Il sentiment di mercato è decisamente negativo questa mattina. Nelle contrattazioni pre-market, il Nasdaq 100 perde circa l'1%, mentre l'S&P 500 arretra dello 0,5%. A pesare sugli indici è soprattutto l'ulteriore calo delle azioni Nvidia (-7,5%), che rappresentano oltre il 10% del principale indice tecnologico statunitense e circa il 5% dell'S&P 500.
Le vendite sono alimentate dalle indiscrezioni secondo cui il consiglio di amministrazione della società starebbe valutando la possibilità di rimuovere Jensen Huang dalla carica di CEO.
Figura 1: Panoramica di Nvidia (2021-2026)
Fonte: Team di ricerca di XTB, 12.11.2026
L'incertezza che circonda il rialzo dei mercati trainato dall'intelligenza artificiale, in cui Nvidia svolge un ruolo centrale, si aggiunge alle preoccupazioni per possibili norme più restrittive sulla costruzione dei data center, dopo che i Democratici hanno ottenuto il controllo di entrambe le Camere del Congresso.
Oltre agli sviluppi legati all'IA, anche la forza del dollaro statunitense attira l'attenzione. Dalla mezzanotte, il cambio EUR/USD è sceso sotto quota 1,11, toccando il livello più basso da maggio 2025.
Figura 2: EUR/USD (2024-2026)
Fonte: Team di ricerca di XTB, 12.11.2026
📈 Azioni
Come anticipato, il consiglio di amministrazione di Nvidia starebbe valutando la possibilità di rimuovere Jensen Huang dal ruolo di CEO. Secondo le indiscrezioni, la società starebbe collaborando con una società specializzata nella ricerca di dirigenti per individuare un successore e starebbe prendendo in considerazione la nomina di un CEO ad interim durante la ricerca di un sostituto definitivo.
La crisi è scoppiata domenica, quando Huang ha ammesso di aver avuto una relazione extraconiugale con Alice Huang, una donna sospettata di agire per conto dell'intelligence cinese. Ieri sono emerse nuove indiscrezioni su un'altra presunta relazione del CEO, questa volta con Kimberly Powell, Vicepresidente della divisione Healthcare di Nvidia.
Ieri il titolo ha chiuso a 173,73 USD e attualmente perde circa il 7,5% nelle contrattazioni pre-market. Se le perdite registrate dopo la chiusura dei mercati dovessero confermarsi, la capitalizzazione di mercato della società scenderebbe sotto i 4.000 miliardi di dollari. Bernstein ha declassato la propria raccomandazione da outperform a market perform, Baird ha abbassato il giudizio a neutral e Morgan Stanley ha rimosso il titolo dalla propria lista delle azioni preferite.
Le società concorrenti stanno approfittando della crisi. AMD e Broadcom guadagnano tra l'1% e il 2% nelle contrattazioni after-hours.
Figura 3: Panoramica di AMD (2021-2026)
Figure 4: Nikkei 225 (2026)
Fonte: Team di ricerca di XTB, 12.11.2026
La vicenda ha anche risvolti politici. La società potrebbe essere sottoposta a indagini governative per sospetti legati allo spionaggio, oltre che ad accertamenti sulle modalità con cui i suoi chip arrivano in Cina passando per Singapore.
Guardando al quadro generale, il Nasdaq 100 si trova ora a circa il 9% sotto il massimo raggiunto a ottobre. Il rapporto prezzo/utili prospettico (Forward P/E) è sceso a circa 17x, portandosi al di sotto del livello dell'S&P 500 (circa 18x).
Le perdite sui mercati asiatici restano contenute, ma tutt'altro che trascurabili. I ribassi più marcati sono stati registrati dall'Hang Seng (-1,2%), dal Kospi (-0,6%) e dal Nikkei 225 (-0,7%).
