Quando a bolsa cai, o mais importante é perceber que tipo de queda está em curso (correção, bear market ou crash), manter o plano de investimento, evitar vendas por pânico e rever o nível de risco. Diversificar entre classes de ativos, definir limites de risco e entrar de forma faseada são três formas de preparar a carteira para eventuais quedas.
Quando a bolsa cai, o mais importante é perceber que tipo de queda está em curso (correção, bear market ou crash), manter o plano de investimento, evitar vendas por pânico e rever o nível de risco. Diversificar entre classes de ativos, definir limites de risco e entrar de forma faseada são três formas de preparar a carteira para eventuais quedas.
A queda da bolsa não é sempre igual: pode ser uma correção, um bear market ou um crash. É precisamente nestes momentos que mais importa manter a calma, perceber que tipo de queda está em curso e avaliar as alternativas antes de passar à ação.
Se investe em Portugal e tem exposição a ações, ETFs, índices, matérias-primas ou rendimento fixo, este guia ajuda-o a preparar e gerir a carteira com mais critério: o que distingue cada tipo de queda, como se preparar antes, o que fazer durante a descida, como cada classe de ativos tende a comportar-se e que passos dar depois.
Correção, bear market e crash: qual é a diferença?
Nem todas as quedas são iguais, e distingui-las ajuda a calibrar a reação. Estas categorias são convenções de mercado, não definições oficiais.
| Tipo | Descida face ao máximo | Características | Resposta habitual |
|---|---|---|---|
| Correção | 10% a 20% | Frequente e parte do funcionamento normal dos mercados. | Normalmente, nenhuma alteração estrutural |
| Bear market (mercado em baixa) | 20% ou mais | Prolongado no tempo e associado a deterioração das perspetivas económicas. No S&P 500, desde 1929, a queda média foi de 33,5% e durou, em média, 9,6 meses. | Rever a alocação |
| Crash | Abrupta, em poucos dias | Normalmente desencadeado por um choque súbito. Exemplo: o Dow Jones caiu 22,6% num só dia, a 19 de outubro de 1987. | Manter a calma e evitar decisões impulsivas |
Fontes: Hartford Funds (definição de correção); Kiplinger, com dados da Dow Jones Market Data e da Ned Davis Research (8/4/2025); Yahoo Finance / 24/7 Wall St (24/2/2026).
A distinção importa porque a resposta adequada não é a mesma. Uma correção raramente justifica alterações estruturais na carteira; um mercado em baixa prolongado pode justificar uma revisão da alocação. A duração e a recuperação também variam muito: em 2020, o S&P 500 caiu 34% entre 19 de fevereiro e 23 de março, em apenas 33 dias, e voltou a fechar em máximos a 18 de agosto desse ano (Reuters). Após a queda de 1987, os principais índices norte-americanos só ultrapassaram os máximos anteriores em menos de dois anos (Yahoo Finance). Se quiser perceber o que historicamente antecedeu as maiores quedas, veja as lições dos maiores crashes da bolsa.
Como preparar a carteira antes de uma queda
- Diversifique: "Não ponha todos os ovos no mesmo cesto". Diversificar reduz o risco específico de cada ativo, mas não elimina o risco de mercado: numa queda generalizada, muitas ações descem em conjunto. Por isso, é útil diversificar também entre classes de ativos. Consoante o apetite de risco, uma parte da carteira pode consistir em investimentos de menor risco (ações com dividendos, Obrigações do Tesouro, metais preciosos e liquidez), enquanto o restante capital pode ser aplicado em ativos mais arriscados. O guia sobre como diversificar os seus investimentos detalha as várias formas de o fazer.
- Invista regularmente: É impossível escolher sempre o momento perfeito para entrar no mercado, pelo que investir tudo de uma vez pode ser arriscado. Uma alternativa é dividir as entradas ao longo do tempo, quer através de uma estratégia de custo médio (Dollar-Cost Averaging), quer através de reforços periódicos, como nos Planos de Investimento. Quando os preços estão elevados, compra menos unidades com o mesmo dinheiro; quando estão baixos, compra mais. Isto atenua o efeito das oscilações do mercado no preço médio de entrada, mas não garante retorno nem evita perdas.
