Podsumowanie:
- Banki rozpoczynają sezon wyników w najbliższy piątek 12 października
- Oczekiwania wskazują na wzrost zysków spółek z indeksu S&P 500 na poziomie 19,2% r/r
- Oczekiwany jest wzrost przychodów w porównaniu do poprzedniego kwartału
- Firmy zajmujące się wydobyciem i eksploracją ropy naftowej mają wykazać się sporymi zyskami wobec wysokich cen surowca
- Walmart (WMT.US) opublikuje wyniki finansowe 15 listopada jako ostatnia spółka z indeksu DJIA
Trzeci kwartał roku kalendarzowego jest już za nami wobec czego inwestorzy szykują się na rozpoczęcie kolejnego sezonu wyników na Wall Street. Jak zwykle pierwszymi spółkami, które pochwalą się swoimi wynikami będą banki. Wobec tego za oficjalne rozpoczęcie sezonu można uznać najbliższy piątek 12 października. Oczekiwania w stosunku do wyników spółek są bardzo wysokie wobec czego powinniśmy się spodziewać wzmożonej zmienności cenowej w najbliższych tygodniach.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną
W porównaniu do poprzednich dekad wycena S&P 500 wydaje się być stosunkowo wysoka. Każda zielona lub czerwona linia na powyższym wykresie stanowi dany percentyl wszystkich miesięcznych obserwacji indeksu S&P 500 z 12 miesięcznym EPS w poszczególnym miesiącu (np. linia 5% odnosi się do 5 percentyla obserwacji PE razy 12 miesięczny EPS danego miesiąca). Źródło: Bloomberg, XTB
Najnowsze prognozy wskazują na to, że zyski spółek wchodzących w skład indeksu S&P 500 wzrosły o 19,2% w ujęciu rocznym w minionym kwartale. Warto jednak zauważyć, że średnio ostateczne wyniki były lepsze o 3,5% w ostatnich 5 latach. Jeżeli tym razem sytuacja miałaby się powtórzyć, byłby to trzeci z rzedu kwartał ze wzrostem zysków powyżej 20% w ujęciu rocznym oraz trzeci największy wzrost od Q3 2010 roku (będąc jedynie po Q1 oraz Q2 z roku bieżącego). Oczywiście tak ogromne zyski są związane z bazą za 2017 rok oraz zmianą systemu podatkowego obowiązującego za rok bieżący. W przypadku przychodów oczekuje się wzrostu na poziomie 7,3% r/r, co będzie jednak spadkiem dynamiki w porównaniu do poprzedniego kwartału, kiedy to przychody urosły o 9,7% r/r.
Oczekiwania wzrostu zysków dla poszczególnych sektorów. Źródło: FactSet
Zanim przejdziemy do omówienia poszczególnych sektorów warto wspomnieć o tym, że analitycy obniżyli swoje oczekiwania podczas kwartału. Pod koniec II kwartału oczekiwania wskazywały na wzrost zysków na poziomie 20,4% r/r, natomiast obecnie prognoza wynosi 19,2% r/r. Niemniej patrząc na poszczególne sektory widać, że sytuacja wygląda naprawdę bardzo dobrze. Zyski w sektorze energetycznym maja wzrosnąć powyżej 90%, głównie dzięki wysokim cenom ropy naftowej, które są o 40% wyższe niż w III kwartale poprzedniego roku. Niemniej wzrosty w całym sektorze energetycznym wydają się być skromne, biorąc pod uwagę jedynie spółki zajmujące się eksploracją oraz produkcją ropy naftowej, gdzie wzrost ma sięgnąć 3532% r/r. Z kolei spółki rafinacyjne mają zaliczyć skromny wzrost zysków na poziomie 8% r/r. Oprócz tego sektor finansowy oraz metariałowy mają zaliczyć spore wzrosty. W grupie spółek finansowych, zyski ubezpieczycieli miały wzrosnąć o 158% r/r, natomiast w przypadku grupy drugiej, wzrost zysków spółek górniczych miał wynieść 52%. Z kolei w przypadku spółek zajmujących się produkcją oraz dystrybucją towarów pierwszej potrzeby (np. żywności) miały zaliczyć najniższy wzrost. Niemniej oczekiwania w tym sektorze zostały podniesione najmocniej ze wszystkich.
Oczekiwania dotyczące przychodów w poszczególnych sektorach. Źródło: FactSet
Patrząc na prognozy dotyczące przychodów w poszczególnych sektorach, sytuacja wygląda niemal identycznie jak w przypadku zysków. Sektor energetyczny ma przynieść największy przyrost przychodów, z taką samą dystrybucją poszczególnych grup spółek w sektorze. Z drugiej strony widać, że spółki finansowe nie mogą pochwalić się zbyt dużym przyrostem przychodów. Może to wynikać z faktu, iż większe zyski motywowane są głównie wyższymi marżami wywołanymi wyższymi stopami procentowymi czy również dużym wpływem cięć podatków. Banki charakteryzują się wysokimi efektywnymi stopami podatkowymi, wobec czego obniżka podatków dotknęła ich pozytywnie w największym stopniu.
Dopiero co obserwowaliśmy wyznaczenie nowych historycznych szczytów na indeksie S&P 500, po czym inwestorzy rozpoczęli gwałtownie wyprzedaż swoich aktywów, co doprowadziło do największej korekty na indeksie od kilku miesięcy. Wyprzedaż była również wywołana wzrostem rentowności w Stanach Zjednoczonych, co jest sygnałem ostrzegawczym dla inwestorów. Indeks cofa się z okolic 2945 punktów do ważnej strefy popytowej przy poziomie 2880 punktów. Co więcej, w okolicach tego poziomu znajduje się ważna strefa popytowa, która może stanowić istotny problem dla większych niedźwiedzi na rynku. Źródło: xStation5
W piątek swoje wyniki opublikują banki takie jak JP Morgan (JPM.US) Citigroup (C.US) oraz Wells Fargo. Większość spółek z indeksu DJIA będzie publikować swoje wyniki w najbliższych trzech tygodniach. Walmart zamknie całą stawkę w dniu 15 listopada, chociaż do tego momentu wyniki pokaże 94% spółek z indeksu S&P 500.
Wybrane spółki z indeksu S&P 500, które będą publikować swoje wyniki finansowe w najbliższych dniach. Źródło: Bloomberg, XTB
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
