Petrolio grezzo
Il petrolio rimane sotto pressione a causa di un previsto surplus di offerta fino alla fine dell’anno e anche nel prossimo. Non sembra esserci una minaccia immediata all’offerta, dato che non ci sono segnali dagli Stati Uniti o dall’Europa sull’imposizione di sanzioni severe contro la Russia.
L’Iraq ha concordato con il Governo Regionale del Kurdistan di riprendere le esportazioni di petrolio verso la Turchia tramite l’oleodotto che attraversa il Kurdistan.
Allo stesso tempo, i cali dei prezzi sono limitati dalla forte performance del mercato azionario statunitense, dove quasi quotidianamente vengono registrati nuovi massimi storici, mantenendo un sentiment positivo sul futuro dell’economia americana.
Le importazioni di petrolio turche ad agosto sono diminuite di quasi il 3% su base annua, il che potrebbe indicare una domanda debole o una minore disponibilità ad acquistare petrolio russo a causa di tariffe aggiuntive. Al contrario, l’India affronta già tariffe elevate e quindi non ha motivo di ridurre i propri acquisti dalla Russia.
The supply surplus this year is very large, although we have not seen a corresponding significant increase in inventories. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
US crude oil inventories remain near last year's levels and close to their five-year minimum. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Il petrolio greggio rimane sotto pressione e sta attualmente testando livelli intorno ai 62 dollari al barile. Se questo supporto venisse violato, potrebbe portare a un calo a livelli inferiori intorno ai 60 dollari, dove il petrolio è stato visto l'ultima volta a fine maggio. Tuttavia, se il supporto dovesse reggere, ci si può aspettare un rimbalzo verso la media mobile a 25 periodi sopra i 63 dollari al barile. Fonte: xStation5
Gas Naturale
I prezzi del gas naturale sono tornati a una netta tendenza al ribasso, a causa di accumuli di scorte più forti del previsto nelle ultime settimane.
D’altro canto, si osserva un significativo aumento della domanda, a livelli superiori alla media degli ultimi cinque anni.
Il numero di giorni con gradi di raffrescamento è chiaramente in calo, suggerendo che non vi sia più una domanda significativa di gas per il raffrescamento. Al contrario, il numero di giorni con gradi di riscaldamento è notevolmente inferiore alla media quinquennale.
Le previsioni meteorologiche attuali indicano che l’inizio della stagione di riscaldamento potrebbe essere posticipato.
Negli Stati Uniti i prezzi del gas naturale sono recentemente scesi bruscamente, allineandosi alla tendenza segnata dal gas TTF.
Sebbene la produzione sia leggermente diminuita nelle ultime settimane, rimane estremamente elevata secondo gli standard storici.
Consumption data is surprising, as consumption is slightly above the five-year range, especially in the use of gas by power plants (second chart). However, high production means that the inventory build should still be quite significant. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Demand has indeed jumped, but inventory builds are still expected to be quite strong. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Le previsioni attuali di temperature più elevate non dovrebbero più aumentare le aspettative di raffrescamento, ma piuttosto ridurre quelle di riscaldamento, come evidenziato dai dati sui giorni con gradi di riscaldamento e raffrescamento. Fonte: Bloomberg Finance LP, NOAA
I giorni con gradi di raffrescamento sono tornati esattamente alla media degli ultimi cinque anni e mostrano una netta tendenza al ribasso. Fonte: Bloomberg Finance LP
I giorni con gradi di riscaldamento, invece, sono ben al di sotto della media degli ultimi cinque anni, indicando che le attuali temperature elevate stanno ritardando l’inizio della stagione di riscaldamento. Fonte: Bloomberg Finance LP
Argento
L’argento sta vivendo il suo miglior anno dal 2011 sia in termini di prezzi nominali che di crescita, con un aumento di oltre il 50% dall’inizio dell’anno.
L’incremento dei prezzi è guidato dalla crescente domanda di asset rifugio, con l’oro che quest’anno ha guadagnato oltre il 40%.
Il rally dei metalli preziosi è stato alimentato principalmente dalle crescenti aspettative di tagli dei tassi d’interesse negli Stati Uniti, a seguito del primo taglio della Fed della scorsa settimana.
