Destaques das Commodities - Ouro, paládio, prata, café

Gold

• Excesso de oferta significativo no mercado de ouro ainda é esperado este ano

• O aumento da procura para investimento está a ser contrabalançada pela queda na procura por jóias

• A procura na China contraiu quase 50% no primeiro trimestre de 2020 e caiu para cerca de 150 toneladas

• Por outro lado, os ETFs compraram mais de 400 toneladas de ouro nos primeiros quatro meses de 2020

• As minas de ouro não parecem estar em grande risco de fechar devido à pandemia de Covid-19

• Dinheiro mais barato deve continuar a apoiando os preços a médio e longo prazo

Mais uma vez, o mercado do ouro já presupões um excesso de oferta. Por outro lado, a procura para investimentos pode estar a caminho de valores recorde este ano. Fonte: BloombergEntre os metais preciosos, o ouro é aquele para quem a pandemia representa menor risco de afetar a oferta e procura. Fonte: BloombergOs ETFs aumentam as participações em ouro em mais de 400 toneladas este ano. Isso é igual a cerca de 10% da procura anual por ouro. Fonte: BloombergAumento acentuado na liquidez. A última vez que a liquidez de moeda cresceu mais de 11% y/y foi nos anos 80. Espera-se que esse crescimento ultrapasse 20% em termos anuais nos próximos meses. A situação deve suportar os preços do ouro. Fonte: Bloomberg

Palladium

• A África do Sul é responsável por mais de 70% da oferta de platina e 40% do paládio

• As minas na África do Sul estão atualmente fechadas devido à pandemia de Covid-19, o que limita a oferta de paládio no mercado

• Os baixos preços da platina apontam para uma possibilidade de menor oferta de paládio no futuro, uma vez que o paládio é extraído com a platina

• Queda significativa na procura de paládio devido a paralisações de fábricas de automóveis em todo o mundo

• No entanto, as previsões para 2020 ainda apontam para um grande déficit no mercado de paládio

• O preço do ouro sugere que o paládio está a ser vendido em excesso

Os preços do paládio estão muito altos, mas são justificados por fundamentos razoáveis. Quando a produção em todo o mundo voltar ao normal, o paládio pode aumentar ainda mais. Fonte: Bloomberg

Existe uma divergência significativa entre os preços do ouro e do paládio. Fonte: xStation5

Silver

• A oferta de prata pode estar limitado, pois o metal precioso é extraído em conjunto com outros metais, como ouro ou cobre

• O grande aumento da procura dos ETF por prata poderá  levará a um grande déficit no mercado de prata este ano

• Traçando paralelos com 2008, o fundo da queda do mercado de prata ainda pode estar à nossa frente. Este deverá ser alcançado 90 dias depois da primeira grande liquidação. Por outro lado, os bancos centrais reagiram mais rapidamente desta vez

Aumento significativo na procura de prata pelos ETF e oferta limitada. Espera-se um grande déficit no mercado de prata pelo segundo ano consecutivo. O que poderá levar ao aumento dos preços a médio e longo prazo. Fonte: BloombergO preço da prata já está a ter um desempenho melhor do que em 2008. Traçando paralelos com 2008, o preço da prata deve iniciar uma recuperação gradual dentro de 90 dias a partir da primeira grande liquidação. Fonte: Bloomberg, XTB Research

Coffee

• Após um período de aumento da volatilidade relacionado ao coronavírus, a volatilidade implícita no mercado do café começa a cair

• Os stocks de café nas bolsas continuam em queda, o que deve ser um fator positivo para os preços do petróleo a longo prazo

• O número de posições de venda em aberto é extremamente baixo, sugerindo potencial para que as vendas continuem. As posições especulativas líquidas permanecem elevadas

• Os traders de café, principalmente da Europa, estão a atrasar as entregas devido aos grandes stock acumulados anteriormente

• Os compradores de café brasileiro vêem atraso de 3 meses nas entregas

• A produção de café no Brasil é superior ao esperado. Espera-se que a nova oferta chegue ao mercado no final de maio ou no início de junho (um mês antes do normal)

• Os preços do café em reais estão altos, o que pode incentivar os exportadores a esgotarem os stocks

• As pressões de venda devem permanecer neste mercado a curto prazo (até meados do ano)

• A curva de futuros é mais acentuada do que à um mês e à uma semana atrás. O Mercado espera grande oferta

Os stocks de café continuam em queda, o que pode ser justificado com preços recordes no Brasil. Os stocks estão a ser vendidos a preços altos. Fonte: BloombergO número de posições curtas abertas no café é extremamente baixo. Por outro lado, este não é um sinal de venda forte, pois o número de posições longas também caiu visivelmente. Fonte: BloombergA curva de futuros do café aponta para uma grande oferta. Fonte: Bloomberg