- O mercado do cacau está a preparar-se para a renovação dos contratos de futuros
- No mercado, estamos a observar o maior backwardation da história, olhando para a diferença entre os dois contratos mais próximos
- A liquidez dos contratos de futuros está a diminuir no contrato de setembro e a aumentar no contrato de dezembro
Situação fundamental do mercado do cacau
Comece a investir hoje ou teste gratuitamente uma conta demo
Abrir Conta Download mobile app Download mobile appO mercado do cacau regista atualmente uma volatilidade acrescida, relacionada, nomeadamente, com uma nova descida acentuada das existências nas bolsas e com uma diminuição das entregas nos portos da Costa do Marfim. Vale a pena recordar que, em maio, a ICCO previu um défice de mais de 400 000 toneladas, que deverá ser o maior défice da história. No entanto, a mudança do clima indica que a colheita na estação principal, que começa em outubro, deverá ser maior. Por conseguinte, existe uma enorme diferença entre os contratos de futuros negociados mais próximos. Esta diferença é de quase 1500 USD!
Situação fundamental do mercado do cacau. Prevê-se que nesta campanha o défice atinja mais de 400.000 toneladas. Por outro lado, na próxima época, há quem preveja a possibilidade de um ligeiro excedente. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
As existências de cacau continuam a diminuir acentuadamente, o que está relacionado com o enorme défice e as entregas nos portos da Costa do Marfim, que são mesmo 30% inferiores em comparação com a época anterior. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Atenção ao gráfico do cacau! Está a chegar uma enorme inversão de tendência
Olhando para a curva a prazo no mercado do cacau, observamos uma enorme diferença entre o contrato atualmente negociado (setembro) e o contrato futuro (dezembro). Ao mesmo tempo, observamos também uma mudança na liquidez dos contratos (que permanece relativamente baixa). Já neste momento, existem mais posições abertas no contrato de dezembro e o volume de transacções é também mais elevado no contrato de dezembro. Esta situação está relacionada, entre outras coisas, com o facto de os operadores não quererem pagar o preço mais elevado atualmente, utilizar as existências, e quererem tirar partido dos preços futuros mais baixos, que estão relacionados com a melhoria esperada da situação da oferta.
A liquidez está a aumentar no contrato de dezembro e a começar a diminuir no contrato de setembro. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
É de notar que a diferença entre os contratos de setembro e dezembro aumentou significativamente nos últimos 3 meses (curva atual linha branca, curva anterior linha rosa). Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
O atual atraso do mercado é também o maior da história. É claro que, nos últimos tempos, a diferença entre contratos durante a expiração era de cerca de 1000 USD, mas neste momento atinge quase 1500 USD. Porquê um retrocesso tão forte no mercado? Neste momento, temos um forte défice, pelo que os vendedores não querem obter um preço baixo porque tiveram de pagar mais pelo próprio cacau. Se alguém quiser comprar cacau agora porque não tem existências, tem de contar com um preço elevado. Por outro lado, se um comerciante puder esperar pela entrega do cacau, sabe que as entregas futuras deverão melhorar, pelo que está disposto a pagar menos. Vale a pena recordar que em dezembro já teremos passado as primeiras colheitas da estação principal, pelo que haverá muito mais cacau no mercado do que agora.
Grande diferença entre os contratos mais próximos. Fonte: Bloomberg
Como é que o preço reagiu durante as anteriores diferenças extremas entre contratos? Vale a pena referir que ocorreu uma grande diferença em meados de março e meados de maio (respetivamente 1000 e 1200 dólares). Nessa altura, os preços subiram de forma muito acentuada, o que esteve relacionado com um aumento da procura a curto prazo. Será a mesma coisa agora? Atualmente, observamos uma clara recuperação dos contratos (um aumento de mais de 1000 USD nas últimas 3 sessões). Por outro lado, em casos anteriores, a ocorrência de um backwardation extremo ocorreu cerca de 3-4 semanas antes do rollover planeado. Recentemente, o recuo aumentou de 1000 para 1500 USD.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Veja o gráfico:
Independentemente da reação do preço após o rollover, vale a pena notar que o preço será cerca de 1500 USD mais baixo amanhã. Aos preços actuais, este valor será provavelmente de cerca de 6900-7000 USD por tonelada. Portanto, o apoio técnico importante ao nível de 7000 USD, resultante da retração de 61,8 de toda a onda ascendente deste ano, pode ser mantido.
Vale a pena notar que, após rollovers anteriores em abril e junho, o preço aumentou cerca de 1700-2000 USD no contrato. Isso significaria que, após o rollover para o nível de 7000 USD por tonelada, o preço poderia subir até mesmo para 9000 USD nas sessões seguintes, se a situação se repetisse. No entanto, vale a pena salientar que as expectativas actuais para o resto da temporada indicam um forte retorno da oferta, o que pode mudar a situação do mercado. Tecnicamente, a chave é o apoio em 7000 USD e a resistência em 8800-9000 USD.
Fonte: xStation5
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