Synthèse des matières premières : WTI, Gaz naturel, Cacao, Blé (13.05.2025)

Pétrole :

• Le pétrole continue de récupérer ses pertes après que la Chine et les États-Unis ont conclu un accord visant à réduire considérablement les droits de douane. Depuis qu'ils ont atteint leur plus bas niveau le 5 mai, les prix du pétrole ont déjà rebondi de plus de 13 %.
• Récemment, le nombre de navires voyageant de la Chine vers les États-Unis a considérablement diminué, ce qui indique clairement une baisse de la demande de pétrole brut.
• Toutefois, l'accord commercial préliminaire permet d'espérer une amélioration des perspectives de la demande. Les principales agences mondiales de l'énergie s'attendent à une amélioration progressive des conditions de la demande.
• Le marché du pétrole reste très tendu pour les mois à venir, comme l'illustre une très forte structure de déport qui s'étend jusqu'en janvier. Le rollover des contrats est prévu pour le 15 mai, après quoi le prix d'ouverture devrait baisser d'environ 50 cents.
• L'OPEP+ a décidé de poursuivre ses augmentations de production précédemment planifiées, avec l'intention d'augmenter la production de 411 000 barils supplémentaires par jour en juin.
• Les perspectives de la demande aux États-Unis restent solides. Selon l'American Automobile Association (AAA), près de 40 millions d'Américains prévoient de prendre la route pendant le week-end du Memorial Day, ce qui représente une augmentation de 3,1 % par rapport à l'année précédente. Les prix de l'essence sont actuellement inférieurs d'environ 50 cents en moyenne à ceux d'il y a un an, bien qu'ils aient progressivement augmenté depuis le début de l'année.
• Les stocks de pétrole brut aux États-Unis restent inférieurs aux niveaux de l'année dernière et à la moyenne quinquennale. La baisse saisonnière des stocks de pétrole a commencé environ deux semaines plus tôt que d'habitude cette année.

Le marché du pétrole reste exceptionnellement tendu à court terme, illustré par une importante backwardation. Source : Bloomberg Finance LP, XTB : Bloomberg Finance LP, XTB.

Les prix du pétrole brut ont rebondi d'environ 13 % depuis leur plus bas niveau du 5 mai. Le prix a récemment dépassé la moyenne mobile à 25 périodes et se dirige vers la moyenne mobile à 50 périodes. Toutefois, il semble peu probable qu'il atteigne ce niveau avant le rollover du 15 mai, qui réduira le prix d'environ 50 cents. Source : xStation5.

Gaz naturel

• La production américaine de gaz naturel a atteint 105,6 bcfd lundi, ce qui représente une augmentation de près de 5 % d'une année sur l'autre. La demande n'était que de 62,8 bcfd, soit à peu près la même chose que l'année dernière.
• Les exportations de GNL ont atteint 15,2 milliards de pieds cubes par jour, soit une augmentation d'environ 5 % par rapport à la semaine précédente.
• La semaine dernière, l'injection de gaz dans les réservoirs s'est élevée à 104 milliards de pieds cubes, dépassant les attentes du marché et la moyenne quinquennale de 79 milliards de pieds cubes.
• Actuellement, les niveaux de stockage ont dépassé la moyenne quinquennale, mais restent inférieurs d'environ 15 % aux niveaux de l'année précédente. Si l'été apporte une demande accrue de la part des centrales électriques et que les exportations de GNL augmentent pour atteindre 20 milliards de pieds cubes par jour, les stocks pourraient à nouveau tomber en dessous de la moyenne quinquennale.

