Commodities - Petróleo, Gás Natural, Prata, Ouro (02.09.2025)

Petróleo

• A ExxonMobil acredita que um preço de US$ 100 por barril de petróleo poderia ser um evento “cisne negro” para o mercado este ano
• A ExxonMobil sugere que isso poderia ser desencadeado por tensões geopolíticas ou por uma reposição acelerada das reservas estratégicas nos EUA. A empresa deve se beneficiar significativamente do aumento dos preços do petróleo, dada a sua produção recorde no segundo trimestre de 4,6 milhões de barris por dia.
• Os riscos de abastecimento persistem, contribuindo para o recente aumento dos preços do petróleo bruto. Apesar do aumento dos índices de referência globais, o preço do petróleo bruto Urals caiu US$ 3-4, permitindo que a Índia compre petróleo russo por um preço ainda mais baixo do que os fatores de mercado sugeririam.
• A Índia se ofereceu para eliminar as tarifas sobre produtos dos EUA, com o objetivo de chegar a um acordo comercial que reduziria suas tarifas atuais de 50%.
• No entanto, Donald Trump indicou que agora é tarde demais e que o desequilíbrio comercial não seria corrigido.
• Durante uma recente cimeira em Pequim, uma reunião entre Putin e o primeiro-ministro indiano Modi confirmou a cooperação contínua entre as duas nações.
• Uma reunião da OPEP+ neste fim de semana determinará as metas de produção para outubro e uma estratégia para os próximos meses. Após vários meses de aumento das metas de produção para reverter os cortes voluntários, espera-se que a OPEP+ mantenha os níveis atuais de produção.

O petróleo bruto está a começar a recuperar, em linha com a sazonalidade do mercado. O pico local é teoricamente esperado por volta da 200ª sessão de negociação do ano, o que o colocaria no final de outubro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

A Índia não só continua a adquirir petróleo russo, como também está a aumentar as suas compras. Fonte: Bloomberg Finance LP

O petróleo Brent ultrapassou hoje os 69 dólares por barril, rompendo acima da sua média móvel de 50 períodos. Além disso, ontem assistiu-se a uma quebra da linha de tendência descendente. O objetivo atual para os compradores poderá situar-se em torno dos 70-71 dólares por barril. O suporte potencial situa-se em torno da média móvel de 100 períodos, entre 66 e 67 dólares por barril. Fonte: xStation5.

Gás natural

• Os preços do gás subiram para US$ 3/MMBtu na semana passada devido a um aumento menor do que o esperado nos stocks.
• Os dados de procura mostram uma queda significativa, embora a produção também tenha recuado. O ritmo de declínio do consumo, no entanto, é muito mais forte do que o da produção.
• Os inventários de gás europeus estão a aumentar, mas permanecem abaixo da média de cinco anos. Se a temporada de aquecimento começar mais cedo do que o habitual, isso poderá representar um problema para o inverno que se aproxima.
• Os preços na Europa, no entanto, permanecem baixos, pouco acima de € 30/MWh.

Prevê-se que as temperaturas na segunda semana de setembro sejam mais baixas do que o normal na maioria dos locais, o que, durante a estação fria que se prolonga até ao início de outubro, resultará num menor consumo de gás. Fonte: NOAA.

Os graus-dia de refrigeração voltaram à média de cinco anos, mas desde 20 de agosto, houve um claro declínio na necessidade de refrigeração nos Estados Unidos. Isso sugere que devemos observar um consumo de gás significativamente menor no futuro próximo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O consumo de gás pelas centrais elétricas está claramente a diminuir, mas a produção também está a diminuir. O ritmo da diminuição da produção é, no entanto, significativamente menor do que a queda no consumo, o que deve contribuir para um aumento maior nos inventários. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Mesmo com o declínio na oferta disponível, a variação estimada nos inventários para a semana atual já está próxima de 100 Bcf (é claro que ainda podem ocorrer muitas alterações até o final da semana, mas o ritmo do declínio na procura de gás é atualmente muito forte e lembra o que normalmente observamos em abril). Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O preço do gás recuperou significativamente na semana passada, atingindo US$ 3/MMBtu, o que esteve associado a um aumento menor do que o esperado nos inventários. Atualmente, o preço está a aproximar-se da resistência na média móvel de 50 períodos, que anteriormente atuou como resistência durante uma correção ascendente semelhante em julho. Fonte: xStation5.

