Podsumowanie:
- Fed powinien podnieść stopy procentowe, kluczowa konferencja prasowa dla reakcji rynkowych
- EBC może ogłosić tapering QE w najbliższy czwartek
- EURUSD odbił od kluczowego miejsca wsparcia, dalsze wzrosty mogą być trudne do utrzymania
Bieżący tydzień będzie należał do naprawdę interesujących. Dwa najważniejsze wydarzenia pod względem polityki monetarnej oddzielone są ze sobą o mniej niż 24 godziny, dlatego zmienność pomiędzy środą i czwartkiem na wielu rynkach będzie podwyższona. W tej analizie wskazujemy na to, co mogą zrobić banki centralne i co będzie kluczowe dla rynków finansowych.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąDecyzja FOMC (Środa, decyzja i oświadczenie wraz z prognozami o 20:00, konferencja o 20:30).
Podwyżka stóp procentowych w USA jest niemal pewna. W zasadzie ciężko doszukiwać się powodu, dlaczego Fed nie miałby zdecydować się na taki ruch. Od poprzedniego ruchu, czyli marca zatrudnienie wzrosło dosyć wyraźnie, co pozwoliło na obniżenie się stopy bezrobocia do poziomu 3,8% - najniższego w bieżącym stuleciu. Inflacja odbiła, a wysokie ceny ropy naftowej stanowią ryzyko dla dalszych wzrostów cen konsumenckich. Popyt wewnętrzny wygląda na solidny, a wskaźniki aktywności biznesu pozostają mocne. W tym momencie najważniejsze pytanie dotyczy września. Czy Fed zdecyduje się na przerwę przed wyborami uzupełniającymi do Kongresu, które odbędą się 6 listopada.
Rynki oczekują podwyżki stóp procentowych w czerwcu, ale już ruch we wrześniu i grudniu jest mniej pewny. Źródło: Bloomberg
Podwyżka stóp procentowych jest już niemal pewna, dlatego sam ruch nie powinien zbyt mocno wpłynąć na notowania amerykańskiego dolara. Oczywiście zdecydowanie ważniejsze są oczekiwania bankierów centralnych na najbliższe dwa ważne posiedzenia. Czy Fed będzie trzymał swojego planu i dokona dokładnie 3 podwyżek w tym roku, czy zdecyduje się na przyśpieszenie tempa.
Jak zachowają się kropki na bieżący rok oraz w długim terminie? Brak istotnych zmian może być tak naprawdę negatywny dla dolara, nawet przy podwyżce w najbliższą środę. Źródło: Fed, XTB
Czy oczekiwania staną się bardziej jasne w środę? To ważne pytanie. FOMC używa do komunikacji tzw. dot-plotu, który pokazuje oczekiwania, co do przyszłych stóp procentowych. W marcu 6 z nich widziało stopy na poziomie 2-2,25% (Fed używa zakresu stóp procentowych), co oznacza 3 podwyżki stóp procentowych w tym roku, natomiast 6 innych widziało stopy na poziomie 2,25-2,5%, co z kolei powinno determinować 4 podwyżki stóp procentowych. Wraz ze znaczną poprawą perspektyw gospodarczych, rozsądnie byłoby założyć, że przynajmniej jedna z kropek przesunie się w górę i konsensus przejdzie do poziomu 2,25-2,5%. Pomimo tego, że powinno to być pozytywne dla dolara, sama taka sytuacja nie musi być aż tak bardzo jastrzębia. Rynki finansowe wiedzą, że kropki nie są sobie równe i naszym zdaniem 3 członków zarządu Fed (w tym Powell) oraz Dudley z Nowego Jorku znajdują się właśnie po stronie wskazującej na trzy podwyżki stóp procentowych. Warto również rzucić okiem na oczekiwania Fed w stosunku do długoterminowej stopy procentowej. W tym momencie konsensus zakłada 2,75-3,0%. Założenie to jest dosyć niskie, biorąc pod uwagę rentowności 10 letnich obligacji i warto zauważyć, że obecne wsparcie fiskalne pomaga gospodarce w zasadzie jedynie w krótkim terminie.
Wobec tego rynek może odczytać oczekiwania w stosunku bardzo różnie. Właśnie dlatego kluczem dla rynku będzie konferencja prasowa z Powellem na czele. Ten będzie jednak prawdopodobnie ostrożny, aby nie wywołać dużej zmienności na rynkach finansowych. Jeżeli gospodarka pozostanie na dobrym torze, powinno to być pozytywne dla dolara, gdyż Fed prędzej czy później prawdopodobnie powinien dostosować swoją politykę.
Rynki widzą szansę na podwyżki stóp procentowych w strefie euro w 2019 roku. Źródło: Bloomberg
EBC znajduje się obecnie w ciekawej pozycji. Inflacja odbiła w maju (głównie dzięki cenom energii), ale z drugiej strony mieliśmy do czynienia z wyraźnym spadkiem indeksów biznesowych (PMI). Włochy przyniosły sporo zawirowania na rynkach finansowych i pokazały, co może stać się z rynkiem obligacji w momencie zakończenia programu skupu aktywów przez EBC. Oczywiście rynek oczekuje tego, że program chyli się ku końcowi, dlatego ważne będzie również to, co EBC może powiedzieć w stosunku do stóp procentowych. Dla 2019 roku żaden termin nie wskazuje na razie powyżej 50% szans na podwyżkę stóp.
EURUSD
Para odbiła z kluczowego poziomu 1,15 ze względu na dwa czynniki. Zmniejszenie się ryzyka we Włoszech oraz jastrzębie wypowiedzi ze strony członków EBC. Decyzja Fed może być różnie odebrana przez rynki, dlatego ostateczny wpływ na dolara będzie miała przemowa Powella. Biorąc pod uwagę wszystkie czynniki ryzyka, kupujący na EURUSD mają również ciężki orzech do zgryzienia. Biorąc pod uwagę wszystkie możliwe rezultaty dwóch posiedzeń banków centralnych, dalsze utrzymanie wzrostów na EURUSD może być dosyć ciężkie. Niemniej należy pamiętać, że w trakcie posiedzeń, a w szczególności EBC rynek jest mocno zmienny.
EURUSD zaliczył spory spadek w poprzednich dwóch miesiącach, ale obecnie notowane są próby odbicia. Źródło: xStation5
Wszelkie decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie powyższych informacji lub analiz podejmowane są wyłącznie na własne ryzyko. Powyższa informacja nie stanowi rekomendacji indywidualnej, a jakiekolwiek przedstawione w niej dane i analizy nie odnoszą się do indywidualnych celów inwestycyjnych, potrzeb ani indywidualnej sytuacji finansowej osób, którym zostały przedstawione.