Les températures dans la plupart des États américains sont actuellement proches ou légèrement inférieures à la moyenne. Toutefois, les principales régions de refroidissement comme la Californie, le Texas et la Floride devraient connaître des températures supérieures à la normale. Malgré cela, les perspectives de la demande à court terme restent modérées. Source : NOAA

Les contrats de gaz naturel de juin se négocient actuellement à près de 4 USD/MMBTU, la courbe à terme s'aplatissant jusqu'en octobre. Les prix pourraient augmenter lors de cette période si les taux de reconstitution des stocks restent insuffisants, notamment en raison de la forte demande des centrales électriques. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Le gaz naturel a ouvert la semaine en baisse, sous la pression d'une faible demande et de niveaux de stocks dépassant la moyenne quinquennale. Néanmoins, les perspectives estivales suggèrent une reconstitution des stocks potentiellement plus lente. À la suite du prochain rollover (et de l'éventuel comblement de l'écart), une nouvelle phase haussière pourrait se développer, conformément aux schémas saisonniers typiques qui indiquent une dynamique haussière à partir de la mi-juin. La seconde moitié du mois de mai pourrait toutefois être marquée par une forte volatilité. Source : xStation5.

Cacao :

• Les stocks américains de cacao continuent d'augmenter, dépassant les 2,1 millions de sacs. En revanche, les stocks européens ont récemment commencé à diminuer légèrement.
• Les livraisons de cacao aux ports de Côte d'Ivoire ont augmenté de 24 180 tonnes, atteignant 1,56 million de tonnes - plus que les 1,4 million de tonnes livrées à la même période l'année dernière.
• Les transformateurs de cacao signalent toujours des problèmes concernant la qualité des fèves en provenance de Côte d'Ivoire.
• Nestlé prévoit d'augmenter les prix de ses produits aux États-Unis en raison de la hausse des coûts du cacao.
• Les prix du cacao ont franchi le niveau de résistance clé de 9 400 dollars la tonne et dépassé le niveau de retracement de Fibonacci de 38,2 %, testant actuellement une zone de résistance liée aux plus bas locaux de décembre et de février. Le prochain objectif des acheteurs pourrait être la résistance autour de 10 300 dollars la tonne.

Les stocks de cacao ont augmenté rapidement depuis le début de l'année, à l'instar des tendances observées en 2020 et 2021, années au cours desquelles les prix sont restés stables. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

La courbe des contrats à terme sur le cacao s'est déplacée vers le haut pour toutes les échéances, en particulier pour les échéances courtes, soulignant le resserrement continu du marché en ce qui concerne la disponibilité. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

Les prix du cacao ont dépassé la résistance cruciale associée aux récents sommets locaux. La prochaine cible importante pour les acheteurs pourrait être le niveau de retracement de Fibonacci de 50,0 %, proche de 10 300 dollars la tonne. Source : xStation5.

Blé

• Les prix du blé ont chuté de façon spectaculaire pour atteindre leur plus bas niveau depuis 5 ans après la publication du rapport WASDE de mai et des données actualisées sur l'état d'avancement des cultures.
• Le rapport sur l'état des cultures publié lundi par l'USDA indique que les semis de blé de printemps ont atteint 66 %, ce qui est nettement supérieur à la moyenne quinquennale de 59 %. En outre, les taux d'émergence ont été plus rapides que la normale.
• Les évaluations de l'état du blé d'hiver se sont améliorées pour atteindre 54 % de « bonnes ou excellentes », contre 51 % la semaine précédente.
• Le récent rapport du WASDE prévoit une production de blé de 1,921 milliard de boisseaux pour la saison 2025/26, ce qui dépasse largement les attentes du marché et correspond de près au niveau de l'année dernière

La courbe des prix à terme du blé reste clairement en contango. La baisse plus marquée de la partie courte de la courbe indique que l'on s'attend à une offre excédentaire importante. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

À la suite des dernières données du WASDE, les prix du blé ont chuté à leur niveau le plus bas depuis cinq ans. Source: Bloomberg Finance LP, XTB.

Le blé a atteint son point le plus bas depuis 2020, s'approchant d'un support critique à 500 cents le boisseau. Source : xStation5.

Récemment, il y a eu une accumulation importante de positions courtes, ce qui a fait que les positions nettes ont atteint un niveau de survente. Historiquement, des niveaux de survente similaires ont été observés en 2017 et 2018, et bien qu'il s'agisse de signaux contraires, le véritable rebond des prix ne s'est pas produit avant 2020. Source : Bloomberg Finance LP, XTB