Os resultados de hoje sobre a inflação nos EUA ficaram em linha com as expectativas, marcando a primeira leitura sobre a inflação nos EUA este ano que não surpreendeu pelo lado positivo. No entanto, o relatório de inflação de hoje não mostrou que a situação tenha mudado drasticamente em relação às leituras anteriores, embora haja uma "réstia de esperança". Esta esperança resulta da queda dos preços dos automóveis usados e de uma diminuição contínua da contribuição do mercado imobiliário.
Descida moderada e contínua da inflação subjacente
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Abrir Conta TESTAR A DEMO Download mobile app Download mobile appA inflação subjacente está a abrandar para os 3,6% em relação ao ano anterior, tal como esperado, enquanto que, numa base mensal, mostra um aumento de 0,3% em relação ao mês anterior, também em linha com as expectativas. A este respeito, a Fed pode estar satisfeita, embora a inflação subjacente ainda permaneça demasiado elevada para considerar um ciclo mais longo de cortes nas taxas de juro.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Queda nos preços dos automóveis usados permite baixar a taxa de inflação
Olhando para o gráfico das contribuições para a inflação, podemos ver que a contribuição negativa dos automóveis usados se destaca à primeira vista. Nas duas leituras anteriores, esta contribuição foi mínima, mas agora resultou numa leitura mais baixa da inflação global de 3,4% em termos anuais. Sem a queda dos preços dos automóveis, teríamos observado a inflação a manter-se nos 3,5% em termos anuais.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Vale também a pena notar que o Manheim Used Vehicle Value Index, que mostra as alterações da inflação com um avanço de cerca de dois meses em relação aos dados do IPC, há muito que sugeria que uma queda mais acentuada dos preços dos automóveis estava prevista no relatório sobre a inflação. Após vários meses de consolidação, vemos uma queda maior nos preços que pode continuar nos próximos meses.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Habitação continua a ser o principal contribuinte
Em termos de inflação anual, as rendas representaram até 2 pontos percentuais da inflação. Os serviços de transporte também contribuem de forma significativa para a inflação, o que pode estar relacionado com o aumento dos preços dos combustíveis, que também contribuem positivamente para a inflação. Verifica-se igualmente uma recuperação da contribuição dos serviços de utilidade pública e dos serviços médicos.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
O relatório Case Shiller continua a sugerir uma diminuição da contribuição da inflação das rendas, mas é evidente que esta situação só durará mais alguns meses, após os quais observaremos uma recuperação.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
Será este o fim da recuperação da inflação dos serviços?
A certa altura, observámos uma queda da inflação dos serviços, excluindo as rendas, para menos de 4%. Mais tarde, porém, recuperou significativamente. Agora, porém, a leitura está a subir apenas de 4,8% para 4,9% em termos anuais. Este é, naturalmente, um sinal positivo, embora um relatório sobre a inflação não deva alterar as decisões da Fed.
Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
O que é que o relatório significa para a Reserva Federal e como é que o mercado reagiu?
A leitura é certamente algo que o Fed queria ver desde o início do ano. A inflação não surpreendeu positivamente, o núcleo da inflação continua a diminuir, e a inflação de serviços não é tão assustadora. Isto, naturalmente, não altera a situação relativamente aos cortes nas taxas, por enquanto. A Fed precisa de ver sinais de quedas e, de momento, temos simplesmente um abrandamento ou uma paragem na recuperação que tem ocorrido desde o início deste ano. Além disso, vale a pena observar os preços da energia, que têm sido surpreendentes este ano, e está a aproximar-se um período em que os preços do petróleo e do gás podem registar ganhos sazonais.
Fonte: xStation5
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