Os investidores estão cada vez mais a voltar a sua atenção para outros metais preciosos. O ouro, em alguns aspetos, tornou-se proibitivamente caro, particularmente no setor da joalharia. Consequentemente, observámos recentemente aumentos significativos nos preços da prata e da platina, metais que historicamente têm sido tratados principalmente como commodities industriais.
A prata está a tentar alcançar o ouro, tendo rendido um retorno de aproximadamente 24% nos últimos 12 meses, enquanto o ouro apresentou um retorno de 44% durante o mesmo período. Entre as commodities deste ano (variações desde o início do ano), houve uma mudança na tabela de liderança. A platina já ganhou cerca de 36%, enquanto o ouro subiu 25%. A prata continua um pouco atrás, com um retorno de aproximadamente 24%.
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Retornos dos futuros de commodities (contratos genéricos, sem rolagem prévia). Fonte: Bloomberg Finance LP
A crucial relação ouro/prata registou uma queda notável após o recente aumento dos preços da prata. Há apenas alguns dias, a relação situava-se acima de 100, mas atualmente está a recuar para cerca de 90 pontos. As médias de longo prazo para essa relação de preços normalmente flutuam em níveis significativamente mais baixos, variando entre 60 e 80. Isso sugere que, se o mercado altista de metais preciosos continuar, a prata ainda tem um espaço considerável para um potencial de alta.
Rácio ouro/prata. Fonte: Bloomberg Finance LP
O aumento dos preços para os níveis mais elevados desde 2012 despertou o interesse dos investidores que, nos últimos anos, tinham ignorado os fortes fundamentos otimistas. Dados do Silver Institute indicam que 2025 poderá marcar o sétimo ano consecutivo de um défice significativo (incluindo a procura por parte dos fundos ETF).
Em 2024, assistiu-se a outro aumento robusto da procura industrial, principalmente na área da energia fotovoltaica, uma tendência que muito provavelmente se manterá este ano. A procura do setor da joalharia e dos ETF também deverá aumentar, o que, aliado à oferta limitada, poderá levar a um novo aumento do défice para níveis historicamente sem precedentes. Um desafio para a prata no contexto do investimento em metal físico continua a ser o imposto sobre o valor acrescentado, que se aplica na maioria dos países europeus.
Os ETFs de prata retomaram a compra do metal, embora as participações ainda estejam longe dos níveis recordes observados em 2020 e 2021. Fonte: Bloomberg Finance LP
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