Commodity Wrap - Petrolio, oro, caffè, rame (17.10.2023)

Petrolio

• Le riserve di greggio negli Stati Uniti sono rimbalzate leggermente al di sopra dei 420 milioni di barili, anche se la tendenza al ribasso iniziata nel marzo 2023 sembra intatta
• Gli Stati Uniti cercano di alleviare il deficit del mercato petrolifero, puntando sulla possibilità di alleggerire le sanzioni al Venezuela
• D'altra parte, gli Stati Uniti chiedono il rispetto delle sanzioni e un prezzo massimo di 60 dollari al barile per il petrolio russo
• Gli Stati Uniti hanno bloccato il trasporto di due petroliere, accusando i fornitori di aver violato il principio del prezzo massimo per il petrolio russo
• In agosto, l'India ha acquistato petrolio russo a 86 dollari al barile e in luglio a 68 dollari al barile, a dimostrazione della limitata efficacia del tetto al petrolio russo
• I livelli di produzione degli Stati Uniti si stanno avvicinando al loro massimo, leggermente al di sopra dei 13 milioni di barili al giorno. L'EIA (Energy Information Administration) indica che nel 2014 la produzione sarà in media di 13,12 milioni di barili al giorno, un valore inferiore di 40.000 barili al giorno rispetto alle precedenti previsioni.
• L'EIA prevede inoltre che l'anno prossimo il petrolio WTI avrà una media di 90 dollari al barile.
• L'EIA prevede inoltre che l'OPEC+ continuerà a limitare la produzione il prossimo anno, con una diminuzione di 300.000 barili al giorno rispetto al 2023.
• Il Presidente Biden si sta recando in Medio Oriente per tenere colloqui con i leader di Israele e Palestina e degli Stati limitrofi. Si prevede che questo possa portare a una riduzione dell'intensità del conflitto.
• D'altro canto, alcuni trader si aspettano che l'espansione del conflitto, in particolare per quanto riguarda l'Iran, possa portare a un aumento dei prezzi fino a 150 dollari al barile. Attualmente, i prezzi delle opzioni con un prezzo di esercizio di 150 dollari al barile per dicembre di quest'anno sono molto bassi.
• Vale anche la pena di notare che l'Iran da solo non è così importante come la Russia nel mercato del petrolio, ma il coinvolgimento di più Stati arabi potrebbe potenzialmente portare a limitazioni delle forniture o ad un aumento dei tempi di consegna.

Le opzioni non prevedono un'alta probabilità che i prezzi del petrolio salgano a livelli estremi come 150 dollari al barile entro la fine di quest'anno. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Le scorte di petrolio sono aumentate di recente e la differenza tra le scorte di quest'anno e quelle dell'anno scorso si è ridotta da -60k a -40k bpd. Le scorte comparate, tuttavia, indicano ancora un deficit significativo rispetto alla media quinquennale. Le scorte dovrebbero continuare a scendere fino alla fine dell'anno. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Le scorte OCSE si sono stabilizzate di recente insieme alla ripresa delle scorte petrolifere statunitensi. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Secondo le stime settimanali, la produzione di petrolio degli Stati Uniti sta superando i 13 milioni di barili al giorno, ma potrebbe essere vicina al suo picco poiché il numero di impianti di perforazione attivi rimane molto basso. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Oro

• L'oro ha registrato un significativo rimbalzo dei prezzi alla fine della settimana precedente, che potrebbe indicare un posizionamento in vista dell'incertezza del fine settimana. Tuttavia, non c'è stata un'escalation importante del conflitto in Medio Oriente, che ha portato a un leggero calo dei prezzi da circa 1925 dollari l'oncia.
• Il prezzo della commodity rimane in netta divergenza con i rendimenti statunitensi, che sono aumentati in seguito alla mancanza di un'escalation del conflitto in Medio Oriente. L'aumento dei rendimenti si sta verificando nonostante i segnali degli Stati Uniti secondo cui i tassi d'interesse potrebbero rimanere invariati fino alla fine di quest'anno.
• Il posizionamento sull'oro è sceso al di sotto dei livelli di febbraio e marzo ed è ai minimi dall'ottobre 2022, quando si era verificato un notevole rimbalzo dei prezzi.
• Attualmente, sul mercato si suggerisce che un indicatore chiave della domanda di asset sicuri sia il comportamento del franco svizzero (CHF), poiché lo yen giapponese (JPY) è legato all'incertezza sulla politica monetaria e l'oro è in gran parte legato al comportamento dei rendimenti statunitensi. Tuttavia, la direzione del comportamento del franco svizzero può fornire segnali per l'oro in caso di escalation del conflitto.

