Capire lo Short Squeeze: cosa succede ai prezzi

Cos’è uno Short Squeeze?

Uno short squeeze è un fenomeno finanziario che si verifica quando il prezzo di un’azione aumenta improvvisamente, costringendo i venditori allo scoperto a chiudere le loro posizioni.

Questo evento, che ha interessato aziende come Volkswagen e GameStop, rappresenta una sfida significativa per i venditori allo scoperto — investitori che scommettono sul calo di un’azione. Quando avviene uno short squeeze, questi trader si affrettano a chiudere le posizioni, riacquistando le azioni per limitare le perdite. Questa domanda improvvisa spinge ulteriormente il prezzo verso l’alto, beneficiando chi ha iniziato lo squeeze.

Gli short squeeze avvengono quando il prezzo di un’azione aumenta bruscamente contro le aspettative del mercato, solitamente in questi casi:

• Un’azienda riporta risultati finanziari migliori del previsto.
• Un evento politico o economico favorevole aumenta la fiducia degli investitori.
• Un acquisto coordinato — ad esempio da parte di trader retail, come nel caso di GameStop — innesca rapidi aumenti di prezzo.

I venditori allo scoperto prendono in prestito azioni, le vendono al prezzo di mercato corrente e sperano di ricomprarle più tardi a un prezzo inferiore. Tuttavia, quando un’azione sale inaspettatamente, sono costretti a riacquistare azioni in perdita, spingendo il prezzo ancora più in alto e schiacciando altri venditori allo scoperto.

Short Squeeze: Il Lato Tecnico

Uno short squeeze è uno degli eventi più drammatici nei mercati azionari, dove i prezzi schizzano in poche ore o giorni, prendendo completamente alla sprovvista i venditori allo scoperto. È un classico esempio di domanda e offerta fuori controllo: troppi trader scommettono contro un’azione e improvvisamente i ruoli si invertono.

Capire la meccanica tecnica di uno short squeeze può aiutare i trader a riconoscere i segnali d’allarme prima che accada — o a sfruttarlo quando succede.

1. Le basi: come funziona la vendita allo scoperto

Per capire come si sviluppa uno short squeeze, è necessario comprendere la vendita allo scoperto. È una strategia in cui gli investitori prendono in prestito azioni di un titolo e le vendono, sperando di ricomprarle a un prezzo inferiore. Se il prezzo scende, restituiscono le azioni prese in prestito e guadagnano la differenza.

Semplice schema:

• Un trader prende in prestito azioni da un broker.
• Le vende sul mercato.
• Se il prezzo scende, riacquista le azioni a un prezzo inferiore, le restituisce e incassa il profitto.
• Se il prezzo sale, è nei guai, perché dovrà comunque riacquistare le azioni prima o poi.

Il rischio: A differenza degli investimenti tradizionali, dove le perdite sono limitate a quanto investito, la vendita allo scoperto comporta un rischio illimitato, perché il prezzo di un’azione può, teoricamente, salire all’infinito. Quando inizia a salire inaspettatamente, i venditori allo scoperto entrano nel panico, cercando di riacquistare le azioni prima che il prezzo salga ulteriormente. Ecco quando scatta uno short squeeze.

2. Gli ingredienti chiave di uno Short Squeeze

Non tutte le azioni con interesse allo scoperto subiscono uno squeeze. Serve la tempesta perfetta:

A. Alto interesse allo scoperto (troppe scommesse contro il titolo)

Il rapporto di short interest misura quante azioni disponibili (float) sono vendute allo scoperto.

• Se un’azione ha il 20% o più delle azioni vendute allo scoperto, è in zona di rischio per uno squeeze.
• Più persone scommettono contro, maggiore è il rischio che un aumento improvviso del prezzo le costringa a coprire.

B. Basso flottante (poche azioni da riacquistare)

Se ci sono poche azioni disponibili, i venditori allo scoperto che cercano di riacquistarle creano una guerra di offerte che fa salire ancora più velocemente il prezzo.

Le azioni con basso flottante sono le più vulnerabili.

