Co můžeme očekávat od výsledků hospodaření americké banky v tomto kvartálu?

Dnes začínají prezentace hospodářských výsledků amerického bankovního sektoru, a to v klíčovém okamžiku, který je nyní kvůli uzavření vlády důležitější než kdy jindy. Vzhledem k nedostatku zveřejněných ekonomických údajů v posledních týdnech se očekává, že analytici využijí této příležitosti a budou se ptát na prognózy a případné indicie týkající se americké ekonomiky. Co můžeme od bank očekávat v tomto čtvrtletí?

Čistá úroková marže

Jedná se o klasický zdroj příjmů bankovních institucí a nejdůležitější položku jejich výkazů zisků a ztrát: banka vydělává na úrocích z úvěrů, které poskytuje (hypotéky, spotřebitelské úvěry, úvěry podnikům), a platí úroky z prostředků, které získává (vklady, dluhy, ostatní závazky). Rozdíl mezi tím, co získá z úročených aktiv, a tím, co zaplatí za své závazky, je čistá úroková marže. Tato položka bývá v komerčních bankách nejstabilnější a často největší.

Rozdíl mezi dvouletým a desetiletým výnosem amerických státních dluhopisů. Zdroj: XTB

Při prezentaci výsledků za poslední čtvrtletí vzbudily určité obavy čisté úrokové výnosy, které ve většině případů zaostaly za tržními odhady. Obzvláště znepokojivé byly údaje společnosti Wells Fargo, instituce méně vázané na jiné zdroje příjmů, jako jsou poplatky nebo investiční bankovnictví, a více závislé na tradičních komerčních bankovních aktivitách. Nevylučujeme, že tento trend může pokračovat. Federální rezervní systém již v září loňského roku snížil úrokové sazby o 50 bazických bodů a před několika týdny o dalších 25 bazických bodů, což ponechává menší prostor pro generování vyšších příjmů v této kategorii.

I přesto však americká ekonomika nadále vykazuje odolnost a hospodářský růst i prodeje domů v posledních týdnech překvapily růstem, což dává určitou naději na zlepšení v této oblasti.

Investiční bankovnictví

Očekává se, že příjmy divizí investičního bankovnictví největších bank na Wall Street ve třetím čtvrtletí poprvé od roku 2021 překročí hranici 9 miliard USD. Podnikové transakce vykazují za Trumpovy vlády po měsících utlumené aktivity způsobené obchodní válkou známky růstu.

Analytici očekávají, že čtvrtletní výnosy z poradenství a upisování akcií/dluhů, které tento týden oznámily banky JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs a Morgan Stanley, budou činit zhruba 9 miliard USD.

To by představovalo 13% nárůst oproti loňskému roku, přičemž se očekává, že v čele tohoto růstu budou stát banky Goldman Sachs a JPMorgan. Právě tyto dvě společnosti byly v předchozím čtvrtletí největším pozitivním překvapením a překonaly i ty nejoptimističtější odhady. Emise dluhopisů vzrostly o 12 % a poplatky za poradenství v oblasti fúzí a akvizic se zvýšily o 8 %, což v obou případech popřelo očekávání analytiků, kteří předpokládali meziroční pokles. Příjmy z upisování akcií klesly o 6 %, zatímco analytici předpokládali pokles o 29 % Výhled na třetí čtvrtletí odráží rostoucí optimismus na Wall Street, že prudký nárůst nových podnikových akvizic, odkupů s využitím pákového efektu a uvedení akcií na burzu, který se předpovídal po návratu Donalda Trumpa do Bílého domu, se nyní možná naplní...

Obchodování

Obchodní divize v posledních letech dosahovaly vyšších než očekávaných výnosů, zejména v posledním čtvrtletí, a to díky vysoké volatilitě trhů v důsledku obchodní politiky Donalda Trumpa Podle prognóz však budou obchodní operace s akciemi a pevnými výnosy v pěti největších bankách zhruba o 8 % vyšší než před rokem a dosáhnou celkové výše zhruba 31 miliard USD.

Zisky z obchodních činností v amerických finančních institucích. Zdroj: XTB

Deregulace

Americké banky se připravují na bezprecedentní uvolnění kapitálových pravidel, které by podle nového výzkumu mohlo uvolnit úvěrovou kapacitu ve výši 2,6 bilionu dolarů.

Snížení kapitálových požadavků posílí dominantní postavení velkých skupin na Wall Street, zvýší jejich schopnost financovat masivní investice do umělé inteligence a datových center a umožní jim vrátit více kapitálu akcionářům prostřednictvím programů zpětného odkupu a dividend.

Pomůže také financovat nové emise amerického vládního dluhu, a to v klíčové době, kdy poptávka ze strany zahraničních kupujících klesla - což je faktor, který byl využit jako páka v probíhajících obchodních jednáních.

Vzhledem ke kombinaci všech těchto faktorů očekáváme pozitivní výsledkovou sezónu, zejména u institucí s větší expozicí vůči investičnímu bankovnictví a obchodním aktivitám.

Jak investovat do tohoto sektoru

Klienti mohou investovat do jednotlivých akcií, jako jsou výše uvedené, nebo alternativně prostřednictvím ETF, které kopíruje celkovou výkonnost sektoru.

V tomto případě je jednou z možností ETF S&P U.S. Banks (ticker: IUS2.DE), mezi jehož hlavní držitele patří Citigroup, Bank of America, JPMorgan a PNC.