- Controle o seu risco: É importante saber a todo o momento que nível de risco pretende assumir na carteira. Quer ao nível de cada ação ou ETF, quer ao nível global, convém estabelecer um limite com o qual se sinta confortável e programar os níveis de fecho de posição (stop loss) caso o mercado se comporte de forma diferente da esperada. Em quedas bruscas ou com saltos de preço (gaps), a ordem pode ser executada a um preço pior do que o definido.
O que fazer quando a bolsa cai?
Mantenha a calma e evite vendas por pânico
É nestas alturas que os investidores tendem a tomar decisões impulsivas. Antes de agir, procure perceber a origem da queda em fontes fiáveis e avalie se é provável que seja temporária ou duradoura e de que forma afeta a sua carteira. Distanciar-se da evolução diária dos preços também ajuda: quem observa constantemente o mercado corre maior risco de agir por impulso. A venda em pânico é, aliás, um dos erros mais comuns quando se investe. Sair do mercado tem ainda um custo: segundo a J.P. Morgan Asset Management, um investimento no S&P 500 entre 2005 e 2024 rendeu 10,4% ao ano, mas apenas 6,1% a quem falhou os 10 melhores dias (CNBC, 7/4/2025).
Reduza o risco da carteira
Se decidir reduzir o risco, tem várias alternativas, que devem seguir o seu plano e o seu perfil de risco e não a tentativa de acertar no fundo do mercado. Pode efetuar vendas parciais, tendo em conta os custos e a tributação de cada venda. Se preferir não vender, pode recorrer a instrumentos de cobertura, que tendem a valorizar quando os mercados caem. Os ETF inversos acompanham o movimento oposto do índice que replicam, mas são concebidos para objetivos de curto prazo, normalmente diários, e o resultado ao fim de períodos mais longos pode afastar-se do esperado. Os futuros e as opções também permitem obter exposição em baixa, mas têm riscos próprios e exigem acompanhamento da evolução do mercado. Os índices norte-americanos, como o S&P 500, o Nasdaq 100 e o Dow Jones, estão entre as referências habitualmente usadas nestas estratégias.
Aproveite as quedas para comprar
Os períodos de queda também podem criar uma oportunidade para comprar ações de boas empresas a melhores preços, ou para reforçar posições em ETFs a preços interessantes, sem ignorar o risco de perda adicional se a descida continuar. Se tem liquidez disponível, não se deixe levar pelas "promoções" que vê no mercado e compre de forma ordenada. Mesmo boas empresas podem ficar temporariamente pressionadas por resultados de curto prazo ou por preocupações gerais do mercado.
Para isso, é aconselhável ter uma lista prévia de ações ou ETFs "desejados", sempre visível no separador "Favoritos" da app XTB.
Como se comporta cada classe de ativos numa queda?
| Classe de ativos | Comportamento típico | Como aceder |
|---|---|---|
| Ações | Suportam a maior parte do impacto. As tecnológicas tendem a cair mais; as empresas de qualidade e os setores defensivos resistem melhor. | Ações individuais ou ETFs |
| Índices | Quedas, em regra, mais suaves do que as de muitas das ações que os compõem. | ETFs e Planos de Investimento |
| Matérias-primas | Comportamento errático. O ouro é visto como ativo de refúgio; o petróleo reage a choques geopolíticos. | ETFs sobre matérias-primas |
| Rendimento fixo | Em geral mais estável, mas sensível às taxas de juro e ao risco de incumprimento do emitente. | ETFs de obrigações |
Ações
As ações costumam suportar a maior parte do impacto das quedas. As empresas com expectativas de crescimento elevadas, como as tecnológicas, tendem a ser as mais penalizadas em fases de dúvida e de aversão ao risco, e as dúvidas sobre a rentabilidade da inteligência artificial podem agravar essa pressão. Pelo contrário, as empresas de qualidade, com bons fundamentos e baixo endividamento, tendem a resistir melhor, sobretudo em setores defensivos.
Se as quedas afetarem um setor específico, é de esperar que esse grupo de empresas seja o mais atingido, e que as empresas relacionadas (clientes ou fornecedores) vejam também os preços afetados. Se as quedas forem generalizadas, podem surgir mais oportunidades de entrada, sem garantia de que a descida terminou.
Índices
A diversificação inerente aos índices faz com que as suas quedas sejam, em regra, mais suaves do que as de muitas das ações que os compõem. Além disso, os índices são revistos periodicamente: as empresas com problemas saem e são substituídas por outras.
