FED má o dôvod viac dať si pri zvyšovaní sadzieb pauzu. Popri zlej nálade na finančných trhoch a relatívne silnom ochladzovaní sa trhu s bývaním padajú aj inflačné očakávania. Všetky tri miery inflačných očakávaní (ktoré ich merajú každý deň) – výnosy z 10 ročných inflačných dlhopisov, 5r/5r inflačný swap a 5/5r index inflačných očakávaní z dielne FEDu, sú aktuálne na úrovniach, kde sa naposledy dlhodobejšie držali pred rokom.
Vývoj troch mier inflačných očakávaní v USA
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciDôvodom sú obavy, že rast ekonomiky spomalí a týmpádom sa znížia inflačné tlaky. Nižší tlak na rast cien už prichádza z trhu s bývaním, prispieva k nemu aj pokles cien ropy a v piatok prispeli k ich poklesu aj slabšie čísla z trhu práce, ktorého schopnosť generovať rast miezd je podľa FEDu kľúčom k vyšším inflačným tlakom.
S nižšími inflačnými očakávaniami klesajú aj očakávania budúceho zvyšovania úrokových sadzieb. Pre zasadnutie FEDu v budúcom týždni ešte trhy očakávajú zvýšenie sadzieb, ktorému pripisujú pravdepodobnosť 70% (tu pokles nebol nejaký veľký, posledné tri mesiace sa pravdepodobnosť pohybovala v pásme 70-80%), očakávania pre budúci rok však skolabovali. Pravdepodobnosť, že dôjde k ešte minimálne jednému zvýšeniu je dnes už pod 50%, ešte nedávno bola pritom nad 90%. Očakávania viac ako jedného zvýšenia sú už minimálne, pritom ešte v októbri sa pravdepodobnosť minimálne dvoch zvýšení pohybovala nad 50%.
Trhová implikovaná pravdepodobnosť minimálnej úrokovej sadzby koncom roka 2019
Práve z tohto dôvodu sa budú vo veľkom sledovať nové projekcie vývoja úrokových sadzieb FEDu, ktoré budú zverejnené budúcu stredu. Tie septembrové totiž hovorili o tom, že úrokové sadzby budú koncom budúceho roka v pásme 3-3,25%. Kľúčové bude, že o koľko pôjde táto prognóza nadol.
Dolár tento vývoj pociťuje vo forme mierneho poklesu. Pred vyšším predajným tlakom ho ochraňujú dva faktory: 1) očakávania zvyšovania sadzieb ustupujú všade vo svete; 2) dolár je bezpečná mena, ktorej sa v čase negatívnej nálady na trhoch zvykne dariť viac. Predsa len však očakávania budúceho vývoja úrokových sadzieb majú v USA priestor pre vyšší pokles ako vo väčšine krajín, čiže v prípade poklesu inflačných očakávaní a viac holubičieho FEDu ešte môže ísť dolár o čosi nižšie.
Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.