NFP con una grande revisione
Il rapporto NFP di oggi ha mostrato un altro forte aumento dell'occupazione negli Stati Uniti. La crescita dei posti di lavoro a tempo pieno ha raggiunto quota 275.000, dopo un gennaio molto forte. Il problema è che gennaio è stato rivisto molto al ribasso. Come abbiamo scritto nell'anteprima, la percentuale delle aziende intervistate che hanno inviato i sondaggi di gennaio prima del NFP era poco superiore al 50%. C'era da aspettarsi una revisione. Pertanto, la lettura di gennaio è stata rivista al ribasso da 353.000 a 223.000.
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Apri un Conto Apri un Conto Demo Scarica la app mobile Scarica la app mobileIl rapporto NFP non appare negativo solo superficialmente. Naturalmente, un aumento mensile superiore a 200.000 è già molto, ma certamente il mercato del lavoro non è così forte come alcuni pensavano solo un mese fa. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Gli FTE non sono persone impiegate
Un altro problema è che un aumento dei posti di lavoro non significa necessariamente un aumento del numero di persone occupate. A questo proposito, abbiamo assistito a un calo significativo del numero di persone occupate da molto tempo (da novembre). Questi dati provengono dai dati sulle famiglie. Questo rapporto ha mostrato che il calo dell'occupazione per febbraio è stato compreso tra 184.000 e 160.968 milioni di occupati. Ciò significa che sempre più persone svolgono 2 o forse anche più lavori a tempo pieno. Ciò non è necessariamente indicativo della forza del mercato del lavoro.
I livelli di occupazione negli Stati Uniti sono in calo da novembre. Fonte: FRED
Tasso di disoccupazione in aumento
Il tasso di disoccupazione deriva anche dai dati sulle famiglie, quindi non dovrebbe sorprendere il fatto che si registri un aumento del numero di posti di lavoro a tempo pieno e un aumento del tasso di disoccupazione. Il tasso sale al 3,9% dal 3,7% e non era previsto un aumento.
Il tasso di disoccupazione si avvicina al 4,0%. In passato, il superamento di questo livello ha suggerito la possibilità che l’economia entrasse in recessione. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Crescita salariale più bassa
Questi dati saranno sicuramente accolti favorevolmente dalla Fed. Una dinamica salariale più bassa significa che ci sono meno prospettive di una spinta all’inflazione guidata dalla domanda. Tuttavia, la dinamica è ancora relativamente elevata rispetto all’obiettivo di inflazione. Secondo la Fed, per raggiungere l’obiettivo di inflazione i salari possono crescere del 3%. Tuttavia, l'aumento mensile è stato solo dello 0,1% m/m.
A differenza dell’Eurozona, qui non vi sono crescenti pressioni salariali, quindi il rischio di un maggiore rimbalzo dell’inflazione core è per il momento limitato. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
La variazione dell’occupazione scenderà a zero?
Osservando un interessante confronto presentato da ZeroHedge, che prende il sondaggio sull’occupazione NFIB e lo sposta un po’ indietro, ciò suggerirebbe che nei prossimi mesi è previsto un considerevole calo della crescita dell’occupazione, in particolare nel secondo e terzo trimestre.
Fonte: ZeroHedge, Bloomberg
I dati negativi sono buoni dati?
Tutti possono vedere che i dettagli del rapporto non sono buoni, anche se allo stesso tempo è difficile dire che il mercato del lavoro appaia debole. Naturalmente il rapporto fa riflettere sui tempi della prima riduzione da parte della Fed. La banca deciderà di reagire prima che il problema si verifichi effettivamente? Non ci aspetterà un'altra revisione negativa tra un mese? Ciò significherebbe la pubblicazione di dati che mostrino lo stato dell’economia troppo in anticipo rispetto alle prossime elezioni? Gli indici sono saliti ai massimi storici e il dollaro ha iniziato a ritirarsi. Tuttavia, il mercato vede sempre più riluttanza nei confronti del dollaro, con ulteriori speculazioni secondo cui un possibile rialzo da parte della BoJ potrebbe invertire il carry trade più importante del mondo, il che potrebbe minacciare la stabilità finanziaria mondiale.
L’oro è un avvertimento di una maggiore dedollarizzazione globale? O sta semplicemente beneficiando di un’ondata di inflazione dei prezzi degli asset. Fonte: xStation5
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