I mercati finanziari non stanno ascoltando gli annunci dei membri della Federal Reserve, che stanno in qualche modo cercando di offuscare la percezione estremamente accomodante delle parole di Powell alla recente conferenza della Fed. I contratti obbligazionari statunitensi a 10 anni (TNOTE) stanno guadagnando per un'altra sessione consecutiva, aggiungendo quasi lo 0,3% oggi anche prima dell'apertura del mercato statunitense. Wall Street è chiaramente in contrasto con le proiezioni della Fed, che scommette su tagli dei tassi di oltre 150 pb nel 2024. I mercati si aspettano i primi tagli già nel primo trimestre del 2024, quando ieri Raphael Bostic ha indicato che due tagli sono realistici, in la seconda metà dell'anno. Ciò indica ancora una volta una certa divisione, che mette sotto pressione i banchieri. Tuttavia, non è chiaro se ciò sarà sostenibile, poiché il mercato scommette chiaramente sui tagli e sul calo dell’inflazione. Inoltre, qualsiasi deterioramento dei dati macro potrebbe esercitare una pressione ancora maggiore sui rendimenti e fornire un ulteriore catalizzatore per le obbligazioni (e TNOTE).
Inoltre, i dati pubblicati di recente sembrano supportare la narrativa generale di Wall Street e, se lo slancio verrà mantenuto, potremmo vedere i primi tagli prima della seconda metà dell’anno. Le obbligazioni hanno registrato il loro periodo di crescita più forte dal 2009, e il risultato di un sondaggio istituzionale (FMS) tra i gestori di fondi secondo BofA ha indicato che il 91% degli investitori non vede alcuna possibilità di ulteriori rialzi dei tassi da parte della Fed. Tutto ciò sta causando una perdita di rendimenti e un calo del tasso privo di rischio attraverso il prisma di un imminente, un altro cambiamento accomodante nella politica monetaria. A beneficiare di questa situazione sono, ovviamente, gli asset rischiosi come le criptovalute e le azioni, nonché i prezzi delle obbligazioni, che sono tornati a crescere. Anche se il presidente della Fed di Chicago Austan Goolsbee ha sottolineato ieri che la Fed non può guardare alle illusioni dei mercati finanziari, un cambiamento nella politica macroeconomica americana sembra quasi una conclusione scontata e la questione non è più "se" ma "quando".
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Osservando i futures sui titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni (TNOTE), vediamo che il rimbalzo a forma di V ha portato molto ottimismo, con la speranza di interrompere la tendenza al ribasso. La resistenza principale rotta sotto forma di SMA200 è diventata supporto e, in uno scenario di correzione, sembra che possa essere importante (circa 111 punti). Osservando la dinamica dei due precedenti impulsi al ribasso, c’è potenzialmente ancora spazio per la crescita, anche in prossimità di 117 punti dove vediamo anche i massimi locali del secondo trimestre del 2023. Una situazione di questo tipo sarebbe anche identica a quella di marzo 2020, quando le obbligazioni hanno guadagnato dinamicamente tra i programmi di stimolo della Fed e la prospettiva di una grave recessione globale. Dal lato dell'RSI, vediamo il primo segnale di "ipercomprato", che potrebbe essere un presagio di rallentamento sotto forma di correzione o tendenza laterale.
Fonte xStation5
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