Matérias-primas: Petróleo, Gás natural, Cacau, Trigo (13.05.2025)

Petróleo:

• O petróleo continua a recuperar as perdas após a China e os EUA terem chegado a um acordo para reduzir significativamente as tarifas. Desde que atingiram os mínimos em 5 de maio, os preços do petróleo já recuperaram mais de 13%.
• Recentemente, houve uma queda significativa no número de navios que viajam da China para os EUA, indicando claramente uma redução na procura por petróleo bruto.
• No entanto, o acordo comercial preliminar traz esperança para uma melhoria nas perspetivas de procura. As principais agências globais de energia esperam que as condições da procura melhorem gradualmente.
• O mercado do petróleo continua muito restrito para os próximos meses, como ilustrado por uma forte estrutura de backwardation que se estende até janeiro. A renovação dos contratos está prevista para 15 de maio, após o que se espera que o preço de abertura caia cerca de 50 cêntimos.
• A OPEP+ decidiu prosseguir com os aumentos de produção previamente planeados, com a intenção de aumentar a produção em mais 411 000 barris por dia em junho.
• As perspetivas para a procura nos EUA continuam robustas. De acordo com a American Automobile Association (AAA), quase 40 milhões de americanos planeiam viagens rodoviárias durante o fim de semana do Memorial Day, o que representa um aumento de 3,1% em relação ao ano anterior. Os preços da gasolina estão atualmente cerca de 50 cêntimos mais baixos, em média, do que há um ano, embora tenham subido gradualmente desde o início deste ano.
• Os stocks de petróleo bruto dos EUA permanecem abaixo dos níveis do ano passado e abaixo da média de cinco anos. As quedas sazonais nos estoques de petróleo começaram cerca de duas semanas mais cedo do que o habitual este ano.

O mercado petrolífero continua excepcionalmente restrito no curto prazo, ilustrado por um backwardation significativo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Os preços do petróleo bruto subiram aproximadamente 13% em relação à sua baixa de 5 de maio. O preço ultrapassou recentemente a média móvel de 25 períodos e está a caminho da média móvel de 50 períodos. No entanto, parece improvável que esse nível seja atingido antes da rolagem de 15 de maio, que reduzirá o preço em aproximadamente 50 cêntimos. Fonte: xStation5.

Gás natural

• A produção de gás natural dos EUA atingiu 105,6 bcfd na segunda-feira, representando um aumento de quase 5% em relação ao ano anterior. A procura foi de apenas 62,8 bcfd, praticamente inalterada em relação aos níveis do ano passado.
• As exportações de GNL atingiram 15,2 bcfd, um aumento de aproximadamente 5% em comparação com a semana anterior.
• A injeção de armazenamento da semana passada totalizou 104 bcf, superando as expectativas do mercado e ultrapassando a injeção média de 5 anos de 79 bcf.
• Atualmente, os níveis de armazenamento subiram acima da média de 5 anos, mas permanecem cerca de 15% abaixo dos níveis do ano anterior. Se o verão trouxer um aumento na demanda das usinas de energia e as exportações de GNL subirem para 20 bcfd, os estoques podem cair novamente abaixo da média de 5 anos.

As temperaturas na maioria dos estados dos EUA estão atualmente próximas ou ligeiramente abaixo da média. No entanto, regiões importantes para o arrefecimento, como Califórnia, Texas e Flórida, deverão registar temperaturas acima do normal. Apesar disso, as perspetivas de procura a curto prazo permanecem moderadas. Fonte: NOAA.

Os contratos de gás natural para junho estão atualmente a ser negociados a cerca de 4 dólares americanos/MMBTU, com a curva futura a achatar até outubro. Os preços podem subir durante este período se as taxas de reposição dos armazéns continuarem insuficientes, particularmente devido à elevada procura por parte das centrais elétricas. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O gás natural iniciou a semana em baixa, pressionado pela fraca procura e pelos níveis de inventário acima da média de cinco anos. No entanto, as perspetivas para o verão sugerem uma recuperação potencialmente mais lenta dos inventários. Após a próxima renovação dos contratos (e possível encerramento da lacuna), poderá desenvolver-se uma nova fase de alta, em linha com os padrões sazonais típicos que indicam um impulso ascendente a partir de meados de junho. A segunda metade de maio, no entanto, poderá registar uma volatilidade elevada. Fonte: xStation5.

Cacau:

• Os estoques de cacau nos EUA continuam a aumentar, ultrapassando 2,1 milhões de sacas. Por outro lado, os estoques europeus começaram recentemente a diminuir ligeiramente.
• As entregas de cacau nos portos da Costa do Marfim aumentaram 24.180 toneladas, atingindo 1,56 milhão de toneladas — acima das 1,4 milhões de toneladas entregues no mesmo período do ano passado.
• Os processadores de cacau ainda relatam problemas com a qualidade dos grãos da Costa do Marfim.
• A Nestlé planeia aumentar os preços dos seus produtos nos EUA devido ao aumento dos custos do cacau.
• Os preços do cacau ultrapassaram o nível de resistência chave de US$ 9.400 por tonelada e superaram o nível de retração de Fibonacci de 38,2%, testando atualmente uma zona de resistência ligada às baixas locais de dezembro e fevereiro. O próximo alvo dos compradores pode ser a resistência em torno de US$ 10.300 por tonelada.

Os stocks de cacau aumentaram rapidamente desde o início do ano, seguindo padrões semelhantes aos observados em 2020 e 2021, anos em que os preços permaneceram em tendência lateral. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

A curva dos futuros do cacau apresentou uma tendência ascendente em todos os vencimentos, especialmente nos mais curtos, destacando a continuidade da escassez no mercado em relação à disponibilidade. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

Os preços do cacau ultrapassaram a resistência crucial associada aos picos locais recentes. O próximo objetivo importante para os compradores poderá ser o nível de retração de Fibonacci de 50,0%, próximo de US$ 10.300 por tonelada. Fonte: xStation5.

Trigo

• Os preços do trigo caíram drasticamente para novos mínimos de cinco anos após a divulgação do relatório WASDE de maio e dos dados atualizados sobre o progresso da safra.
• O relatório de progresso da safra do USDA divulgado na segunda-feira indicou que o plantio de trigo de primavera atingiu 66%, significativamente acima da média de cinco anos de 59%. Além disso, as taxas de emergência foram mais rápidas do que o normal.
• As classificações das condições do trigo de inverno melhoraram para 54% classificadas como “boas ou excelentes”, acima dos 51% relatados na semana anterior.
• O recente relatório WASDE previu uma produção de trigo de 1,921 bilhão de bushels para a temporada 2025/26 — superando em muito as expectativas do mercado e correspondendo quase ao nível do ano passado.

A curva dos futuros do trigo permanece em contango evidente. A queda mais acentuada na parte curta da curva sinaliza expectativas de um excesso de oferta significativo. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

De acordo com os dados mais recentes do WASDE, os preços do trigo caíram para o seu nível mais baixo em cinco anos. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.

O trigo atingiu o seu ponto mais baixo desde 2020, aproximando-se do suporte crítico de 500 cêntimos por bushel. Fonte: xStation5.

Recentemente, houve um aumento significativo nas posições curtas, fazendo com que as posições líquidas atingissem um território de sobrevenda. Historicamente, níveis semelhantes de sobrevenda foram observados em 2017 e 2018 e, embora fossem sinais contrários, a recuperação real dos preços só ocorreu em 2020. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB.