Notizie del mattino: Taiwan e l'Asia frenano il crollo dei chip, nonostante lo scandalo di spionaggio che coinvolge Nvidia 💡

Il fine settimana è stato dominato dallo scandalo che coinvolge Nvidia, con implicazioni rilevanti per la sicurezza nazionale. Jensen Huang ha ammesso in un'e-mail inviata ai dipendenti di aver avuto una relazione con Alice Huang, legata a Megaspeed, cliente di Nvidia accusata di aver aiutato aziende cinesi soggette a sanzioni a procurarsi chip per l'intelligenza artificiale. Secondo il New York Times e il Financial Times, le agenzie di intelligence statunitensi sospettano che Alice Huang abbia trasmesso informazioni a Pechino. Il consiglio di amministrazione ha avviato un'indagine indipendente e ha dichiarato che non ci sono motivi per ritenere che siano state divulgate informazioni riservate. Tuttavia, tre presidenti repubblicani di commissioni della Camera dei Rappresentanti vogliono ascoltare Huang in un'audizione a porte chiuse già il 18 novembre.

Sul fronte iraniano, Trump alterna toni concilianti e minacce. In un'intervista alla CNN ha dichiarato che una ripresa della guerra aperta è «altamente improbabile», a condizione che Teheran firmi un «accordo molto rigoroso» sul programma nucleare e sulla riapertura dello Stretto di Hormuz. Allo stesso tempo, ha ricordato che nella regione sono presenti tre portaerei statunitensi e che gli Stati Uniti hanno nel mirino 38 ponti e centrali elettriche. Anche il CENTCOM ha avviato la Task Force Iron Gate, con l'obiettivo di interrompere i collegamenti terrestri dell'Iran e il suo accesso al Mar Caspio, affiancando così il blocco navale in vigore da mesi.

Nonostante i negoziati con il coinvolgimento del Qatar, nel fine settimana si sono verificati nuovi attacchi alle infrastrutture energetiche. Droni Houthi hanno colpito il grattacielo di Aramco nel distretto finanziario di Riyadh, mentre un sospetto attacco con droni iraniani ha costretto a interrompere le attività del giacimento di gas di Khor Mor, in Iraq. Dopo la sconfitta elettorale, aumenta la pressione su Trump affinché ponga fine al conflitto, anche perché il caro carburanti è stato uno dei principali fattori alla base della sconfitta dei repubblicani.

Le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina si sono allentate. Pechino ha prorogato di due mesi la sospensione dei dazi di ritorsione del 24% sui prodotti statunitensi (l'aliquota resta al 10%) e ha sospeso le tariffe portuali speciali in vista del vertice APEC. A Washington, intanto, i democratici hanno annunciato che, una volta ottenuto il controllo del Congresso, contesteranno i dazi di Trump, a partire da quelli contro il Canada.

L'Europa deve fare i conti sia con minacce ibride sia con tensioni sociali. La scorsa settimana, alcuni hacker hanno alterato i sistemi di refrigerazione dei supermercati in Belgio, Paesi Bassi, Svezia e Lussemburgo, portando la temperatura delle celle frigorifere fino a 50 °C. Tra le aziende coinvolte figurano Ahold Delhaize, Carrefour e Colruyt. Una serie di falsi allarmi bomba ha inoltre provocato disagi a decine di voli. Ad Amsterdam, alcuni manifestanti hanno tentato di fare irruzione in un data center di Microsoft.

In Francia, le proteste contro il costo della vita sono proseguite per il quarto fine settimana consecutivo. Secondo il Ministero dell'Interno, 146.000 persone sono scese in piazza e la polizia ha fermato oltre 360 manifestanti. L'Assemblea nazionale ha respinto la parte della legge di bilancio 2027 relativa alle entrate. Il Senato inizierà a esaminare il provvedimento il 20 novembre, mentre il primo ministro Lecornu incontrerà oggi i sindacati e le associazioni dei datori di lavoro. In Spagna, le elezioni anticipate si terranno il 29 novembre e si prevede che il partito di estrema destra Vox possa guadagnare consensi.

Sul fronte macroeconomico, i dati più importanti della notte sono arrivati dalla Cina. L'inflazione dei prezzi alla produzione (PPI) ha accelerato a ottobre, raggiungendo il 5,7% su base annua (consensus: 5,3%), il livello più alto da giugno 2022, trainata dall'aumento dei prezzi delle materie prime e dei prodotti minerari. L'inflazione dei prezzi al consumo (CPI) è invece scesa allo 0,7% su base annua (contro lo 0,8% atteso), mentre l'inflazione core si è attestata allo 0,8%, con i prezzi dei prodotti alimentari in calo del 2,9%. L'aumento dei costi di produzione, unito alla debolezza della domanda interna, mette sotto pressione i margini delle aziende cinesi, mentre il mercato immobiliare continua a non mostrare segnali di stabilizzazione.

Il Giappone ha confermato un intervento record sul mercato valutario, pari a circa 50 miliardi di dollari in un solo giorno, per sostenere lo yen. L'indice degli indicatori anticipatori è sceso a 116,4 punti (contro i 116,7 attesi), segnalando un lieve rallentamento dell'economia.

