Matérias-primas em destaque - Petróleo, Prata, Gás Natural, Algodão (28.05.2024)

Petróleo

• A reunião da OPEP+ foi transferida de 1 para 2 de junho e será realizada sob a forma de reunião por vídeo
• A ausência de uma reunião presencial pode indicar que não há alterações significativas na política da OPEP+. Teoricamente, isto sugere a manutenção de cortes voluntários na produção durante o segundo semestre deste ano
• Por outro lado, a reunião virtual está relacionada com o recente acidente de avião no Irão, no qual morreu o presidente do país
• Ao mesmo tempo, uma das principais questões, especialmente na perspetiva da Arábia Saudita, é a falta de cumprimento total dos limites de produção. A produção nos países onde esses limites se aplicam é cerca de 200.000 barris por dia superior ao que deveria ser
• O aumento dos inventários de petróleo nos EUA este ano pode sugerir alguns problemas de procura, o que também é visível no chamado "crack spread". O avanço de dois meses sugere que as quedas no mercado do petróleo WTI podem continuar
• A AIE sugere que a oferta atingirá este ano um novo nível recorde de 103,8 milhões de barris por dia. Entretanto, espera-se que a procura atinja 103 milhões de barris por dia. A AIE, no entanto, sugere um crescimento da procura de 1,22 milhões de barris por dia (muito semelhante às previsões da EIA). Por outro lado, a OPEP sugere um crescimento ao nível de 2,25 milhões de barris por dia, impulsionado principalmente pelos países asiáticos
• A China é responsável pela maior parte do aumento do consumo de petróleo na Ásia, embora a Índia esteja a aumentar a sua importância. No ano passado, a China importou uma média de 11,3 milhões de barris por dia, o que representou um aumento de 10% em relação a 2022. Este ano, prevê-se que a China diminua a sua importância em termos de crescimento global da procura. No entanto, isto não está necessariamente relacionado com a fraqueza da China em si, mas com a transformação energética e a forte aposta nos automóveis eléctricos
• A AIE indica que a procura nos países da OCDE diminuirá em 100 000 barris por dia este ano, para um nível de 45,7 milhões de barris por dia, devido à descarbonização

Os inventários de petróleo nos EUA estão ao mesmo nível do ano passado. O aumento dos inventários foi significativo, mas ao mesmo tempo mais lento do que a média de 5 anos sugere, pelo que as declarações sobre a fraqueza da procura dos EUA podem ser um pouco exageradas. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Os dados sobre os produtos petrolíferos entregues no mercado dos EUA sugerem um potencial aumento da procura recentemente. Ao mesmo tempo, não se regista um forte aumento dos inventários dos próprios produtos petrolíferos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

A curva dos futuros no mercado do petróleo diminuiu significativamente. Isto indica potencialmente que o petróleo Brent está a ser vendido em excesso. Por outro lado, estes dados também podem sugerir uma inversão da curva para a frente, o que indicaria uma quantidade excessiva de petróleo no mercado. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Prata

• A prata continua a subir e é o metal precioso que mais ganha entre todos
• Verifica-se um claro aumento das posições longas especulativas sobre a prata
• O rácio do preço do ouro para a prata continua a diminuir. O próximo objetivo é cerca de 68, o que poderia significar uma valorização da prata em torno de $34-35 por onça, assumindo que os preços do ouro permanecem no intervalo de $2350-2400
• O UBS indica que o objetivo para o ouro em setembro é de 2500 dólares e de 2600 dólares até ao final do ano, o que está ligado à forte procura da China. O aumento dos preços do ouro também tem o potencial de continuar a subida da prata, que se caracteriza por uma maior volatilidade do que o ouro
• Ao contrário do ouro, o mercado da prata continua a registar um forte défice, o que também se aplica à platina e ao paládio. O défice da prata, os potenciais cortes nas taxas de juro pela Reserva Federal no terceiro ou quarto trimestre e a manutenção de preços elevados do ouro deverão favorecer a prata no futuro

O rácio do preço do ouro para a prata continua a diminuir significativamente. O próximo alvo é o nível de 68, que nas avaliações atuais do ouro deve resultar em preços de prata em torno de US $ 34-35 por onça. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Gás Natural

• Os inventários comparativos mostraram recentemente um sinal potencial de recuperação. No entanto, é necessário um aumento significativo da procura e limitações da produção para que os inventários comparativos diminuam claramente, justificando novos aumentos de preços
• A sazonalidade do mercado do gás sugere, no entanto, que o movimento ascendente pode estar a chegar ao fim
• A produção de gás recuperou novamente, apesar do declínio significativo contínuo das plataformas de perfuração. Vale a pena lembrar que o gás também é extraído com o petróleo
• O gás atingiu os níveis associados à anterior grande onda ascendente, o que também pode indicar condições técnicas de sobrecompra

Os inventários comparativos indicam potencialmente a possibilidade de continuação da tendência ascendente do gás natural, mas isso exigiria uma procura significativamente maior num futuro próximo. A maior procura associada à época de verão ocorrerá em julho e agosto. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

A sazonalidade indica que o movimento ascendente pode estar a chegar ao fim. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Algodão

• O algodão está a perder força após uma forte recuperação de dois dias na semana passada
• A recuperação pode, no entanto, ser de natureza especulativa, uma vez que não há notícias significativas sobre o aumento das exportações dos EUA. As vendas de algodão são inferiores às do ano passado
• A recuperação dos preços pode também estar relacionada com a aproximação da época de furacões nos EUA, que pode prejudicar as culturas locais
• O primeiro relatório deste ano sobre a qualidade das culturas de algodão deverá ser publicado hoje. No ano passado, a qualidade foi muito baixa em comparação com a média de 5 anos
• Em termos de posições, as posições curtas continuam a aumentar. As posições curtas estão no seu nível mais elevado desde 2019. As posições líquidas voltaram a ser negativas, pela primeira vez desde o início do ano
• Espera-se que a produção de algodão na época 24/25 recupere em comparação com o ano passado, principalmente devido aos EUA (embora isso dependa do clima). Por outro lado, prevê-se também uma recuperação da produção no Brasil

As posições especulativas estão próximas dos mínimos registados no início do ano. No entanto, olhando para 2019 e 2023, o número de posições curtas pode ainda aumentar em relação às posições longas. Tudo dependerá das perspectivas de produção, uma vez que a procura pode permanecer limitada neste momento, tendo em conta, entre outros factores, os baixos preços do petróleo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Fonte: xStation5