Este mecanismo cria, porém, o chamado enviesamento de sobrevivência: as séries históricas de rentabilidade deixam de fora as empresas que saíram do índice, o que pode tornar os resultados passados melhores do que a experiência real de quem investiu nessas empresas. Os ETFs, quer por compra direta quer através de Planos de Investimento, são uma forma económica e eficiente de obter exposição a este mercado.
Matérias-primas
O comportamento do ouro pode ser bastante irregular em períodos de instabilidade nos mercados, dependendo dos fatores que estão na origem das quedas. Embora seja historicamente considerado um ativo de refúgio e apresente, em determinados períodos, uma correlação reduzida com ações e obrigações, não valoriza necessariamente em contextos de maior volatilidade. Esta dinâmica é particularmente relevante em cenários de subida das taxas de juro e valorização do dólar. Para aprofundar este tema, vale a pena consultar o artigo sobre o ouro em tempos de crise. O petróleo reage sobretudo a choques geopolíticos: em 2026, o conflito no Médio Oriente e o fecho do Estreito de Ormuz levaram o Brent, referência europeia do crude, de cerca de 70 dólares por barril no final de fevereiro para 126 dólares a 30 de abril, o valor mais alto desde 2022 (Lusa, via Notícias ao Minuto).
Para ganhar exposição a uma matéria-prima específica ou a empresas do setor, os ETFs são novamente uma alternativa eficiente.
Rendimento fixo
Em geral, o rendimento fixo é considerado mais estável do que o rendimento variável, porque o investidor recebe juros e, no vencimento, o capital, desde que o emitente não entre em incumprimento. Nas obrigações corporativas, uma crise económica tende a fazer subir a taxa de rendimento exigida (a yield) e a fazer descer o preço, porque refletem um risco superior ao das emitidas por Estados. O preço das obrigações também desce quando as taxas de juro sobem, pelo que podem perder valor ao mesmo tempo que as ações.
Quem detém uma obrigação individual até ao vencimento, e se o emitente não entrar em incumprimento, não é afetado pelas oscilações de preço pelo caminho. Já os ETFs de obrigações, que não têm vencimento fixo, acompanham as variações de preço do mercado. É através destes ETFs que é possível obter exposição a este mercado de forma simples.
O que fazer depois da queda da bolsa
A fase de recuperação é a mais negligenciada e onde investidores costumam cometer alguns dos erros mais caros.
- Reequilibre a carteira. Depois de uma queda acentuada, os pesos das várias classes de ativos afastam-se do que tinha definido. Reequilibrar repõe a alocação original e força, na prática, a comprar o que desvalorizou e a vender o que resistiu melhor. Antes de vender, tenha em conta os custos e a tributação.
- Não espere pelo "sinal" de recuperação. Os melhores dias do mercado surgem muitas vezes perto dos piores: segundo a J.P. Morgan Asset Management, sete dos 10 melhores dias do S&P 500 nos últimos 20 anos ocorreram a menos de duas semanas dos 10 piores (CNBC). Quem sai do mercado e aguarda confirmação de que a subida começou arrisca perder esses dias.
- Reveja o que correu bem e mal. Uma queda é um teste de stress ao seu plano. Se perdeu o sono ou vendeu por impulso, o problema provavelmente não foi o mercado, foi o nível de risco assumido. Ajuste-o antes da próxima.
- Não confunda recuperação com euforia. O regresso das subidas costuma trazer de volta o entusiasmo e a tentação de reforçar acima do que o plano previa.
Para uma perspetiva mais ampla sobre como atravessar períodos de contração económica, veja também como investir durante uma recessão e estratégias para investir durante uma crise.
FAQ
Uma correção é uma descida de 10% a 20% face ao máximo recente de um índice ou ativo. São movimentos frequentes e considerados parte do funcionamento normal dos mercados, não implicando necessariamente uma alteração das perspetivas de longo prazo.
Não existe uma resposta única, pois depende do seu horizonte temporal, dos seus objetivos e da sua tolerância ao risco. Vender por impulso durante uma queda cristaliza as perdas e implica acertar depois no momento de regressar ao mercado, algo difícil de conseguir de forma consistente. Se a queda o levou a considerar vender, pode ser sinal de que o nível de risco da carteira está acima do seu conforto.
