🔝US500 è sceso dello 0,25% rispetto ai massimi prima dell'IPC

Oggi avremo finalmente qualche indicazione sull’economia statunitense, poiché i dati sull’inflazione per il mese di settembre saranno pubblicati nonostante lo shutdown del governo, che nelle ultime settimane ha limitato la diffusione dei dati economici del paese.

A causa dello shutdown, le principali metriche dell’economia statunitense non vengono pubblicate, ma i dati sull’inflazione costituiscono un’eccezione. Finora, lo shutdown del governo è durato 24 giorni, diventando il secondo più lungo nella storia dopo i 35 giorni del 2018, durante il primo mandato di Donald Trump. Questa volta, non sembra probabile una risoluzione a breve termine.

Sebbene i dati sull’inflazione di settembre siano previsti senza problemi significativi, cresce la preoccupazione che i report di ottobre possano risultare meno affidabili, poiché l’agenzia statistica ha sospeso la raccolta, l’elaborazione e la diffusione dei dati durante lo shutdown.

Questo significa che potrebbero emergere problemi di accuratezza. Durante lo shutdown di 16 giorni del 2013, che aveva colpito la raccolta dei dati sull’IPC, il Bureau of Labor Statistics (BLS) riportò che il campione dei prezzi utilizzato per calcolare l’indice era più ridotto—circa il 75% del normale.

Cosa aspettarsi dall’IPC?
Il report sull’IPC di venerdì ha un’importanza enorme per gli investitori. Questi dati rappresenteranno uno dei pochi segnali chiari sullo stato dell’economia prima della riunione sui tassi d’interesse e probabilmente influenzeranno il tono dei mercati per il resto dell’anno.

I mercati prevedono un aumento dello 0,3% dell’IPC core di settembre—which esclude le componenti più volatili come cibo ed energia—rispetto al mese precedente. Su base annua, si attende una crescita del 3,1%, in linea con il mese precedente ma ben al di sopra dell’obiettivo del 2% della Federal Reserve.

Per quanto riguarda l’IPC complessivo, è previsto anch’esso in aumento fino al 3,1%. Se confermato, sarebbe la prima volta dall’inizio dell’anno che supera il 3%, dopo il 2,9% del mese precedente. Tuttavia, l’impatto dell’inflazione è stato più moderato del previsto, probabilmente a causa di una combinazione di compressione dei margini, accumulo anticipato di scorte e deviazioni commerciali.

Per questo mese, è previsto un calo dei prezzi delle auto usate e dei costi abitativi, che ad agosto erano saliti più del previsto nelle città del sud più piccole, ma si sono poi stabilizzati. Tuttavia, una delle principali preoccupazioni riguarda il settore dei servizi, come affitti, assicurazioni auto e riparazioni, mentre si registra un calo dei prezzi dei voli. Ironia della sorte, proprio mentre l’ambiente economico sembra più calmo e la guerra commerciale—eccetto nel caso della Cina—è passata in secondo piano, i consumatori americani hanno deciso di spendere di più in viaggi, abbigliamento, cibo e intrattenimento. I sondaggi mostrano un maggiore ottimismo su aree chiave come salari e occupazione, entrambe migliorate significativamente.

Altri prezzi chiave da monitorare includono energia e cibo. A settembre, è previsto un possibile aumento dei prezzi della benzina, insieme a un lieve incremento dei costi alimentari.

Il petrolio, in particolare, potrebbe essere uno dei fattori in grado di cambiare la direzione del mercato nel breve termine. Negli ultimi giorni, i prezzi del petrolio hanno registrato guadagni a due cifre a causa delle sanzioni statunitensi contro le compagnie petrolifere russe, mettendo potenzialmente in discussione i prossimi tagli dei tassi da parte delle banche centrali.

Market Impact

I prezzi della benzina, in particolare, possono amplificare le tendenze inflazionistiche, motivo per cui l’inflazione core è considerata una misura più affidabile dell’inflazione futura. Viene analizzata su base mensile per valutare come possano essere evolute le condizioni economiche a breve termine. Secondo i dati forniti da JPMorgan, l’impatto della pubblicazione odierna dell’inflazione core mensile sull’S&P 500 potrebbe essere il seguente:

• Se l’inflazione è inferiore allo 0,25%, potremmo assistere a guadagni fino all’1,5%.

• Se l’inflazione è compresa tra 0,25% e 0,3%, ci si potrebbe attendere guadagni tra lo 0,75% e l’1,25%.

• Se l’inflazione rimane come previsto allo 0,3%, potremmo vedere lievi aumenti fino allo 0,5%.

• Se l’inflazione mensile supera lo 0,3%, il mercato potrebbe calare fino all’1,25%.

• Se l’inflazione mensile raggiunge lo 0,4%, il mercato potrebbe scendere fino al 2,25%.

La probabilità più alta ricade nei terzo e quarto scenario, il che significa che qualsiasi variazione di un decimo di punto percentuale al di sopra o al di sotto dello 0,3% determinerà il tono dei mercati finanziari.

Dato che la Federal Reserve è probabilmente più concentrata sul mercato del lavoro, non ci aspettiamo che il CPI influisca significativamente sulla decisione della Fed della prossima settimana, anche se potrebbe modificare l’andamento della riunione di dicembre.
Il mercato prezza una probabilità molto alta che l’impatto sui mercati finanziari sia inferiore al normale, poiché esiste una probabilità del 98,9% che la Fed riduca i tassi di interesse di 25 punti base la prossima settimana. Per cambiare drasticamente questa aspettativa, la crescita dei prezzi dovrebbe essere storicamente elevata.