Prata

• A prata ultrapassou os US$ 40 por onça e está se aproximando dos US$ 41 por onça, atingindo o seu preço mais alto desde 2011.
• A China continua sendo um participante importante no mercado da prata devido à sua posição de líder na produção de painéis solares. No entanto, existe o risco de saturação do mercado dentro da própria China, mesmo com o forte crescimento das exportações, não apenas para a Europa, mas também para a África.
• As cinco maiores empresas de painéis solares da China demitiram recentemente um terço de seus funcionários, sinalizando problemas crescentes em um setor onde estão ocorrendo cortes significativos de custos.
• Como observou a Reuters em um artigo publicado em 1º de setembro, o mundo produz atualmente o dobro de painéis fotovoltaicos por ano do que consome, sendo a maioria deles fabricados na China.
• A supersaturação do mercado pode, em algum momento, levar a um declínio na produção, o que, por sua vez, pode sugerir problemas para a procura de prata, especialmente devido aos enormes aumentos de preço nos últimos anos.
• Atualmente, porém, estamos a observar não apenas um aumento na procura industrial, mas também na procura de investimento, incluindo de ETFs.
• A relação entre o preço da prata e do ouro sofreu uma queda acentuada, o que também pode sinalizar o fim iminente da alta da prata.
• No entanto, a relação está em 86, enquanto a média móvel de 10 anos é de 82. Com um preço do ouro de US$ 3.500, isso resulta num preço da prata de US$ 42,68 com uma relação de 82 e US$ 43,75 com uma relação de 80, onde a relação tem caído frequentemente nos últimos meses.
• No entanto, vale a pena lembrar que, durante as correções, o preço da prata cai mais rapidamente do que o do ouro, pelo que se pode esperar que a própria relação se recupere durante uma correção. Se o ouro corrigisse para 3400 dólares e a relação subisse para 90, isso implicaria uma valorização da prata de 37,7 dólares por onça.

A relação entre o preço do ouro e da prata registou uma forte retração nas últimas semanas. Embora permaneça em um nível elevado, é importante observar que, nos últimos meses, ela atingiu um valor mínimo de cerca de 80 pontos. A média móvel de 10 anos está em 82 pontos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O aumento nos preços da prata desde o início do ano já é de cerca de 40%, tornando-o um dos melhores anos em mais de cinco anos em termos de retorno. No entanto, é importante observar que o restante do ano, como mostra a sazonalidade, é bastante volátil, sem uma tendência específica, ao contrário da primeira parte do ano. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O valor total da prata em ETFs é agora de quase US$ 33 mil milhões, um nível significativamente superior ao de 2011, quando os preços da prata atingiram os seus máximos históricos anteriores, em torno de US$ 50 por onça. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Ouro

• O ouro fechou em uma nova alta histórica em 1º de setembro e, em 2 de setembro, atingiu novas altas históricas intradiárias, superando os níveis de 22 de abril.
• O Goldman Sachs, em sua última previsão, indica que o ouro pode atingir US$ 4.000 por onça até meados de 2026, se as compras de ETF continuarem no ritmo atual.
• As compras pelos bancos centrais também continuam, embora a um ritmo ligeiramente mais lento do que nos anos anteriores. Embora as chances de atingir uma demanda anual de 1.000 toneladas ainda sejam bastante altas, o último relatório do World Gold Council sugere uma alta probabilidade de a demanda ficar ligeiramente acima de 800 toneladas.
• Um evento importante para o mercado do ouro será a decisão do Fed, a ser publicada em 17 de setembro. Atualmente, as crescentes expectativas de cortes nas taxas de juro estão a apoiar os preços do ouro. No entanto, se acabar por ser um aumento agressivo, não se pode excluir uma correção no ouro.
• O ouro tem valorizado recentemente devido ao crescente conflito entre o presidente Trump e o Fed, que levou ao anúncio da decisão de demitir o governador do Fed, Cook. No momento, o caso está na Justiça, e Cook permanece empregado até que o tribunal emita uma decisão.
• Scott Bessent, secretário do Tesouro dos EUA, indica que o Fed deve permanecer independente, mas também afirmou que o banco central cometeu muitos erros recentemente. Na sua opinião, Trump tinha o direito de demitir Cook.

O ouro está atingindo máximos históricos, mas nos contratos futuros da última terça-feira, as posições compradas entre investidores não comerciais eram limitadas, indicando realização de lucros. Analisando as posições líquidas, não podemos afirmar que haja sobrevalorização ou subvalorização. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Atualmente, está em curso uma sequência de seis dias consecutivos de ganhos, embora tenha havido uma clara retração após atingir máximos históricos esta manhã. Tais sequências de ganhos prolongadas são muito raras na história do ouro. A sequência anterior de cinco dias ocorreu em janeiro deste ano, embora a sexta sessão tenha sido apenas uma pausa antes da continuação de fortes ganhos. Fonte: xStation5.