Ora ci si aspetta che la Fed riduca i tassi altre due volte entro fine anno.
Inoltre, questo è il terzo anno consecutivo di domanda molto forte dal settore fotovoltaico, anche se permangono alcune incertezze sul fatto che i prossimi anni saranno altrettanto solidi.
Le previsioni a lungo termine indicano tuttavia un aumento continuo della domanda dal settore fotovoltaico e della sua crescente importanza nel consumo totale di argento. Anche la quota di argento richiesta dal settore dei veicoli elettrici è in crescita.
Secondo Metal Focus, società che raccoglie dati sui fondamentali del mercato dei metalli, l’argento potrebbe raggiungere $45 l’oncia nel breve termine, livello che fungerebbe da barriera psicologica. Allo stesso tempo, non si esclude un prezzo di $50 l’oncia nei prossimi mesi.
Metal Focus segnala anche un livello di $3.800 per l’oro, seguito da un periodo di consolidamento, dato che i tagli dei tassi della Fed sono ormai completamente scontati.
Le previsioni di Bloomberg per la domanda del settore fotovoltaico sono più elevate rispetto a quelle del Silver Institute. Inoltre, tali previsioni indicano una crescita molto forte e costante della domanda fino al 2030. Fonte: Bloomberg Intelligence
Nei prossimi anni, la capacità solare installata è destinata a continuare a crescere, sebbene non in modo così dinamico come nel 2022-2024. Tuttavia, Bloomberg stessa evidenzia che gran parte delle previsioni è soggetta a incertezze, in particolare riguardo alla destinazione finale. Fonte: BloombergNEF
La quota della domanda fotovoltaica sul totale della domanda è già superiore al 15%, ma alcune previsioni suggeriscono che potrebbe superare il 30% entro la fine del decennio. Fonte: Silver Institute, XTB
Cacao
I prezzi del cacao sono scesi ai livelli più bassi da novembre 2024, legati alle condizioni meteorologiche in Africa occidentale e all’aumento dell’offerta dal Sud America.
La Côte d’Ivoire ha registrato precipitazioni significative, che potrebbero migliorare le prospettive per il raccolto imminente.
Inoltre, Mondelez ha indicato che il numero di baccelli di cacao è attualmente superiore del 7% rispetto alla media degli ultimi cinque anni, suggerendo un potenziale buon raccolto nei prossimi mesi. Gli agricoltori restano inoltre ottimisti sulla qualità dei baccelli.
Vi sono anche preoccupazioni sul fatto che tariffe elevate su Svizzera ed Europa possano ridurre la domanda di prodotti a base di cioccolato negli Stati Uniti.
Sono emerse informazioni secondo cui nella stagione 2026/27 potrebbe cambiare la classificazione del secondo produttore più grande. Dall’Ecuador si prevede un raccolto di 650.000 tonnellate, mentre il Ghana produce attualmente circa 600.000 tonnellate. Tuttavia, va ricordato che la capacità produttiva del Ghana è significativamente più alta, intorno alle 800.000 tonnellate.
Il prezzo del cacao è sceso bruscamente durante la seduta di lunedì 22 settembre, stabilendo un nuovo minimo nella tendenza ribassista di lungo periodo. La zona dei 7.000 dollari rappresenta un importante livello di supporto e, guardando agli ultimi due anni, il prezzo è sceso al di sotto di questa soglia per un periodo prolungato solo a ottobre dello scorso anno. I primi dati sulle consegne di inizio ottobre saranno cruciali per la continuazione o l’inversione della tendenza. Fonte: xStation5
The price of cocoa is in a clear downtrend. Seasonality suggests that a price rebound usually occurs around the 200th trading day of the year, which is related to the start of the harvest season. However, recent data indicate that the season may be better than at least the previous two. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Cocoa inventories have continued to decline recently, but the period when larger deliveries from African countries begin will be key. If inventories continue to fall from October, it will signal persistent supply problems. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
Attualmente, la curva dei futures sul cacao mostra solo una minima backwardation. Se questa curva dovesse continuare a perdere forza sulla scadenza breve, potrebbe segnalare una maggiore certezza del mercato riguardo all’offerta futura. Fonte: Bloomberg Finance LP
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