L'oro continua a scambiare in divergenza con i rendimenti statunitensi. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

L'oro ha registrato un significativo rimbalzo alla fine della settimana precedente, ma rimane in una tendenza al ribasso iniziata nell'aprile di quest'anno. Un livello di resistenza chiave da tenere d'occhio in caso di rottura al di sopra dei 1.925 dollari l'oncia si trova nell'area dei 1.970 dollari l'oncia, dove si trovano il 61,8% di ritracciamento e i massimi locali. Fonte: xStation5

Caffè

• I raccolti di caffè in Brasile procedono normalmente. Le recenti piogge hanno attenuato i timori di una riduzione dei raccolti, in particolare nella regione di Minas Gerais, dove viene coltivato il 30% del caffè Arabica in Brasile.
• Anche il raccolto di Robusta in Brasile sta procedendo bene, e un fattore significativo è la notevole diminuzione delle esportazioni dal Vietnam, il più grande produttore di caffè Robusta al mondo. Le esportazioni di caffè Robusta dal Vietnam sono diminuite dell'8,3% su base annua nei primi 9 mesi di quest'anno, causando incertezza sulla disponibilità dell'offerta.
• Si prevede che i raccolti di caffè in Vietnam diminuiranno del 7% su base annua e raggiungeranno i livelli più bassi degli ultimi anni.
• È interessante notare che anche le esportazioni di caffè dal Brasile stanno subendo un calo significativo, come indicato da Cecafe. A settembre, le esportazioni di caffè sono diminuite del 20% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 2,4 milioni di sacchi e segnando il livello più basso degli ultimi sei anni.
• Il calo delle esportazioni potrebbe essere dovuto alla mancanza di domanda o alla non redditività delle esportazioni a causa della valuta forte. Tuttavia, nel mese di settembre, il real brasiliano si è indebolito
• A questo punto, il real brasiliano suggerisce un potenziale limitato di rimbalzo dei prezzi nel prossimo futuro.
• Un ulteriore apprezzamento del real brasiliano potrebbe limitare ulteriormente le esportazioni di caffè dal Brasile, aumentando potenzialmente le tensioni sull'offerta a livello mondiale, dato che le riserve globali di caffè sono ancora estremamente basse
• Il posizionamento sul mercato del caffè rimane molto basso e la stagionalità suggerisce un potenziale rimbalzo dei prezzi a novembre.

I prezzi del caffè sono rimbalzati leggermente dai minimi del dicembre 2022. Una zona di resistenza chiave da tenere d'occhio si trova nell'area dei 170 centesimi per libbra ed è contrassegnata dal ritracciamento del 23,6% del movimento al ribasso del 2022. Fonte: xStation5

Rame

• Il prezzo del rame sta testando la soglia dei 7.900 dollari per tonnellata. La situazione della coppia valutaria USD/CNH si sta stabilizzando.
• Le scorte di rame nelle borse mondiali stanno iniziando a risalire da livelli estremamente bassi, il che potrebbe indicare una mancanza di domanda a breve termine per il metallo
• Freeport suggerisce che agli attuali prezzi del rame, i nuovi progetti non sono redditizi (circa 8.000 dollari per tonnellata). Prezzi compresi tra i 10.800 e gli 11.000 dollari per tonnellata potrebbero far scattare la possibilità di avviare nuovi investimenti.
• Freeport sottolinea la continua crescita della domanda in Cina, anche in presenza di dati contrastanti.
• L'azienda sottolinea anche l'aumento della domanda di cavi di rame da parte delle imprese di costruzione di centri dati.

Le scorte di rame sono rimbalzate leggermente di recente, ma rimangono ancora vicine ai minimi pluriennali (asse invertito). Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Il rame è scambiato vicino a 7.900 dollari per tonnellata in un contesto di trading laterale su USDCNH. Un'importante zona di supporto si trova nell'area dei 7.700 dollari per tonnellata. Fonte: xStation5