Desde que a Fed indiciou a possibilidade de corte de taxas de juro em Junho, o dólar tem valorizado consistentemente. Será que esta recente onda de valorizações do ativo terá chegado ao fim? Analisamos em detalhe os fatores por detrás desta subida e também o relatório associado a esta análise.
Porque razão tem o dólar valorizado tanto?
A Fed cumpriu a promessa feita sobre o corte de taxa em Julho, e os mercados esperam que continue essa trajetória no futuro - que até à data, pouco ou nada tem conseguido fazer para desvalorizar o dólar. As principais razões para este movimento devem-se aos eventos que decorrem a nível global: na Europa, o Brexit penalizou a libra esterlina e também o euro, numa altura em que se pondera realizar outro QE; na Ásia, o yuan em depreciação colocou pressão para outras divisas desvalorizarem por forma a manter a competitividade com a China. Os preços das obrigações e do Ouro dispararam a procura por dólares, que continuam a oferecer as yields mais altas de todo o G10. Por outro lado, o nível de atividade da economia demonstrou que a superperformance dos EUA estão a desvanecer-se, e o indicador de novas exportações sugere que a divisa muito valorizada pode ser um dos motivos desta desaceleração. Desse ponto de vista, o mercado laboral consolidado deve servir como ponto de abrigo desta situação, onde registamos um dólar norte-americano muito forte.
NFP pode alterar o parecer da FOMC
O mercado incorpora uma elevada probabilidade de corte de taxa de juro em CADA uma das próximas 3 reuniões, representando uma expectativa desmedida uma vez que há alguns membros da FOMC que não identificam vantagens por cortar novamente as taxas, sendo o forte mercado laboral uma das principais razões para esse argumento. Apesar de as sondagens sobre o nível de comércio se terem deteriorado recentemente, os ganhos salariais têm sido consistentes e os membros da Fed com uma perspetiva hawkish sobre a economia podem perfeitamente querer ver um sinal de deterioração na rubrica referida antes de decidirem avançar com mais cortes. Consequentemente, dados fracos para o NFP podem ser um game-changer para a evolução do dólar.
Agosto e Setembro foram meses "fracos" entre 2011-2018. Pode ser um sinal antes do relatório NFP referente a Agosto? Fonte: Macrobond, XTB Research
O que esperar do relatório NFP?
O último NFP revelou-se pouco definitivo, totalizando uma variação positiva de 164 mil postos de trabalho em variação mensal, sendo esperado um valor semelhante para esta leitura. Contudo, é possível notar que Agosto e Setembro foram os dois meses cmais fracos durante o período 2011-2018, havendo por isso potencial para quedas nesta rubrica. Por outro lado, o relatório ADP para Agosto esteve acima das expectativas, totalizando mais de 195 mil. Posto isto, o relatório NFP é um indicador que causa elevada volatilidade nos mercados e tudo será possível, sendo que uma leitura inferior a 100 mil seria uma grande desilusão.
USDIDX (CFD on USD index futures) é um ativo interessante para medir a performance global do dólar norte-americano, pois de alguma forma reduz o ruído gráfico de fatores externos (como é o caso do Brexit). Apesar de o índice ter registado uma tendência de subida por muito tempo, vimos muitas correções e tendo isso em conta vale a pena mencionar a última correção do nível superior do canal ascendente. O primeiro suporte consolidado situa-se nos 97.60. Fonte: xStation5