C. Un catalizzatore improvviso (notizie, utili o hype sui social)

Un report sugli utili positivo, voci di acquisizioni o un post virale su Reddit può innescare un’esplosione della pressione di acquisto.

Se abbastanza trader iniziano a comprare, i venditori allo scoperto sono costretti a ricomprare a prezzi sempre più alti, alimentando lo squeeze.

3. Come lo squeeze si intensifica: margin call e liquidazioni forzate

Quando il prezzo di un’azione inizia a salire, i venditori allo scoperto affrontano margin call: i broker richiedono capitale aggiuntivo per mantenere aperte le posizioni. Se non possono soddisfare la richiesta, i broker comprano automaticamente le azioni, spingendo il prezzo ancora più in alto.

È come un effetto domino:

• Il prezzo sale → i venditori allo scoperto vanno nel panico → comprano le azioni → il prezzo sale ancora.
• Le margin call scatenano acquisti forzati → il ciclo si ripete, portando i prezzi a livelli assurdi.

Ecco perché gli short squeeze spesso mostrano movimenti di prezzo parabolici: ogni nuova ondata di acquisti forzati alimenta la successiva.

4. Quanto può durare uno Short Squeeze?

Dipende da quanti venditori allo scoperto sono ancora intrappolati. Alcuni squeeze durano poche ore, altri — come il famoso squeeze di Volkswagen nel 2008 — possono far impennare un’azione per giorni prima che il momentum svanisca.

Quando la maggior parte delle posizioni short è stata chiusa e non arrivano nuovi compratori, il prezzo dell’azione normalmente crolla, lasciando gli ultimi arrivati con azioni sovrapprezzate.

5. Lo Short Squeeze più estremo della storia: Volkswagen 2008

Uno degli short squeeze più famosi accadde quando Porsche acquistò segretamente azioni Volkswagen, lasciando solo il 6% delle azioni disponibili per il trading. I venditori allo scoperto contro VW si trovarono intrappolati, facendo salire il prezzo del 350% in due giorni, rendendo Volkswagen, per un breve periodo, l’azienda più preziosa del mondo.

Perché uno short squeeze raggiunga il suo massimo potenziale, devono esistere questi fattori chiave:

• Alto numero di posizioni short: più persone scommettono contro, più esplosivo sarà lo squeeze.
• Poche azioni disponibili: se l’offerta è limitata, la domanda fa impennare il prezzo.
• Un evento catalizzatore improvviso: qualcosa deve sorprendere il mercato e innescare gli acquisti.
• Margin call e acquisti forzati: l’ultima ondata di panico che spinge il titolo verso lo stratosfero.

Dominare il Mercato

Nei mercati finanziari, “dominare il mercato” è un termine che suscita sia ammirazione sia controversie. Fondamentalmente, questa strategia prevede che un investitore o un gruppo acquisisca una posizione dominante in un determinato asset — azioni, materie prime o anche obbligazioni — per manipolare l’offerta e dettare i prezzi.

L’obiettivo? Creare scarsità artificiale, far salire i prezzi e costringere altri partecipanti del mercato in una posizione vulnerabile, dove non hanno altra scelta che comprare a livelli gonfiati. Naturalmente, questo concetto è strettamente collegato allo short squeeze.

Come Funziona il Dominio del Mercato?

Il meccanismo dietro al “cornering” è semplice in teoria, ma estremamente difficile da realizzare nella pratica. Di solito si sviluppa in tre fasi principali:

1. Fase di Accumulazione

Il primo passo consiste nell’acquisire silenziosamente una grande quota dell’asset disponibile. Questo avviene spesso gradualmente per evitare di attirare attenzioni.

• Nelle materie prime, può significare acquistare grandi quantità fisiche (come argento, petrolio o grano).
• Nelle azioni, comporta l’acquisto di una percentuale significativa delle azioni di una società quotata, riducendo l’offerta disponibile per il trading.

2. Squeeze sull’Offerta

Una volta accumulato abbastanza dell’asset, l’investitore stringe il controllo, limitando l’offerta disponibile sul mercato. In questa fase, i trader short (che scommettono contro l’asset) si trovano in difficoltà: devono coprire le loro posizioni ma affrontano un’offerta sempre più ridotta, facendo schizzare i prezzi. Ciò innesca acquisti di panico, causando aumenti rapidi e spesso incontrollabili del valore.

