Commodity wrap - Petróleo, gás, ouro, cobre (27.08.2024)

Petróleo:

• Os aumentos de preços no início desta semana são provocados pelas tensões no Médio Oriente e por uma paragem da produção em partes da Líbia
• O governo do leste da Líbia aponta para uma paragem da produção e das exportações em resposta às ações do governo de Tripoli, que pretende controlar o banco central
• A produção atual na Líbia é de cerca de 1,2 milhões de barris por dia. No passado, a produção foi capaz de cair quase para zero, o que poderia alterar significativamente o panorama do mercado nas próximas semanas ou meses, se a paragem da produção se revelar permanente
• Os membros da OPEP+ reunir-se-ão novamente no final do mês para analisar o futuro do acordo de redução da produção. Na reunião anterior, a OPEP+ manteve o seu plano para um regresso moderado da produção a partir do quarto trimestre deste ano. Os preços têm estado a cair desde a última reunião, mas após a última recuperação, estão apenas a 2% do final do mês passado

O petróleo recuperou quase 9% em relação ao fundo do poço. A sazonalidade ainda aponta para uma tendência lateral, enquanto as posições líquidas continuam a cair. No entanto, o petróleo está a encontrar uma zona de resistência muito forte entre US $ 77 e US $ 80 por barril, onde estão localizadas as médias de 50, 100 e 200 sessões. Fonte: xStation5

Gás Natural

• Os preços do gás estão a recuar fortemente em torno do nível de US $ 2,2 / MBTU em face da mudança das previsões meteorológicas nos EUA
• As temperaturas baixaram, o que sugere um menor consumo de eletricidade para o funcionamento do ar condicionado
• Os preços estão a tentar fechar o último intervalo formado durante o rollover, que foi de cerca de 7%
• Tecnicamente, está a formar-se uma potencial formação de oRGR, no entanto, teria de haver uma recuperação de preços antes do nível de $2,0/MMBTU
• A sazonalidade aponta para um comportamento estável dos preços no próximo mês e aumentos em outubro, antes do início da estação de aquecimento
• Dada a recente redução das exportações de GNL dos EUA, a oferta continua a ser superior à procura, permitindo um maior reabastecimento. No entanto, pela primeira vez em muitos anos, assistimos a uma queda pontual das existências durante o verão. No entanto, os inventários ainda estão claramente acima da média de 5 anos (cerca de 13%)

O preço do gás está a cair para o nível 2,05, onde ocorreu o rollover dos futuros. Se o preço não cair significativamente mais baixo, poderá ser desenhada uma formação oRGR, com um intervalo em torno do nível de $2,7/MMBTU. No entanto, vale a pena lembrar que o próximo rollover pode já estar em dois dígitos, olhando do lado da variação percentual. Em vista disso, grande parte da recuperação pode ser devido à forma da curva futura. Fonte: xStation

Ouro:

• O ouro atinge novos máximos históricos em resposta ao discurso dovish de Jerome Powell no simpósio económico de Jackson Hole
• As expectativas do mercado para cortes nas taxas de juros continuam a apontar para um corte de 100 pontos base
• Em termos sazonais, setembro é um mês muito mau para o ouro. A sazonalidade pode estar relacionada com o regresso dos investidores aos mercados após as férias.
• Por outro lado, a época de casamentos na Índia também se aproxima e espera-se que um dólar mais fraco e uma redução dos direitos de importação no país reanimem a procura de ouro
• As posições líquidas em ouro estão no seu nível mais elevado desde 2020. Isto gera um sinal contrário, embora com níveis de sobrecompra tão elevados anteriormente, ou seja, nos já mencionados 2020 e 2016, os preços do ouro ainda estivessem a ganhar durante “longas semanas”
• Há uma hipótese de realizar ganhos em posições longas após o corte da Fed, mas a continuação da incerteza geopolítica global e a inflação ainda elevada poderão empurrar os preços do ouro para novos máximos históricos
• O Goldman Sachs viu os preços do ouro nos 2.700 dólares por onça em abril e mantém esta previsão
• O Citi aponta para a compra de ETFs que poderão puxar os preços do ouro para $3.000 num horizonte de 12 meses
• O UBS prevê que os preços do ouro atinjam os 2.600 dólares até ao final deste ano
• O pico de onças detidas por ETFs foi registado em 2020, com cerca de 110 milhões de onças. Atualmente, são 82 milhões de onças. A perspetiva de um regresso é de quase 8.000 toneladas de ouro, ou seja, quase dois anos de procura/oferta total de ouro

Nos últimos anos, o mês de setembro tem sido normalmente marcado por uma venda de ouro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Analisando a sazonalidade do ouro, as médias de 5 e 10 anos apontam para uma liquidação e um fundo local no final de outubro e início de novembro. Por outro lado, a sazonalidade a longo prazo (desde os anos 50) indica uma continuação da subida, mas um pico local teria acabado de ocorrer no início de novembro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

As posições líquidas no mercado do ouro são extremamente elevadas, o que gera o risco de realização de lucros. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Os ETFs têm vindo a acumular ouro há várias semanas, o que indica que os cortes nas taxas de juro estão a chegar. Se os ETFs atingirem novamente o pico da quantidade de ouro detida, então a procura pode atingir cerca de 8.000 toneladas, representando quase dois anos de procura total de ouro. Isto poderia empurrar o ouro para novos máximos históricos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Cobre:

• Os preços do cobre subiram para os níveis mais elevados num mês, devido às expectativas de cortes nas taxas de juro nos EUA, o que poderia impulsionar a economia
• Também estamos a assistir a uma fraqueza sem precedentes do dólar, incluindo em relação ao yuan (o que também está relacionado com o regresso do capital à Ásia após as subidas das taxas no Japão). Um yuan mais forte é normalmente o prenúncio de uma economia chinesa mais forte
• Na China, fala-se de um aumento das encomendas de barras e cabos de cobre no sector da energia. Estamos também a assistir a uma queda das acções na bolsa de Xangai, depois de terem subido para os níveis mais elevados desde 2020
• O impulso do crédito aponta para um possível fundo do poço a curto prazo, mas uma estabilização a partir daí, em vez de uma grande recuperação dos preços
• Nas últimas semanas, registou-se um recuo maciço das posições longas de cobre no mercado. A descida das posições longas abaixo do nível das posições curtas pode ser um sinal de exagero.

Depois de terem atingido picos extremos (eixo invertido), as acções na China estão a começar a cair. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O impulso do crédito pode sugerir que um fundo local pode estar prestes a ser atingido, mas ao mesmo tempo não devemos esperar um aumento significativo da procura no sector da construção, sobre o qual o impulso do crédito está a atuar mais fortemente. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O yuan está atualmente muito forte em relação ao dólar, o que pode ser outro fator que favorece o cobre. Fonte: xStation5