Negli Stati Uniti, i mercati continuano a scontare una probabilità di circa l'80% di un rialzo dei tassi da parte della Fed a dicembre, soprattutto dopo i dati sul mercato del lavoro di venerdì, risultati migliori delle attese. Il rendimento dei Treasury decennali si attesta intorno al 4,87%. Gli appuntamenti principali della settimana saranno il dato sull'inflazione CPI di martedì e quello sui prezzi alla produzione PPI di venerdì. Oggi, Bowman, Goolsbee e Barkin illustreranno le loro valutazioni sull'orientamento della politica monetaria della Fed.

Wall Street ha registrato la peggiore settimana da aprile 2025. Dopo le elezioni, il Nasdaq 100 ha perso circa 2.300 miliardi di dollari di capitalizzazione, tra i timori che un'amministrazione democratica possa introdurre regole più restrittive per la costruzione dei data center, il consumo energetico e i costi degli investimenti. Le vendite di giovedì sono state così intense che, secondo Vanda Research, gli investitori retail hanno venduto il maggior numero di azioni in un solo giorno dall'inizio della pandemia. Venerdì si è registrato un parziale recupero: il Nasdaq Composite ha guadagnato l'1,09% (24.579 punti), l'S&P 500 è salito dello 0,31% (7.377 punti), mentre il Dow Jones ha perso lo 0,46% (51.286 punti).

La seduta di venerdì è stata caratterizzata da forti oscillazioni dei singoli titoli. Tra i peggiori dell'S&P 500 figurano Reddit (-29,6%), Intel (-28,8%), Illumina (-18,6%), Twilio (-14,9%), SanDisk (-13,5%) e Coherent (-11,9%). Quest'ultima ha praticamente annullato i guadagni registrati dopo la pubblicazione dei risultati trimestrali. Tra i maggiori rialzi si sono distinti FedEx Freight (+14,8%), Regeneron (+14%), Global Payments (+12,9%) e GoDaddy (+10,7%).

Liz Ann Sonders di Charles Schwab osserva che il Nasdaq è in territorio di ipervenduto, ma che, contrariamente a quanto avvenuto in passato, gli investitori retail non stanno acquistando sui ribassi. Di conseguenza, il mercato «potrebbe non aver ancora completato la fase di pulizia». Secondo Sonders, in questa fase sarà fondamentale monitorare le revisioni dei piani di spesa in conto capitale (capex) e le prospettive sui margini aziendali. Questa mattina l'indice VIX perde circa il 4,7%, scendendo a circa 22,6 punti.

I futures hanno recuperato le perdite registrate durante la notte. All'apertura dei mercati, domenica sera, i futures sul Nasdaq 100 cedevano circa lo 0,8% dopo le notizie su Nvidia, ma lunedì mattina sono tornati intorno alla parità: US100 +0,05% (27.116 punti). L'US500 guadagna lo 0,41% (7.433,5 punti), mentre i futures sul Dow Jones e sul Russell 2000 salgono di circa lo 0,6-0,7%, segnalando che i capitali continuano a spostarsi verso i settori più legati all'economia tradizionale.

In Asia, la flessione del comparto dei semiconduttori si è arrestata, con Taiwan in prima linea nel recupero. Il Taiex è salito del 4,9% (con un rialzo massimo del 6,7% nel corso della seduta), interrompendo una serie di sette sedute consecutive in calo. Il recupero è stato favorito dalla decisione delle autorità di vigilanza di limitare le vendite allo scoperto e di predisporre un fondo di stabilizzazione da 500 miliardi di dollari taiwanesi (circa 15,2 miliardi di dollari). TSMC ha guadagnato circa il 4,7%, MediaTek oltre il 4% e Foxconn circa il 6,5%.

In Corea del Sud, gli investitori sono tornati ad acquistare titoli dei produttori di chip di memoria, ritenendo eccessiva la recente ondata di vendite. In precedenza, l'indice Goldman Sachs dedicato ai titoli della memoria per l'IA aveva perso il 51% rispetto al picco di giugno. SK Hynix ha guadagnato circa il 4,6% nel corso della seduta e Samsung circa il 2,4%, sebbene il KOSPI abbia chiuso sostanzialmente invariato. Seul ha rassicurato i mercati sul fatto che le forniture di GPU Nvidia già contrattualizzate non sono a rischio. Nel frattempo, Nvidia, SK Telecom e Rebellions hanno annunciato una partnership per sviluppare infrastrutture sovrane dedicate all'intelligenza artificiale.

In Giappone, il Nikkei 225 è salito di circa il 2,5% e il Topix di circa il 3%, sostenuti dai titoli finanziari e ciclici e dal recupero dei semiconduttori, dopo che la scorsa settimana il settore era sceso vicino alla soglia tecnica del mercato orso. Il future JP225 guadagna l'1,01%, raggiungendo 58.797 punti. In Cina la seduta è stata tranquilla: il CSI 300 e lo Shanghai Composite hanno guadagnato circa lo 0,4%, l'Hang Seng ha chiuso invariato e l'ASX 200 australiano si è mantenuto intorno alla parità.