Figura 4: Nikkei 225 (2026)
Fonte: Team di ricerca di XTB, 12.11.2026
📈 Politica monetaria e dati macroeconomici
Aumentano le aspettative di un rialzo dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. I mercati stanno nuovamente scontando pienamente un aumento dei tassi a dicembre, senza escludere un possibile rialzo di 50 punti base (ipotesi che riteniamo tuttavia molto improbabile).
Ricordiamo che i dati sull'inflazione di ottobre sono risultati significativamente superiori alle attese: l'indice generale dei prezzi al consumo (CPI) è aumentato dello 0,4% su base mensile, contro una previsione dello 0,3%, mentre il CPI core, che esclude le componenti più volatili di alimentari ed energia, è salito dello 0,3%, rispetto allo 0,2% previsto.
Figura 5: Andamento dell'inflazione core negli Stati Uniti (2024-2026)
Fonte: Team di ricerca di XTB, 12.11.2026
Christopher Waller ha espresso il proprio sostegno a un rialzo dei tassi di 25 punti base a dicembre, aggiungendo però che, con un'inflazione core pari o superiore allo 0,3%, sarebbe opportuno prendere in considerazione un aumento di 50 punti base. Austan Goolsbee, presidente della Federal Reserve Bank di Chicago, ha definito il dato di ottobre «al limite del preoccupante».
Figura 6: Aspettative del mercato sull'andamento dei tassi di interesse negli Stati Uniti (2026-2027)
Fonte: Team di ricerca di XTB, 12.11.2026
Per quanto riguarda i dati macroeconomici, sono già stati pubblicati i dati sulla crescita del PIL britannico nel terzo trimestre. I risultati sono sostanzialmente in linea con le attese e mostrano una crescita significativa dello 0,7% su base trimestrale.
Nel corso della giornata sono attesi anche i dati settimanali sulle richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti (jobless claims), in pubblicazione alle 14:30. Il loro impatto sui mercati potrebbe tuttavia essere limitato, alla luce dei dati sull'occupazione non agricola (NFP) pubblicati la scorsa settimana.
Figura 7: Occupazione non agricola (NFP) e tasso di disoccupazione negli Stati Uniti (2024-2026)
Fonte: Team di ricerca di XTB, 12.11.2026
Materie prime energetiche
Dopo essere sceso vicino ai minimi degli ultimi due mesi (91,6 USD al barile), il petrolio Brent sta registrando un lieve recupero e si attesta a 93 USD al barile. Anche il WTI è in rialzo e raggiunge quota 86,8 USD al barile.
Figura 8: Petrolio Brent e WTI (2026)
Fonte: Team di ricerca di XTB, 12.11.2026
Metalli preziosi
L'oro è in calo per la terza seduta consecutiva e viene scambiato intorno a 3.960 USD l'oncia, al di sotto dell'importante soglia psicologica dei 4.000 USD. Il metallo prezioso risente della forza del dollaro statunitense e delle maggiori aspettative di rialzi dei tassi da parte della Fed. Un dato sui prezzi alla produzione (PPI) statunitensi superiore alle attese, in pubblicazione venerdì, potrebbe accentuare ulteriormente la correzione.
Figura 9: Oro (2024-2026)
Fonte: Team di ricerca di XTB, 12.11.2026
Valute
Il cambio EUR/USD è sceso ai minimi da maggio 2025, raggiungendo quota 1,107. Il dollaro beneficia delle crescenti aspettative di rialzi dei tassi da parte della Fed. L'euro, invece, risente delle preoccupazioni relative alle finanze pubbliche francesi e delle aspettative sempre più diffuse che la BCE non intenda procedere con ulteriori rialzi dei tassi dopo dicembre.
Figura 10: Andamento delle valute del G10 rispetto al dollaro statunitense (06.11.2026-12.11.2026)
Fonte: Team di ricerca di XTB, 12.11.2026
Anche il cambio USD/JPY è sotto osservazione, mentre si avvicina a quota 160, un livello che negli ultimi mesi ha spinto la Bank of Japan (BoJ) a intervenire sul mercato valutario.
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Michał Jóźwiak, Analista dei mercati finanziari di XTB
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