Dzisiaj poznaliśmy dane dotyczące przetwórstwa kakao z Europy i Azji. Były to mocno wyczekiwane dane, które mogły pokazać, że wysokie ceny doprowadziły do wyraźnego ograniczenia popytu. Okazuje się jednak, że dane pokazały się od dobrej strony, choć destrukcja popytu wciąż może mieć miejsce.
Dane z Europy
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąDane pokazały, że w Europie przetworzono 376287 ton kakao w pierwszym kwartale tego roku. To ok. 2,2% mniej niż analogicznym okresie rok temu, ale o 17 ton więcej niż w IV kwartale 2023 roku. Warto zauważyć, że cały 2023 rok w Europie był relatywnie mocny, w porównaniu do danych z USA czy Azji, choć generalnie widać było spadek przetwórstwa w porównaniu do 2022 roku. W przypadku pierwszego kwartału tego roku oczekiwano, że może dojść do spadku przetwórstwa ze względu na wysokie ceny. Warto jednak zauważyć, że przetwarzano kakao, które kontraktowane było prawdopodobnie 3-6 miesięcy temu, kiedy ceny oscylowały bliżej 4000 USD za tonę. To relatywnie nisko patrząc na obecne ceny, ale nawet 30% więcej niż przed rokiem, wobec czego można było liczyć na jakąś reakcję.
Dane ECA dotyczące przetwórstwa kakao w Europie. Źródło: ECA
Dane z Azji
W przypadku Azji mamy bardzo podobne dane co w Q1 2023 roku (zaledwie 0,22% mniejsze) oraz niemal 5% wyższe niż w Q4 2023. Warto zauważyć, że największy spadek w zeszłym roku był widoczny w kwartale III. To właśnie wtedy oczekiwana jest największa reakcja na ceny z tzw. „mid-season”. Teoretycznie to właśnie początkiem tego roku kontraktuje się kakao na mid-season, które powinno trafiać do przetwórców w III kwartale.
Przetwórstwo kakao w Azji. Źródło: CAA
Krzywa terminowa wskazuje na niższe ceny w przyszłości
Krzywa terminowa pokazuje nam obecnie wyraźnie backwardation. Teoretycznie może to wskazywać na krótkoterminowy zwiększony popyt oraz oczekiwanie wyższej podaży w przyszłości. Wobec tego, oczekując spadków cen z bieżących poziomów i zajmując krótką pozycję długoterminową (np. do końca tego roku), trzeba liczyć na ceny poniżej ok. 8000 USD za tonę, aby myśleć o zysku. Teoretycznie, dopóki rynek pozostaje w backwardation, ceny w krótkim terminie pozostają wysokie.
Zapasy nie są niskie, ale spadają
Warto zauważyć, że zapasy w ujęciu historycznym nie są bardzo niskie. Co więcej, ostatni spadek zapasów kakao na ICE może świadczyć o tym, że duża część zapasów była wykorzystywana do przetwórstwa. Jeśli zapasy będą spadały dalej, może to świadczyć o wciąż mocnym popycie. Odbicie zapasów mogłoby z kolei świadczyć o tym, że obecne ceny są zbyt duże, aby realizować dostawy.
Źródło: Bloomberg Finance LP
Spojrzenie na sytuację techniczną
Cena kakao otwiera się luką spadkową i domyka częściowo tę lukę spadkiem do poziomu 10300 USD. Ceny kontynuują wzrosty i testowane są okolice 10500 USD za tonę. Kolejne ważne dane poznamy o 22:00 i będą dotyczyły popytu z Ameryki Północnej. Teoretycznie to właśnie dane z USA pokazywały największą słabość za 2023 rok. Jeśli jednak te dane wypadną mocno, niewykluczony będzie test ostatnich szczytów w okolicach 10700 USD za tonę.
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
