Destaque das matérias-primas - Oil, Wheat, Copper, Gold (02.04.2024)

Petróleo

• A OPEP+ está a prolongar os cortes voluntários na produção de petróleo, em conformidade com os pressupostos anteriores
• Os dados do índice PMI da China e dos EUA excederam as expectativas, indicando uma recuperação económica moderada, o que constitui um bom presságio para o crescimento da procura de petróleo este ano
• As recentes tensões no Médio Oriente suscitam preocupações quanto a uma redução da oferta de petróleo disponível no mercado mundial
• O México anunciou planos para reduzir ligeiramente as exportações de petróleo e concentrar-se na produção local de combustível. Isto conduz a um maior aperto do mercado petrolífero
• A Ucrânia efectuou outro ataque com drones contra infra-estruturas de processamento de petróleo na Rússia
• A Rússia tenciona limitar a produção de petróleo no segundo trimestre devido aos limites existentes no âmbito do acordo OPEP+. Vale a pena notar que os cortes voluntários de fornecimento da Rússia estavam relacionados com limitações à exportação
• A Rússia planeia reduzir a produção em cerca de 500.000 barris por dia no 2º trimestre. Simultaneamente, o Ministro da Energia russo, Alexander Novak, indicou que a Rússia irá concentrar-se na redução da produção de petróleo e no restabelecimento gradual das exportações de combustível num futuro próximo

Em comparação com o ano passado, os atuais níveis de inventário indicam um défice no mercado do petróleo, o que pode motivar novos aumentos de preços. Por outro lado, não parece haver um défice em comparação com o inventário médio de 5 anos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O preço do Brent está a ultrapassar as médias de 50 e 100 períodos. Historicamente, quando estas médias foram ultrapassadas, os preços do petróleo continuaram a subir. O aumento desde a quebra da média de 100 períodos (azul) foi superior a 30%. A sazonalidade sugere tendências ascendentes até meados do ano. Fonte: xStation5

Trigo

• As perspectivas para as sementeiras de trigo nos EUA são avaliadas como inferiores às do ano passado, com 47,33 milhões de acres. Ao mesmo tempo, espera-se um aumento na área colhida
• Vale a pena notar que o relatório de março sobre as sementeiras planeadas mostrou recentemente números significativamente inflacionados em comparação com as sementeiras finais. Além disso, a área de colheita foi reduzida devido a fatores climáticos
• A Rússia ainda mantém reservas muito elevadas no final da época de 2023/2024, o que exerce uma pressão descendente sobre o mercado do trigo. Os preços na Rússia caíram recentemente para menos de 190 dólares por tonelada, enquanto a última recuperação levou os preços nos EUA para mais de 200 dólares por tonelada
• O trigo reagiu positivamente ao relatório sobre as perspectivas de sementeira, mas o preço continua abaixo do importante nível de resistência de 560 cêntimos por bushel
• A análise dos picos históricos mostra que as descidas de preços depois de atingirem um novo nível recorde duram normalmente cerca de 600 sessões. Isto significa que qualquer recuperação após o pico de fevereiro-maio de 2022 deverá ocorrer em agosto/setembro deste ano

Atualmente, o trigo está a acompanhar o pior desempenho dos preços dos últimos 5 anos, o que indica que as descidas podem acentuar-se ainda mais. Os sinais mais fortes para os fundos locais são esperados em meados do ano e no final do terceiro trimestre. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Se o trigo estiver atualmente num ciclo descendente semelhante após ter atingido um pico histórico, isso pode significar que a pressão descendente persistirá durante 600 sessões após o último pico histórico. Isto implicaria uma possível recuperação entre o terceiro e o quarto trimestre deste ano, por volta da altura da colheita nos EUA. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Cobre

