Questões sobre a dívida soberana deverão marcar o próximo ano:
- No próximo ano, os Estados Unidos enfrentarão novamente o problema de atingir o limite da dívida, que é provável que volte a ser aumentado.
- A fim de "acelerar" as negociações, o Departamento do Tesouro está a livrar-se de dinheiro da conta principal do Departamento do Tesouro imediatamente antes de o limite da dívida ser atingido. Além disso, as operações habituais não podem ser financiadas pela dívida, pelo que a The Treasury General Account (TGA) deverá ser reduzida rapidamente. A TGA é a principal conta do Departamento do Tesouro para receitas fiscais e outros gastos do governo.
- Olhando para situações anteriores, quando a dívida se aproximava do teto máximo para a dívida, a TGA tem vindo a descer abaixo dos 100 mil milhões de dólares. Uma situação semelhante pode ser esperada nas próximas semanas.
- Os "levantamentos" da TGA significam um aumento real da liquidez nos mercados privados, uma vez que o Departamento do Tesouro liberta liquidez "congelada" da sua conta.
- É provável que o limite seja atingido Q1 23, o que significa que deveremos ver liquidez adicional nos mercados nas próximas semanas. Por outro lado, logo após o limite ser aumentado, a liquidez em dólares pode entrar em colapso, através da reconstrução de fundos na TGA e QT pelo Fed.
As datas marcadas mostram situações em que a dívida estava a aproximar-se do limite. Uma queda na TGA significa um aumento da liquidez nos mercados privados. Fonte: Bloomberg
As reservas bancárias são cruciais para o S&P e podem aumentar temporariamente
- O nível de reservas dos bancos comerciais na conta Fed tem sido um factor muito importante para o comportamento do SPX nos últimos 3 anos.
- Se o dinheiro da TGA for para o mercado privado, o S&P 500 pode recuperar e ficar perto dos 4000 pontos ou mesmo mais se o Fed limitar as operações de reporte invertido.
- Por outro lado, espera-se que a liquidez possa ser drasticamente reduzida uma vez estabelecido um novo limite de dívida. Assim, depois disso, o S&P 500 poderá continuar o seu movimento descendente.
Reservas bancárias e S&P500. Fonte: S&P500: Bloomberg
Como podemos ver no gráfico acima, o preço actual comporta-se de forma semelhante ao período do crash das dot-com. Isto significa que ainda poderá haver espaço para novas quedas nos próximos meses. Fonte: Bloomberg, XTB