Il dollaro registra un lieve indebolimento (USDIDX -0,18%, a 101,97 punti). EUR/USD sale dello 0,15%, a 1,1162, mentre GBP/USD guadagna lo 0,26%, a 1,3384, in attesa dell'intervento di questa sera del governatore della Bank of England, Andrew Bailey. USD/JPY si attesta a 158,22 (-0,09%). Dopo la conferma dell'entità dell'intervento valutario, resta elevato il rischio di nuove azioni da parte di Tokyo. Il dollaro neozelandese ha guadagnato circa l'1% dopo le elezioni parlamentari del fine settimana, mentre lo zloty polacco rimane stabile: USD/PLN a 3,9321 ed EUR/PLN a 4,3889.

I prezzi del petrolio sono in calo nonostante gli attacchi del fine settimana contro Aramco e Khor Mor, poiché il mercato continua a puntare sulla via diplomatica. Il Brent perde l'1,08%, scendendo a 96,68 dollari al barile, mentre il WTI cede lo 0,62%, a 89,76 dollari. Al momento, le dichiarazioni di Trump, secondo cui una ripresa della guerra è «improbabile», sembrano pesare più degli ultimi attacchi. Lo Stretto di Hormuz resta tuttavia chiuso e la volatilità rimane elevata. Negli Stati Uniti, il prezzo del gas naturale sale dell'1%, a 3,03 dollari, mentre in Europa si mantiene stabile a 86,72.

I metalli preziosi registrano forti rialzi. L'oro guadagna l'1,22%, portandosi a circa 4.119 dollari l'oncia, mentre l'argento sale dell'1,62%, a circa 52,71 dollari. Gli acquisti proseguono nonostante gli elevati rendimenti obbligazionari (con i Treasury decennali intorno al 4,87%) e una probabilità di quasi l'80% di un rialzo dei tassi da parte della Fed. A sostenere i prezzi contribuiscono gli attacchi alle infrastrutture nel Golfo e l'indebolimento del dollaro.

Nelle contrattazioni after-hours sul mercato Blue Ocean e sui contratti perpetui di Hyperliquid, le azioni Nvidia venivano scambiate intorno a 180,30 dollari, circa il 3,4% in meno rispetto alla chiusura di venerdì (186,64 dollari, +2,8%). L'azienda sostiene che «le notizie di oggi non rallenteranno Nvidia» e il management ribadisce la piena fiducia in Huang. Il calendario, tuttavia, è particolarmente fitto: il 17 novembre saranno pubblicati i risultati trimestrali, il 18 novembre è prevista l'audizione di Huang al Congresso e, alla fine del mese, si terrà una conferenza di rilievo a Washington.

Questa settimana, il sentiment sul settore dell'intelligenza artificiale sarà influenzato dai risultati di CoreWeave, Cisco e Applied Materials, che permetteranno di capire se i timori di una riduzione degli investimenti nelle infrastrutture per l'IA trovano conferma nei dati. Oggi pubblicheranno i risultati Take-Two Interactive, Occidental Petroleum, KKR, Constellation Energy e Skydance. In Europa, sarà importante monitorare i retailer colpiti dagli attacchi informatici (Ahold Delhaize, Carrefour e Colruyt) e le aziende francesi, che devono fare i conti con le proteste e lo stallo sulla legge di bilancio.

Bitcoin è sceso sotto i 74.000 dollari nel fine settimana, toccando il livello più basso da agosto. Attualmente viene scambiato intorno a 74.180 dollari (-0,14%). Matt Maley di Miller Tabak avverte che una discesa sotto i 75.000 dollari segnerebbe un nuovo minimo. Il vero segnale di allarme, tuttavia, sarebbe una rottura al ribasso della media mobile a 200 sedute, intorno a 73.000 dollari. La criptovaluta continua a perdere terreno insieme ai titoli tecnologici colpiti dalle vendite e non beneficia del recupero dei mercati asiatici.

Cosa aspettarsi dalla seduta di oggi

Le Borse europee dovrebbero aprire leggermente in rialzo. Il DE40 guadagna lo 0,31% (25.835 punti), l'EU50 lo 0,38% e il UK100 lo 0,29%.

Alle 8:00 saranno pubblicati i dati sulla bilancia commerciale tedesca, mentre alle 10:30 sarà la volta dell'indice Sentix. Nel corso della giornata si riuniranno inoltre l'Eurogruppo e l'ECOFIN.

Nel pomeriggio sono previsti gli interventi di alcuni esponenti della Fed: Bowman alle 14:40, Goolsbee alle 16:00 e Barkin alle 18:15. Alle 16:00 saranno pubblicati anche i dati sulle scorte all'ingrosso statunitensi, mentre alle 18:25 interverrà Andrew Bailey.

La domanda principale è se il Nasdaq, attualmente in territorio di ipervenduto (RSI intorno a 31), riuscirà a mettere a segno un recupero nonostante lo scandalo che coinvolge Nvidia, oppure se gli investitori torneranno a ridurre l'esposizione al rischio in vista dei dati sull'inflazione CPI di martedì.