A carteira perde valor enquanto os preços descem, mas a perda só se concretiza quando vende. Quem investe com alavancagem pode, no entanto, ser obrigado a fechar posições durante a queda, pelo que o risco é maior.
Varia consideravelmente. Nos mercados em baixa do S&P 500 desde 1929, a queda durou, em média, 9,6 meses, com uma descida média de 33,5% (Kiplinger). Quanto à recuperação, após a queda de 34% de 2020 o índice voltou a fechar em máximos a 18 de agosto, cerca de seis meses depois do máximo anterior (Reuters); depois da queda de 1987, os principais índices norte-americanos só superaram os máximos em menos de dois anos (Yahoo Finance). O passado não permite prever a duração de qualquer episódio futuro.
As quedas podem criar oportunidades de compra a preços mais baixos, mas também podem prolongar-se. Por isso, entradas faseadas ao longo do tempo, em vez de uma entrada única, tendem a ser preferíveis para quem não pretende tentar acertar no fundo do mercado.
Historicamente, setores defensivos, empresas com bons fundamentos e baixo endividamento, obrigações de emitentes sólidos e ativos de refúgio, como o ouro, tendem a apresentar quedas menos acentuadas. Nenhum ativo está, contudo, imune a perdas: as obrigações, por exemplo, também podem perder valor quando as taxas de juro sobem.
Diversificar por classes de ativos, setores, geografias e bolsas, investir de forma regular em vez de tudo de uma vez, e definir previamente o nível de risco que está disposto a assumir, incluindo os níveis de fecho de posição, são as medidas mais eficazes de preparação.
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Este material é uma comunicação de marketing na aceção do artigo 24.º, n.º 3, da Diretiva 2014/65 / UE do Parlamento Europeu e do Conselho, de 15 de maio de 2014, sobre os mercados de instrumentos financeiros e que altera a Diretiva 2002/92 / CE e Diretiva 2011/61/ UE (MiFID II). A comunicação de marketing não é uma recomendação de investimento ou informação que recomenda ou sugere uma estratégia de investimento na aceção do Regulamento (UE) n.º 596/2014 do Parlamento Europeu e do Conselho de 16 de abril de 2014 sobre o abuso de mercado (regulamentação do abuso de mercado) e revogação da Diretiva 2003/6 / CE do Parlamento Europeu e do Conselho e das Diretivas da Comissão 2003/124 / CE, 2003/125 / CE e 2004/72 / CE e do Regulamento Delegado da Comissão (UE ) 2016/958 de 9 de março de 2016 que completa o Regulamento (UE) n.º 596/2014 do Parlamento Europeu e do Conselho no que diz respeito às normas técnicas regulamentares para as disposições técnicas para a apresentação objetiva de recomendações de investimento, ou outras informações, recomendação ou sugestão de uma estratégia de investimento e para a divulgação de interesses particulares ou indicações de conflitos de interesse ou qualquer outro conselho, incluindo na área de consultoria de investimento, nos termos do Código dos Valores Mobiliários, aprovado pelo Decreto-Lei n.º 486/99, de 13 de Novembro. A comunicação de marketing é elaborada com a máxima diligência, objetividade, apresenta os factos do conhecimento do autor na data da preparação e é desprovida de quaisquer elementos de avaliação. A comunicação de marketing é elaborada sem considerar as necessidades do cliente, a sua situação financeira individual e não apresenta qualquer estratégia de investimento de forma alguma. A comunicação de marketing não constitui uma oferta ou oferta de venda, subscrição, convite de compra, publicidade ou promoção de qualquer instrumento financeiro. A XTB, S.A. - Sucursal em Portugal não se responsabiliza por quaisquer ações ou omissões do cliente, em particular pela aquisição ou alienação de instrumentos financeiros. A XTB não aceitará a responsabilidade por qualquer perda ou dano, incluindo, sem limitação, qualquer perda que possa surgir direta ou indiretamente realizada com base nas informações contidas na presente comunicação comercial. Caso o comunicado de marketing contenha informações sobre quaisquer resultados relativos aos instrumentos financeiros nela indicados, estes não constituem qualquer garantia ou previsão de resultados futuros. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros, e qualquer pessoa que atue com base nesta informação fá-lo inteiramente por sua conta e risco.