3. Liquidazione Forzata e Realizzazione del Profitto

Con il panico, i trader dalla parte sbagliata del mercato si affrettano a ricomprare l’asset a qualsiasi prezzo per chiudere le loro posizioni. Questo permette a chi ha dominato il mercato di iniziare a vendere le proprie partecipazioni a profitti enormi. La sfida consiste nel disimpegnarsi senza causare un crollo dei prezzi.

Tentativi di Dominio del Mercato

Sebbene sembri una strategia vincente, la storia è piena di successi spettacolari ma anche di fallimenti clamorosi.

Hunt Brothers & Lo Squeeze dell’Argento (1980)

Nelson e William Hunt tentarono di dominare il mercato dell’argento acquistando enormi quantità di argento fisico e contratti futures. I prezzi schizzarono da 6$ a quasi 50$ l’oncia. Tuttavia, interventi regolatori e requisiti di margine aggressivi portarono a un crollo brutale, cancellando miliardi di dollari.

Piggly Wiggly Short Squeeze (1923)

Clarence Saunders, fondatore della catena di supermercati Piggly Wiggly, cercò di dominare il mercato delle azioni della propria azienda per punire i venditori allo scoperto. Inizialmente riuscì a far salire i prezzi, ma la borsa modificò le regole, facendo crollare la strategia e portandolo in bancarotta.

Copper King & Scandalo Sumitomo (anni ’90)

Yasuo Hamanaka, trader della Sumitomo Corporation, cercò di controllare il mercato globale del rame accumulando enormi quantità. Pur manipolando i prezzi per anni, il suo schema alla fine fallì, con una perdita di 2,6 miliardi di dollari e pene detentive.

Rischi principali del dominio del mercato:

• Interventi regolatori: Le autorità possono bloccare il trading, imporre multe o avviare procedimenti penali.
• Trappole di liquidità: Possedere troppo di un asset rende impossibile venderlo senza far crollare il prezzo.
• Reazioni di pubblico e istituzioni: Prezzi artificialmente elevati possono spingere autorità e istituzioni a intervenire.

Esempi Storici di Short Squeeze

Piggly Wiggly (1923)

Uno dei primi short squeeze registrati coinvolse la catena di supermercati statunitense Piggly Wiggly. Il fondatore Clarence Saunders vide investitori vendere allo scoperto le azioni della sua società e decise di acquistare tutte le azioni disponibili. Questo aumento improvviso della domanda fece schizzare il prezzo, causando enormi perdite ai venditori allo scoperto. Tuttavia, i regolatori intervennero, sospendendo la negoziazione e impedendo a Saunders di capitalizzare completamente.

Volkswagen (2008)

Ottobre 2008: Volkswagen divenne brevemente la società più preziosa al mondo grazie a uno short squeeze. Porsche, aumentando gradualmente la sua quota in Volkswagen, annunciò di controllare il 74% delle azioni con diritto di voto. Solo il 6% delle azioni rimase disponibile per il trading, costringendo i venditori allo scoperto a comprare rapidamente, facendo salire il prezzo a livelli senza precedenti prima del successivo crollo.

GameStop (2021)

Uno degli esempi moderni più famosi: lo short squeeze di GameStop all’inizio del 2021, alimentato da trader retail del forum Reddit r/WallStreetBets. Una massiccia ondata di acquisti coordinati fece schizzare il prezzo delle azioni di oltre 100 volte in un mese, sorprendendo hedge fund e investitori istituzionali, che subirono perdite miliardarie.

Tesla (2020)

Tesla ha subito più short squeeze, con uno dei più significativi nel 2020. Molti investitori dubitavano della capacità dell’azienda di sostenere la crescita rapida, generando molte posizioni short. Tuttavia, solidi risultati finanziari e la crescente domanda di veicoli elettrici portarono il prezzo da 300$ a oltre 450$, eliminando i venditori allo scoperto.