 % en glissement annuel et atteignent leur niveau le plus bas depuis des années.
  • Il est intéressant de noter que les exportations de café du Brésil connaissent également un déclin important, comme l'indique Cecafe. En septembre, les exportations de café ont chuté de 20 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 2,4 millions de sacs, ce qui représente le niveau le plus bas pour ce mois depuis six ans
  • La faiblesse des exportations peut être due à un manque de demande ou à la non-rentabilité des exportations en raison d'une monnaie forte. Toutefois, en septembre, le real brésilien s'est affaibli
  • À ce stade, le real brésilien ne laisse entrevoir qu'un potentiel limité de rebond des prix dans un avenir proche
  • Une nouvelle appréciation du real brésilien pourrait limiter davantage les exportations de café du Brésil, ce qui risquerait d'accroître les tensions en matière d'approvisionnement dans le monde, étant donné que les réserves mondiales de café sont encore extrêmement faibles
  • Le positionnement sur le marché du café reste très faible et la saisonnalité laisse entrevoir un potentiel de rebond des prix en novembre.

Les prix du café ont légèrement rebondi par rapport aux creux de décembre 2022. Une zone de résistance clé à surveiller se trouve dans la région des 170 cents par livre et est marquée par le retracement de 23,6 % du mouvement à la baisse de 2022. Source : xStation5

Cuivre

  • Le prix du cuivre teste les environs de 7 900 dollars la tonne. La situation de la paire de devises USD/CNH se stabilise
  • Les stocks de cuivre sur les marchés mondiaux commencent à se reconstituer à partir de niveaux extrêmement bas, ce qui pourrait indiquer un manque de demande à court terme pour le métal.
  • Freeport estime qu'aux prix actuels du cuivre, les nouveaux projets ne sont pas rentables (environ 8 000 dollars par tonne). Des prix de l'ordre de 10 800 à 11 000 dollars par tonne pourraient permettre d'envisager de nouveaux investissements.
  • Freeport souligne la croissance continue de la demande en Chine, même si les données sont mitigées. L'entreprise souligne également la demande croissante de câbles en cuivre de la part des entreprises de construction de centres de données.

Les stocks de cuivre se sont légèrement redressés récemment, mais restent proches de leurs niveaux les plus bas depuis plusieurs années (axe inversé). Source : Bloomberg Finance LP : Bloomberg Finance LP, XTB

Le CUIVRE se négocie à près de 7 900 dollars la tonne dans un contexte d'échanges latéraux sous l'effet de l'USDCNH. Une zone de soutien importante peut être trouvée dans la zone des 7 700 $ la tonne. Source : xStation5

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