Matérias-primas em destaque - Petróleo, Prata, Ouro e Trigo (12.03.2024)

Petróleo

• A Rússia proibiu todas as exportações de combustível a partir de 1 de março de 2024. A proibição tem uma duração de 6 meses e tem por objetivo estabilizar os preços no país
• A Ucrânia levou a cabo uma série de ataques contra infra-estruturas russas relacionadas com o petróleo, especialmente refinarias, o que pode limitar as perspectivas de produção no país num futuro próximo
• De acordo com informações de jornalistas do Médio Oriente, prevê-se que os bombardeamentos em Gaza continuem. Os Houthi informam que as operações militares que visam a circulação de navios no Mar Vermelho serão intensificadas durante o período do Ramadão
• No início de março, a OPEP+ decidiu prolongar os cortes voluntários de 2,2 milhões de barris até ao segundo trimestre de 2024
• O total de cortes efectuados pela OPEP+ ascende a 5,86 milhões de barris por dia desde 2022
• A AIE prevê que a procura aumente 1,22 milhões de barris por dia este ano, enquanto a OPEP antecipa um crescimento de 2,25 milhões de barris por dia
• A AIE prevê igualmente um recorde de oferta de 103,8 milhões de barris por dia, com o crescimento a ser impulsionado pelos EUA, Brasil e Guiana
• Os inventários de petróleo nos EUA aumentaram recentemente, mas permanecem próximas de uma média de 5 anos e muito abaixo dos níveis do ano passado

Os inventários estão próximos da média de 5 anos, o que sugere que o petróleo pode estar bem avaliado a longo prazo. No entanto, as incertezas geopolíticas persistem e as acções da OPEP+ deprimem artificialmente a oferta de petróleo. Por outro lado, sem restrições à produção, o nível de produção provavelmente não seria muito superior ao atual devido aos custos marginais de produção. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Fonte: xStation5

Prata

• A maior parte da produção de prata está associada à extração de outros metais industriais, nomeadamente o cobre
• Prevê-se que a produção de cobre no Peru aumente este ano, atingindo até 3 milhões de toneladas, o que representa um crescimento anual de aproximadamente 9%
• A produção de prata, especialmente em termos de extração mineira, tem sido fraca nos últimos anos. O potencial aumento da produção no Peru poderá limitar a subida do preço da prata
• O Peru é o segundo maior produtor de prata do mundo, com uma produção anual de cerca de 3.000 toneladas. O México ocupa a primeira posição com uma produção de aproximadamente 6.000 toneladas. A produção anual global de mineração é ligeiramente superior a 25.000 toneladas
• No entanto, mesmo uma ligeira perspetiva de crescimento da produção não deverá conduzir ao encerramento do défice este ano. Além disso, poderá ser um dos maiores défices da história ou, pelo menos, dos últimos anos
• Considerando a média móvel de 10 anos do rácio ouro-prata, com um preço do ouro a $2.200, o preço da prata deve ser superior a $27 por onça

As possíveis perspectivas de uma recuperação da produção de cobre podem também conduzir a uma recuperação da produção de prata no Peru. No entanto, isto não deverá ter um grande impacto no défice previsto para este ano. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Rácio ouro-prata: Se o mercado em alta dos metais preciosos ganhar força, deverá ser fácil atingir um nível de 79 pontos. No caso de um mercado em alta a longo prazo, pode ser possível atingir níveis entre 50-60 pontos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Fonte: xStation5

Ouro

• O ouro atingiu níveis próximos dos $2.200 por onça, marcando outro máximo de sempre
• É um desafio apontar uma única razão específica para o recente aumento de preços no mercado do ouro. Os factores que contribuem para isso incluem as expectativas de cortes nas taxas de juro nos EUA, a fraqueza do dólar, o processo em curso de desdolarização, bem como a procura de activos alternativos, como criptomoedas e acções
• Uma possível causa é a perspetiva de uma mudança total na política monetária do Banco do Japão. A especulação sugere que o BoJ pode não só abandonar o programa de controlo da curva de rendimentos este mês, mas também aumentar as taxas de juro. 
• Teoricamente, isso poderia representar uma ameaça à estabilidade global se houvesse uma retirada maciça de fundos dos títulos dos EUA para retornar ao país de origem (tanto por investidores locais quanto globais)
• Uma mudança na política do BoJ e a expetativa de um corte nas taxas da Fed poderiam reduzir significativamente a rentabilidade do carry trade utilizando o iene e o dólar
• Analisando a análise técnica de longo prazo, o ouro pode estar a atravessar outro ciclo de subida semelhante aos dos anos 1970/80 e 2000. Nesse caso, o preço do ouro poderia aumentar 100-200% em relação aos níveis actuais no decurso de um ciclo de crescimento (5-10 anos)

Historicamente, assistimos a dois ciclos de fortes valorizações e de longo prazo durante os quais o ouro ganhou várias centenas por cento. Se esse ciclo começasse em 2018, poderíamos estar apenas a um terço ou a meio deste ciclo de crescimento, colocando o ouro com potencial de crescimento até 4.000 a 5.000 dólares por onça em 2028-2030. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

O ouro não tem um dia negativo desde 27 de fevereiro! (Claro que o dia 10 de março não é contado, uma vez que é apenas a abertura de domingo). Fonte: xStation5

Trigo

• O relatório do USDA indica que a produção de trigo na época 2023/2024 deverá ser de 786,7 milhões de toneladas, com um consumo de 799 milhões de toneladas. Isto implica uma diminuição das existências
• O El Niño pode levar a um clima mais seco na América do Norte e do Sul, potencialmente levando a perspectivas reduzidas para a produção de produtos agrícolas essenciais este ano. Por outro lado, o El Niño pode ter melhorado as perspectivas de produção na Austrália. A Austrália enfrentou problemas de produção no ano passado e foi um fator que poderia ter conduzido a aumentos de preços
• A época de exportação no Brasil teve um início muito forte. Na primeira semana de março, foram exportadas 417.000 toneladas de trigo, enquanto que no ano anterior foram exportadas 608.000 toneladas. Espera-se que esse nível seja superado este ano
• A Rússia, a Austrália e a Argentina deverão ser os países que mais contribuirão para o aumento da produção este ano
• A China, um dos maiores consumidores do mundo, continua a cancelar as entregas dos EUA. Recentemente, a China cancelou carregamentos num total de 504 000 toneladas, o que pode indicar uma diminuição da procura ou que a China pode encontrar trigo mais barato noutro local
• O preço nos EUA pode manter-se relativamente elevado em comparação com outros países, limitando as perspectivas de exportação
• Os dados da CFTC mostram que foram mantidas posições líquidas curtas sobre o trigo desde outubro de 2022

Fonte: xStation5