Synthèse des matières premières - pétrole, or, gaz naturel, cacao (07.01.2025)

16:12 7 janvier 2025

 

Pétrole :

  • Le prix du Brent a atteint son plus haut niveau depuis la mi-octobre 2024 au début de l'année 2025, porté par l'espoir d'une reprise économique plus forte qu'initialement prévu.
  • Le Washington Post rapporte que les projets de la nouvelle administration concernant les droits de douane aux États-Unis sont moins agressifs que ce qui avait été annoncé pendant la campagne électorale.
  • La nouvelle administration ne devrait imposer des droits de douane plus élevés que sur les produits jugés essentiels à l'économie américaine. Cela n'aurait qu'un impact minime sur le commerce international et la demande de combustibles énergétiques.
  • Les gains enregistrés sur les marchés boursiers au cours des deux dernières sessions reflètent la confiance accrue des investisseurs dans les perspectives.
  • On observe également un affaiblissement généralisé du dollar américain, en particulier par rapport à l'euro.
  • L'Arabie saoudite a choisi d'augmenter les prix à l'exportation pour l'Asie de 0,60 $ par baril, dépassant ainsi les attentes d'une augmentation de 0,10 $.
  • Goldman Sachs signale une baisse de la production de pétrole à 3,25 millions de bpj en Iran. La production actuelle s'élève à 3,3 millions de bpj, en baisse par rapport au pic de 3,4 millions de bpj atteint en septembre 2024. GS indique également une réduction des exportations, potentiellement liée à l'entrée en fonction de la nouvelle administration américaine.

 

Les stocks de pétrole brut américains commencent la nouvelle année à des niveaux très bas. D'un point de vue saisonnier, on s'attend à ce que les stocks augmentent au cours des 10 à 20 prochaines semaines. Toutefois, la récente décision de l'OPEP+ de maintenir la production inchangée jusqu'en avril laisse présager un déficit du marché mondial. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

 

Les stocks comparatifs restent négatifs, les stocks par rapport à la moyenne quinquennale étant proches de niveaux extrêmement bas de -40 millions de barils (axe inversé). Source : Bloomberg Finance LP, XTB : Bloomberg Finance LP, XTB

La production et les exportations de pétrole iranien ont légèrement diminué ces derniers mois. Cette situation pourrait théoriquement changer après l'entrée en fonction de la nouvelle administration dans moins de deux semaines. Source : Bloomberg Finance LP, XTB Bloomberg Finance LP, XTB

Le marché du pétrole est entré à nouveau dans une phase de déport important, ce qui, historiquement, a été le signe d'une situation de surachat. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

 

Le brut WTI a franchi la résistance clé autour de 70 $ le baril à la fin de décembre 2024 et a gagné plus de 3 % en 2025. La résistance clé se situe maintenant au-dessus de 75 dollars le baril, autour de la SMA de 200 jours, qui a été franchie pour la dernière fois pendant plus d'une journée en juin et en août 2024. Source : xStation5

L'or :

  • L'or a repris sa trajectoire ascendante depuis la fin de l'année 2024, mais reste dans une fourchette de consolidation plus large depuis le début du mois de novembre 2024.
  • Les niveaux de support clés sont marqués par la moyenne mobile à 100 périodes à 2 600 dollars l'once.
  • L'or est actuellement en train de dépasser la zone associée aux moyennes mobiles de 25 et 50 jours.
  • Selon les données publiées par la PBOC, la banque centrale chinoise a acheté de l'or pour ses réserves pour le deuxième mois consécutif. Les réserves ont augmenté de 72,96 millions d'onces à 73,29 millions d'onces.
  • La Banque populaire de Chine (PBOC) a été l'une des principales banques centrales acheteuses d'or ces dernières années.
  • L'incertitude géopolitique mondiale devrait renforcer la pression à la hausse sur les prix de l'or. Inversement, si la nouvelle administration américaine ne met pas en place des tarifs douaniers stricts, la prime de risque sur le marché de l'or pourrait diminuer de manière significative.
  • Le marché n'évalue qu'à 10 % la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en janvier.

 

 

L'or gagne près de 1 % au cours de la séance du 7 janvier. Aux prix actuels, le prix de clôture le plus élevé depuis la mi-décembre est possible. Source : xStation5

Gaz naturel :

  • Les prix du gaz naturel ont connu une forte augmentation au cours des derniers jours de décembre en raison de la baisse des températures et de l'augmentation de la demande aux États-Unis.
  • La consommation actuelle de gaz est supérieure aux plus hauts niveaux enregistrés en 5 ans pour cette période.
  • Au rythme actuel de la consommation, la baisse des stocks hebdomadaires pourrait atteindre 300 milliards de pieds cubes.
  • La forte consommation de gaz est liée à la baisse des températures aux États-Unis. Les prévisions pour les deux prochaines semaines indiquent une baisse continue des températures.

 

La consommation de gaz est actuellement la plus élevée depuis 5 ans pour cette période. La production est proche de la moyenne quinquennale. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Compte tenu de la consommation actuelle de gaz et de la baisse de la production, la diminution des stocks la semaine prochaine pourrait atteindre près de 300 milliards de pieds cubes. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

 

Le prix a testé le niveau de 4 $/MMBTU à la fin de l'année dernière. Malgré une consommation élevée, le prix subit actuellement une correction. La saisonnalité suggère que la correction devrait durer environ 30-40 sessions. Cependant, la correction peut également être liée à la forme de la courbe à terme. La différence actuelle entre les contrats de février et d'avril est de 0,6 $. Le contrat d'avril se négocie autour de 3 $/MMBTU. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Cacao :

  • Le cacao a subi une forte correction de plus de 20 % à la fin du mois de décembre, dépassant les 10 000 dollars la tonne.
  • Les pertes ont maintenant été réduites de moitié et le cacao se négocie autour de 11 300 dollars la tonne.
  • Les livraisons de cacao dans les ports de Côte d'Ivoire restent supérieures à celles de la saison précédente, mais sont légèrement inférieures à celles des semaines précédentes.
  • Au cours de la semaine du 30 décembre au 5 janvier, 55 500 tonnes de cacao ont été livrées dans les ports de Côte d'Ivoire. Depuis le 1er octobre, les livraisons ont atteint 1,11 million de tonnes, contre 870 500 tonnes lors de la saison précédente.
  • Les prix élevés et la réduction des ventes à terme de cacao par les principaux producteurs entraînent une baisse continue des stocks de change.
  • L'intensification des vents de l'Harmattan, qui apportent un temps sec et chaud, pourrait nuire aux cacaoyers avant la mi-campagne, qui commence en avril.
  • La liquidité du marché reste faible et les transformateurs hésitent à prendre des positions. Les principaux producteurs, tels que la Côte d'Ivoire et le Ghana, continuent d'honorer les contrats à terme de la saison précédente.

 

Les stocks de cacao sur les marchés boursiers sont en chute. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Le cacao se stabilise après une volatilité accrue au début de l'année. Fondamentalement, la situation ne s'améliore pas, mais le manque de liquidités continue de créer une grande incertitude. Source : xStation5

 

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