• Os recentes aumentos nos preços do cobre são impulsionados, entre outros fatores, pelos planos para limitar a produção de cobre refinado pelas fundições chinesas. Os planos indicam uma redução da produção de 5-10%, tendo em conta o acesso limitado ao minério e aos concentrados, bem como a capacidade de produção relativamente elevada das fundições chinesas
• Vale a pena notar que a Indonésia está a impor uma proibição de exportação de minério de cobre a partir de junho. Embora a Indonésia não seja o ator mais importante em termos de exportações de minério em comparação com os países da América do Sul, esta medida poderá reduzir as perspectivas de produção de cobre refinado
• Ao mesmo tempo, há que reconhecer que a redução das perspectivas de produção de cobre refinado está associada a uma diminuição da procura. As existências de cobre nas bolsas aumentaram recentemente. Os inventários na bolsa de Xangai subiram para o nível mais alto desde 2020, embora ainda permaneçam relativamente baixos
• O mercado do cobre está a registar o maior contango dos últimos 20 anos. Prevê-se que o preço para entrega em junho seja mais de 100 dólares superior ao preço atual. Entretanto, o atual preço baixo deve-se à persistência de inventários relativamente elevados, e o preço futuro mais elevado pode estar associado a expectativas de menor oferta disponível
• ANZ vê o preço permanecendo em torno de $9.000 no futuro próximo, e acima de $10.000 por tonelada no horizonte de 12 meses. No entanto, o ING indica que o preço permanecerá em $9.000 por tonelada até ao final deste ano, mas aponta para um défice de mercado de concentrado muito forte em 2025 e 2026
• A Goldman Sachs aponta para $10.000 por tonelada até ao final deste ano, enquanto a Capital Economics sugere $9.250 até ao final deste ano

Os inventários nas principais bolsas aumentaram significativamente nos últimos tempos, com os inventários chineses a atingirem os níveis mais elevados desde 2020. Embora o aumento dos inventários devesse ser negativo para os preços, observamos uma pressão ascendente, semelhante ao que aconteceu em 2020 - nessa altura, o pico local dos inventários coincidiu com o pico dos preços. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O impulso do crédito na China continua a não indicar uma recuperação significativa. Por outro lado, o défice substancial esperado no futuro provoca um aumento significativo dos preços dos futuros. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Embora o contango seja normalmente um sinal de excesso de oferta no mercado, atualmente, os investidores podem concentrar-se na compra da mercadoria para entregas futuras, devido a questões de procura actuais e a problemas de oferta esperados no futuro. Fonte: Bloomberg

Ouro

• O ouro mantém-se em níveis elevados, acima dos 2250 dólares por onça, apesar de um claro aumento do dólar americano e dos rendimentos das obrigações americanas
• A subida dos preços pode ser atribuída a vários factores. Um deles pode ser a correlação negativa com a Bitcoin. Outro fator são as preocupações associadas às tensões no Médio Oriente
• O ouro ainda não está muito caro em comparação com as médias de 1 e 5 anos, mas aumentos contínuos num futuro próximo podem gerar um sinal de sobrevalorização
• Os principais dados para o dólar, os rendimentos e o ouro serão divulgados esta sexta-feira, às 13h30 BST - o relatório sobre o mercado de trabalho dos EUA, que poderá levar a uma alteração da probabilidade de cortes nas taxas de juro da Fed este ano
• Se a probabilidade voltar a aumentar (atualmente estimada em 55% para junho), é possível que se verifiquem novos aumentos de preços no mercado do ouro

O ouro está a começar a parecer sobrevalorizado em relação à média de 1 ano, mas não será gerado um sinal de sobrevalorização até que o preço se desvie 3 desvios-padrão da média de 1 ano. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O ouro está a ultrapassar o limite superior do canal de curto e longo prazo. A sazonalidade sugere novos aumentos na próxima semana. O indicador de posicionamento mostra ligeiras condições de sobrecompra ao longo do último ano, mas, ao mesmo tempo, não indica sobrevalorização a longo prazo. Fonte: xStation5